养老目标基金5.1望享受个税递延政策 或爆发增长

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独家大片！冲刺延税，第三批养老基金正式获批！总数已经达到40家，一些公司已经砸了2亿元用于自购！

根据中国证监会网站上的信息，12月28日，也就是2018年的最后一个工作日，第三批养老基金集体获得了“出生证明”。

第三批获批的养老基金多达14只，分属13家不同的基金公司。随着第一批和第二批养老基金的获批，去年三次获批的集中型养老基金已达40家。

养老目标基金肩负着构建养老保障第三支柱的重任。然而，这种新的基金品种推出还不到半年，基金公司也在尽最大努力向投资者普及养老目标基金的基本知识。到目前为止，12个既定养老金目标基金的认购者人数已接近70万。

第三批养老基金于去年底获批

中国证监会官方网站最近集中更新了几只养老目标基金的审批申请，这是自2018年8月第一批养老目标基金获批以来，第三批获批的养老目标基金。

统计显示，第三批获批的14只养老基金中有13只基金公司支出。与去年8月6日的第一批14家养老基金管理公司相比，每家只获得了一项批准，而第三批养老基金管理公司获得的批准数量则有所不同。华夏、长新、海富通、国联、SDIC瑞银等13家基金公司分别获得了一只基金的批准，而E基金也获得了两只养老基金的批准。从基金类型的角度来看，目标风险和目标日期养恤基金获得批准，关闭期从一年到五年不等。

在去年10月19日第二次获批的基金公司中，包括SDIC瑞银(UBS)和国联安在内的9家公司是首批获批相关产品的基金公司。此外，华夏、工银瑞信、E基金等基金公司也提前完成了第一只养老基金的发行。

从申请时间来看，上述获批的基金大部分是去年上半年上报的养老金目标基金，部分养老金目标基金获批较快。例如，兴业基金、华夏基金、交通银行施罗德基金的产品于去年7月获批，而工银瑞信基金2050年的养老金目标日期于去年11月初获批，并于年底获批，可谓速度之快。

随着第一批和第二批获批的养老基金，目前获批的养老基金已达40只之多，其中华夏基金先后获得了四份养老基金的批准文件，三份产品批准文件均已下发“收益”，E基金和惠天富也紧随其后，分别获得了三份获批的养老基金。

相继建立了12个养老目标基金

前两批获批的养老基金也已通过主要渠道发放。目前，华夏基金、中欧基金等12家基金公司的养老目标基金已成功完成初始启动，华夏养老目标日期2040混合基金已通过自有渠道成功募集到2.12亿元，成为首家成立的养老目标基金。郭芙基金的初始规模为8.83亿元，是迄今发行的最大的养老目标基金。

就认购人数而言，2035年鹏华养老基金首次认购人数超过10万，郭芙、广发、南方、万佳、银华、惠天富也超过5万。12个养老基金的用户总数接近70万。

基金公司也积极认购养老目标基金，而E基金则斥资2亿元“支持”养老目标基金。华夏银行和工银瑞信也向自己购买了5000万元人民币。基金公司的员工也认购了12只已设立的养老基金。

目前，兴泉基金和建新基金下的养老目标基金仍处于发行期。

近期养老基金的强力辩护

事实上，就在第三批养老基金正式获批之前，监管部门就已经组织了多次养老基金的辩护，这也是业界对未来灵活控制养老基金审批节奏的预期。

据基金经理称，2018年11月初，几家基金公司的基金经理前往北京进行了回复。这一轮辩护持续了几天，参与辩护的养老基金主要基于4月19日之后报道的产品；4月11日报道的一批养老基金的一些产品也参与了这一辩护。

就在11月初收到回复的一周后，监管机构在11月底再次组织了一次针对养老基金的新回复。当时参与回复的养老基金主要是下半年报道的产品。

许多业内人士告诉富俊，养老基金的辩护问题主要集中在公司养老基金的风险控制设置、投资策略和人员配备上。

基金公司特别关注养老金目标基金的防御。大多数公司由高级管理人员领导，成员包括风险控制和其他多部门人员，他们分别回答风险控制设置、投资策略和养老金目标基金的准备等问题。

“集中安排国防养老基金，但不得同时批准。每个人的报告时间是连续的。”一家基金公司产品部的人士推测，尽快完成答辩有利于灵活控制后期养老金目标基金的审批节奏。

不仅要做好防御准备，而且随着养老目标基金的推出，各公司负责管理养老目标基金的fof投资部门异常忙碌，相关投资者不得不为养老目标基金进行路演。

“许多投资者仍然不了解养老基金。基金经理必须向投资者解释fof的概念和养老基金的含义。这种基金与其他基金的区别在于，投资者大多询问风险水平、避税政策以及什么是合适的。基本问题，如各种年龄的投资者。”一家拟议中的养老基金在最近的路演中认为，投资者对养老基金的认识仍需提高。

