借助外部投研能力 银行理财曲线入市

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《中国证券报》记者18日梳理了数据，发现一些银行今年推出了许多基金理财产品。业内人士认为，fof/mom(经理中的经理)可以有效弥补银行理财子公司投资能力的不足，扩大其承担资产管理的能力。对于股市而言，扩大该行财富管理子公司的业务将有助于改善a股投资者结构，预计这将带来可观的增量资金。

许多银行测试水

Fof指通过购买基金间接持有股票、债券和其他证券的产品。Mom是指产品经理根据投资风格、投资理念、历史业绩等因素对市场上的基金经理进行筛选，并将产品子账户提交给不同的基金经理进行管理。

《中国证券报》记者发现，今年以来，一些银行推出了许多fof理财产品，其中以混合型产品为主。据中国财富管理网报道，工行(601398)推出了多种fof产品，华夏银行(600015)和中信银行(601998)也推出了fof产品。

一些公众基金人士告诉《中国证券报》记者:“已经有银行理财基金购买我们的基金，既有老产品被购买，也有fof产品被购买。”一家大型公共基金的负责人表示，银行理财基金更喜欢基础广泛的指数。

另一位公开募款人表示，该行理财子公司的fof产品已经申请了该公司的资金，但认购资金数额不是很大。“目前，我们与银行理财子公司的合作较少，主要是与银行资产管理部和私人银行部的合作。”他表示，该行财务管理子公司正常运营后，未来将会有越来越多的合作。

与公共基金相比，私人基金与银行金融子公司的合作仍处于探索阶段。据星时投资者称，虽然银行的五家金融子公司已经开始发行产品，但主要是低风险的固定收益和混合产品，股权产品很少，所以基本上没有与私募股权基金合作。银行金融子公司在股票市场建立一个完善的投资和研究体系需要一段时间。合格的私募可以凭借自身的投资和研究实力成为银行金融子公司的合作机构，提供多元化的战略选择和强大的投资研究能力。

一位私人股本消息人士告诉《中国证券报》记者:“与银行合作并不容易。如果你之前没有进入白名单，基本上是不可能合作的。我仍不知道银行理财子公司是否会有类似的规定。”

有效缓解压力

业内人士认为，fof/mom可以为银行理财子公司进入股票市场提供一个有效的渠道。随着银行金融子公司的发展，fof/mom需求将会增加。太平资产管理有限公司资产管理部业务负责人张存祥表示，资产管理部可以大幅拓展资产管理的承接能力，有效缓解银行理财子公司等机构现有资产管理规模的压力，避免陷入投资能力有限、对潜在风险关注不足的高投资回报误区，实现更加理性、成熟、稳定的投资管理。

法律咨询公司金融资产管理研究部总经理周表示，该行理财子公司具有自然资本融合的优势，但其投资和研究能力，尤其是股权资产的投资和研究能力，需要进一步提高。因此，在微观层面上，其他具有领先投资和研究能力的资产管理机构可以互补优势，通过fof或mom模式向银行金融子公司的客户提供产品。

据知情人士透露，银行已计划与外部团队合作开展妈妈业务。从银行的角度来看，一方面是资金管理方面的合作，另一方面是培养自己的理财能力，包括人员选拔和投资后管理。

增量资金是可以预期的

对于股票市场，本行的财务管理子公司将改善a股投资者结构，并带来可观的增量资金。根据招商证券(600999)的研究，无论是银行理财子公司直接投资股票还是间接投资股票，都有利于增加机构投资者在a股中的比例。

上海证券基金评估研究中心总经理刘益谦认为，随着银行金融子公司向资产净值的转变和对收益的更高要求，银行金融管理层不得不将更多的股票资产纳入自身配置范畴，这必然会将增量资金带入市场。

在这种情况下，指数产品可能会受到青睐。招商证券认为，综合考虑成本和投资收益，我行理财子公司初期通过fof产品投资时，对指数基金配置的需求可能会增加。另一项研究显示，2008年至2017年，全球资产管理行业被动投资年均增长率高达16.8%，远高于同期主动产品6.9%的增长率。