探索多元纠纷解决机制 中小投资者保护任重道远

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中小投资者作为中国证券市场的重要参与者，数量众多、交易频繁、交易量大，对当前中国证券市场的发展起到了重要的推动作用。然而，中小投资者也存在专业知识不足、财务实力薄弱、风险意识和信息判断能力不足等问题，在证券交易中大多处于弱势地位。

投资者适格制度是根据国内外资本市场实践中投资者保护的实际问题逐步建立和完善的制度，是资本市场的一项重要的基本制度。适当的管理是投资者保护的重要基础，它在很大程度上决定了投资者保护的有效性。本次投资与服务论坛以“加强适度管理，维护投资者权益”为主题，深入探讨了投资者保护问题。

目前，中国证券期货市场有1.5亿投资者，其中95%以上是中小投资者。如何保护中小投资者的利益是维护资本市场生态运行的根本。2019年9月6日，由沪深中小投资者服务中心(以下简称投资服务中心)和中国证券业协会作为论坛的轮值单位共同主办的第二届中小投资者服务论坛在上海举行。论坛以“加强适度管理，维护投资者权益”为主题，汇集了立法、司法、资本市场等各界人士，深入探讨投资者教育、公益诉讼、中介机构适度管理等议题。

探索多种争议解决机制

整合大数据构建智能平台

目前，投资者在维权时经常面临“杀鸡取卵”的困境。因此，如何为投资者提供便利，降低维权成本，成为本次论坛特别子论坛讨论的重要话题。

在本次论坛中，一些专业人士指出，随着资本市场的快速发展，证券期货纠纷的数量也在不断增加，种类也越来越多样化、分组化和复杂化。大规模侵权案件具有短期激增和长期稳定增长的特点。那么，如何充分利用互联网和大数据技术为投资者提供一站式权利保护救济服务，并使“投资者少跑腿，数据多跑”成为进一步促进投资者调解和诉讼权利保护的有效途径。

已经实施的智能解决平台为投资者提供了维权一站式救助服务，实现了“投资者少跑腿、数据多跑”的不出家门解决纠纷的效果。

目前，浙江省证监局、杭州市中级人民法院、浙江省证券业协会等各方已经成功开发了这样一个智能解决平台。

浙江省证监局法治司司长廖玉奎在分论坛上分享了自己的经验，他表示，该智能平台集成了网上申请、网上调解、网上审判、网上司法确认、电子送达、电子档案等不同功能模块，能够满足纠纷当事人、人民法院、监管部门、调解机构四类用户的便捷需求。该平台充分利用现代互联网技术，具有纠纷调解诉讼、司法确认全过程智能转移、诉讼与调解循环切换、远程视频在线调解与庭审、相关法律文件自动生成、协助投资者损失计算等功能。智能平台可以与法院办案信息系统的第三方技术和支持系统连接，并与其他网上调解平台互联，打破不同单位和平台之间的数据隔离，进一步方便投资者权益保护。

此外，智能解决平台的技术授权以投资者的便利为出发点，关注投资者权益保护的不便，利用各种技术支持投资者的权益保护，无需出门，避免了当事人异地出行。“例如，我们的调解员在上海，一方在北京，另一方在杭州。我们三地的当事人不必来上海调解。大约有一次，每个人都可以同时登录智能平台进行在线调解。”

此外，该平台还集成了尖端的人工智能技术，并利用案例生成过程中沉淀的数据字段，使判决文件的形成更加智能化。也就是说，在这个过程中形成一些数据，然后在判决文件中生成字段，以形成供法官参考的判决的初稿，从而形成这样的智能判决文件手稿。在过去，调解人或法官是打字判决。

据记者了解，在网络调解方面，投资服务中心的优势已经逐渐显现。自2018年5月中国投资者网开通以来，投资服务中心依靠其网络调解平台共处理了531起纠纷，降低了维权成本，提高了调解效率，为投资者带来了便利。

多重诉讼机制探讨

证券公益诉讼中的任仲道元

对于中小投资者来说，民事诉讼分散、信息不对称、成本高、信息获取困难。单独由个人提起诉讼的预期效果不是很好。如果以公益诉讼的形式出现，可以弥补大多数中小投资者的不足，增强权利保护的有效性，通过专业调查、证据活动和诉讼活动为中小投资者提供保护。在第二届中小投资者服务论坛子论坛上，也对证券集团纠纷的诉讼模式进行了深入探讨。