与初始规模相比，基金公司更注重养老基金的销售数量。“购买养老基金的家庭数量代表了此类基金的受欢迎程度。假设有10只养老基金，每只基金的用户数可以达到20，000-30，000，这相当于300，000个客户已经购买了该产品并继续开发，养老基金的用户总数可以达到数百万。养老基金仍处于推广阶段。基金公司需要巩固养老基金的用户基础。现在可用于养老的投资工具有限。基金公司必须首先让客户了解这些基金。至于这些基金的表现如何，投资者也将有自己的判断和选择。”上述基金经理对此进行了分析。

养老金目标基金

斯普林特个人所得税递延商业养老金倒计时

据业内人士分析，养老金目标基金的集中审批是为今年个人所得税递延商业养老金账户准备产品。

去年4月2日，财政部、国家税务总局、人力资源和社会保障部、中国银行(601988)保险监督管理委员会、中国证监会发布了《关于试行个人所得税递延商业养老保险的通知》。为贯彻党的十九大精神，推进多层次养老保险体系建设，对养老保险第三支柱进行有益探索。自2018年5月1日起，在上海，试行期暂定为一年。

试点地区个人通过个人商业养老基金账户购买符合要求的商业养老保险产品的费用，允许在一定标准内税前扣除；纳入个人商业养老基金账户的投资收入不征收个人所得税；个人所得税在个人获得商业养老金时征收。

试点期间，中国银行保险监督管理委员会和中国证监会做了相关准备工作，完善了养老金账户管理制度，制定了银行指引、公募基金产品指引等相关规定，指导了相关金融机构的产品开发。为中国证券登记结算有限责任公司信息平台(以下简称“邓忠公司平台”)与商业银行和税务信息系统对接做好准备。同时，由人力资源和社会保障部牵头，财政部、国家税务总局、中国银行保险监督管理委员会、中国证监会等单位共同研究建立了第三支柱体系和管理服务信息平台。

试点后，根据试点情况，结合养老保险第三支柱体系相关情况，参与金融机构和产品范围有序扩大，公共基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围。因此，邓忠公司平台作为一个信息平台，与中国保险信托平台同步运行。第三支柱系统和管理服务信息平台建成后，邓忠公司平台和中国保险信托平台与第三支柱系统和管理服务信息平台相连，实现对养老保险第三支柱的宏观监管。

这意味着，今年5月1日以后，公募基金有望纳入个人商业养老账户的投资范围，享受税收递延政策，这无疑将对养老目标基金的发展起到巨大的推动作用。

养老基金论坛谈论2019年的大规模资产配置

股权基金低层次布局的机会来了

近日，《中国基金报》记者采访了南方全天候基金经理、工银瑞信基金投资部总监、广发一年稳定养老金目标(fof)基金经理陆景昌、宏利组合基金部总监、宏利太和养老金基金经理王。

江华安认为？:2019年，资本市场预计将出现大幅波动，机遇与挑战并存。要在动态监控的基础上灵活应对，尽量分散，坚持逆向投资和长期布局。宏观环境在短期内有利于债券，不利于股票，但从长期来看，时间和空都在股票方面，即经过大幅调整后，股市将在2019年的某个时间点迎来黄金购买期，这极具成本效益。在经历了债券收益率的大幅下降后，股市有望触底，结构性机会也将突显出来。这是一个增加股票投资的好时机，股票市场可以逐步以较低的仓位布局。

卢景昌认为，从2019年宏观市场来看，股票和债券市场都有投资机会。目前，宏观经济仍存在下行压力，出口继续疲软，消费升级难以持续，货币保持稳定和中性。市场预计明年将是宏观经济的底部，债券市场明年可能继续受益。然而，在债券市场的后期，当信贷开始放松时，将会有更好的配置机会，包括可转换债券、二级债务基础和股票市场。

2018年，股权资产的估值大幅下降。从未来三年周期来看，a股当前估值和风险溢价具有长期配置价值，目前可能接近中长期底部。从海外市场的投资机会来看，我们认为a股和港股的配置价值大于美股。如果a股未来有反弹的机会，a股投资的性价比将明显高于港股。我们对利率相对敏感的行业更加乐观，如银行和房地产、云计算、5g和其他受益于政策支持的成长股。这样的行业可能会领先。

