美联储降息落地 美元、黄金等大类资产未来将何去何从？

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联邦公开市场委员会声明和美联储主席新闻发布会:

第一个方面:美联储将利率下调了25个基点。美联储自2009年以来首次将联邦基金利率下调至2.00%-2.25%，降息符合市场预期。

第二个方面:结束缩减计划。美联储将于8月1日结束收缩计划，略高于此前市场预期的9月份结束收缩计划。

第三点:美联储宣称自己不够稳健。美联储表示，降息的决定是由于全球发展和通胀压力，美国经济前景依然良好。

观点4:美联储主席鲍威尔是中立的。鲍威尔表示，目前降息的决定并不意味着长周期降息的开始，未来有可能降息或加息。

尽管美联储降低了利率，但这还不够稳健，市场也没有接受。在鲍威尔的新闻发布会上，美国股市和金价迅速下跌。美国三大股指收盘均下跌逾1%，伦敦黄金也下跌逾1%，美元指数创下两年新高。根据cme Fed的观察，市场预计美联储将在9月份继续降息的概率约为75%。我们判断，本轮降息不会是一轮大幅度的宽松，但至多是货币政策正常化道路上的一个插曲，因为目前美国经济、金融安全和汇率稳定方面没有突出的问题(见6月20日发布的报告《美联储逐步降息:它将如何影响世界和中国？).

当美联储降息时，未来的资产会去哪里？

1.美国股市:长期存在调整压力。美联储降息对美国股市有利，但市场已经提前做出了部分反应，美国股市的长期趋势取决于经济衰退的程度。

2.美国债务:牛市继续。10年期美国国债利率走势与降息节奏基本一致，美国经济正在下行。

3.美元:存在贬值压力。美元指数的主要影响因素是美国与其他主要国家尤其是欧元区的相对经济实力。这一轮美国经济在短时间内落后于其他国家。未来，随着美国经济的加速下行趋势和欧元区的触底阶段，美元将面临贬值压力。

4.黄金:牛市仍在继续。金价受避险情绪和美元的影响。一方面，美元贬值有利于黄金；另一方面，由于目前风险因素并不突出，黄金的避险价值将较前几轮降息大幅降低。