“对于资本市场权利保护模式，我们应该探索多种诉讼机制，因为每种诉讼机制在特定的环境中都有一定的局限性。例如，目前的示范机制在诉讼成本方面发挥了很大的作用，但也存在一些问题。目前，在证券集团纠纷中存在代表人的选择、权利人登记的时间成本等问题，这些都是证券集团代表人诉讼需要解决的问题。”上海金融法院相关负责人在分论坛上表示。

此外，一些专业人士在论坛上说，公益诉讼应该解决竞争示范问题，并有一个"韭菜"的角度。公益诉讼是针对一些规则的丧失和滥用，导致秩序的破坏甚至证人的选择，这是解决这一问题的方法。此外，公益诉讼应该有韭菜的视角，这是普通消费者的视角。普通中小投资者信息不对称，资源有限。在这种情况下，他们可以找到市场上最需要解决的问题，并通过公益诉讼来解决。事实上，公益诉讼不一定有争议，但往往是在没有争议的情况下提出的。这种机制的介入对市场的健康发展非常有价值。

中介机构的适当管理

应该倾向于弱势投资者

在9月6日举行的第二届中小投资者服务论坛上，深交所副总经理李鸣钟表示，在中国购买金融产品的大学生、残疾人、老年人等群体并不少见，特别是随着我国社会老龄化进程的加快，老年投资者的数量越来越多。他们在收入水平、交易经验和认知能力上有明显的劣势，投资损失造成的后果更加严重。建议借鉴美国和日本的相应管理措施，将此类特殊群体纳入精心吸引客户的范围。

在本次论坛的子论坛上，证监会证券基金机构监管部相关负责人表示，在东南某省某营业部的适宜性检查中，发现某营业部近400名高级客户同时开通了科技局的权限，他们都是70岁以上的老人，甚至有几位90岁以上的老人。有没有可能一些犯罪分子通过老年人的账户从事洗钱或其他非法经营活动？“发现这些问题，我们立即进行核实纠正。然而，证券公司和基金公司作为资本市场的第一道防线、守门人和防火墙，需要做好这一点。”负责人说。

上海证券交易所投资者服务部部长助理赵晓君博士就“老年投资者权益的适度管理和保护”发表主旨演讲，他表示，在全球人口老龄化趋势下，金融和证券市场老年投资者的数量将继续增加。到2020年，中国65岁以上老年人口将达到2.55亿左右，占总人口的近20%。然而，老投资者对证券市场新产品和新技术的认知局限和认知障碍将日益增加，如何选择适合其投资的产品的困境也将增加，因此他们更有可能成为证券欺诈的受害者。在日本、美国、香港等市场，有一系列保护老年投资者权益的制度流程和规范，其实践经验值得借鉴。

例如，日本证券业协会发布的《关于吸引老客户的说明》中，明确了75岁以上投资者在营销过程中应注意的事项，包括一些制度流程的相应规定。在美国，sec还批准特定投资者使用相关金融产品，为老年投资者提供专门的金融教育课程，并为老年投资者设立专门的证券投资咨询热线。

据记者了解，在我国对老年投资者进行适当性管理的过程中，证券公司也从投资者权益保护和合规经营的角度积累了很多实践经验。例如，一些证券公司禁止90岁以上的投资者获得开业许可，70岁以上的投资者需要在柜台获得开业许可。对于老年投资者来说，证券公司必须首先核实他们是否是自己，以及他们是否真正愿意参与交易。此外，在投资者申请开户权或决定参与证券交易时，还需要验证老年人是否有足够的意识，对产品本身的特点和风险有足够的了解。此外，一些证券公司将为老年投资者设置一套测试题，专门要求老年投资者签署老年投资者科技板块股票交易风险披露声明。

“此外，在海外市场，与老年投资者和适当性管理相关的投诉和争议也越来越受到关注，需要进一步记录和分析，以便为后续完善我国老年投资者适当性管理制度提供相关意见和建议。”赵晓君博士说。