我们2019年最重要的投资策略是抓住股票和债券市场转换的投资机会。在初始阶段，我们将配置70%以上的固定资产，并观察利率向信贷市场传导的机会。分配相对平衡。在后期，我们将更多地关注信用债券，而不是利率债券，当信用利差收窄时，我们将转向可转换债券甚至股票市场。主要的分配结构是先关注固定收益，然后关注股权。

夏盈盈认为，从中长期来看，国有股估值处于历史低位，a股纳入国际指数所带来的增量资金都使得a股配置价值显现。就债券而言，宏观基本面和流动性因素仍是支撑债券表现较好的有利因素，但未来债券收益率的进一步下降是有限的。据预测，2019年，随着黄金对空的开放，原油基本面将整体走弱，而美国股市估值处于历史高位。值得注意的是，美国国债息差上下颠倒，美国股市的牛市可能即将结束。

基于以上对各项资产的判断，我们将根据市场情况适度降低组合中股权资产的配置比例，债券基金的配置比例将保持在较高水平，但从长期配置的角度来看，股权基金的配置不会完全消除。

王认为:总体来看，由于政策环境的改善，2019年股市将保持稳定，但仍是有利于固定收益市场的一年。关于股市，虽然受明年第一季度的限制，市场并不乐观，但整体环境已逐步改善。此外，2018年的跌幅很大，我们预计整个2019年股市将保持稳定到小幅增长的格局。在债券市场，在政策变化下，今年信贷债券的市场流动性将不再紧张，投资价值已经显现。国内外汇储备配置以市场流动性为基础，大宗商品投资主要以黄金为基础，这在2019年仍将是一个重要组成部分。在海外市场，我们认为2019年下半年欧美增长将会放缓，而亚洲国家的经济增长仍将好于欧美，亚洲股票的投资价值也将好于美股。

总体而言，2019年a股进入了长期战略区间，债券市场的牛市继续是可预测的。海外配置相关性较低，有助于对冲国内基本面和汇率风险。明年上半年人民币贬值的可能性很大。从这个角度来看，海外资产配置可以获得额外的外汇收益。

养老基金相关知识

1、什么是养老基金？

答:养老目标基金是指以追求养老资产长期稳定升值为目标，鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开发行的证券投资基金。养老目标基金应当以fof或中国证监会认可的其他形式运作。

同时，养老金目标基金定期开放的封闭运行期或投资者最短持股期不得短于1？几年了？3？几年还是几年？5？年，基金投资于股票、股票基金、混合基金和商品基金(包括商品期货基金和黄金？etf)和其他品种的比例原则上不得超过？30%，？60%，？80% .

2.目前，养老基金有一些品种？

答:根据中国证监会的数据，养老目标基金有两种类型:目标风险和目标日期。

例如，采用目标日期策略的基金应随着设定目标日期的临近，逐步降低股权资产的配置比例，提高非股权资产的配置比例。股票资产包括股票、股票基金和混合基金。

采用目标风险策略的基金应根据特定的风险偏好设定权益性资产和非权益性资产的基准配置比率，或使用广泛认可的方法定义投资组合风险(如波动性等)。)，并采取有效措施控制基金组合风险。对于采用目标风险策略的基金，应在招股说明书中明确界定和说明风险水平及其含义。

3.什么样的投资者适合设立养老基金？

答:基金管理人和基金销售机构向投资者引入养老目标基金应遵循以下原则:一是根据投资者的年龄、退休日期和收入水平，向投资者引入合适的养老目标基金，引导投资者进行长期养老投资；2.基金向投资者推荐的目标日期应与其预期投资期限相匹配；3.中国证监会规定的其他条件。

大多数目标日期基金是以退休日期命名的，基金通常每五年设立一次。例如，“2040年目标日期基金”主要是为2038年至2042年退休的人设立的。

养老基金大事记

2017年11月3日，中国证监会制定了《养老金目标证券投资基金指引(试行)》，并向社会公开征求意见；

2018年3月2日，中国证监会正式发布《养老目标证券投资基金指引(试行)》；

2018年3月12日，基金行业协会发布了《关于养老目标证券投资基金基金管理人注册的通知》，开辟了该类产品的全程申报。

2018年4月11日，首批42只养老基金被正式公布。

从2018年4月23日起，首批20家养老基金正式回函。

2018年5月11日，首批20只养老基金收到了第一次反馈。

2018年8月6日，首批养老目标基金获批发行。

2018年9月13日，首只养老目标基金(中国养老目标日期为2040年，该基金在三年持有期内为混合型基金)正式成立。

2018年10月19日，第二批12只养老基金获批。

2018年12月27日，第三批14只养老基金获批。