鼎锋资产8只基金上半年3只涨幅不足1％ 产品收益分化

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今年上半年a股市场的强劲反弹，让大多数以股票为基础的私人股本基金表现出色。然而，在市场普遍上涨的情况下，仍有一些私募股权产品未能抓住有利时机，其中就有一些知名的私募股权基金公司。据统计，在近期可实现可比业绩的上海丁奉资产管理有限公司(以下简称“丁奉资产”)的8只基金中，截至6月28日收盘，只有两只基金上半年盈利超过19%，表现优于上证指数。然而，在其余6只落后基金中，有4只基金上涨不到5%，3只基金上涨不到1%，1只基金亏损。

据悉，上半年表现优于上证指数的上述两只基金分别来自宁波丁奉史圣投资管理中心(有限合伙)，其股东分别为宁波丁奉裕富投资管理中心(有限合伙)和上海正普投资合伙(有限合伙)，分别占99%和1%。丁奉资产的股东主要是宁波丁奉裕福投资管理中心(有限合伙)，占99.999%。

宁波市丁奉裕福投资管理中心(有限合伙)的第一股东为张高、盛、、，分别持有公司35.40%、24.50%、19.99%和10.00%的股份，占公司股份的90%。今年上半年，上述两只基金的表现均好于上证指数，均以王晓刚为首。王晓刚曾供职于美的集团(000333，咨询股票)、国泰君安证券(601211，咨询股票)和国源证券(000728，咨询股票)，并于2009年加入丁奉资产管理公司，担任合伙人兼总经理。

换句话说，上半年丁奉资产管理公司直接管理的六只基金的业绩均在上证综指中表现不佳，涨幅最高，为15.23%。另一只亏损基金是黄金优先15期1号。截至6月28日，该基金上半年亏损2.96%。

黄金优先15期1号于2013年7月12日成立。该基金成立近一年以来，净值一直在低位波动，从2014年下半年开始强劲上涨，并在2015年上半年牛市期间进一步获利，净值一度超过2元。然而，由于2015年下半年股市的回调，该基金的初始利润超过了一半，基金净值此后很长一段时间一直徘徊在1.5元左右。

2017年，当蓝筹股市场爆发时，沪深300指数上涨超过21%，而黄金优先15期1号的年涨幅为14.21%，表现不佳的沪深300指数的涨幅低于大盘。进入2018年后，受股市回调影响，基金净值开始波动和下跌。即使在今年第一季度股市反弹后，其净值也没有明显上升的迹象。截至2019年6月28日，基金累计单位净值为1.1951元。

从区间收益来看，黄金偏好15号近5年、近3年、近2年、近1年和近半年的增长率分别为-23.20%、-17.32%、-19.11%、-10.47%和-3.04%。除了过去5年的正区间收益外，其他区间均为负收益，与同期的“表现不佳”区间相似。黄金优先一期15的最大历史回撤发生在今年第二季度，其最大历史回撤值为-43.69%。

值得注意的是，黄金优先15期1号的基金经理是丁奉资产的创始人张高。此人于1997年加入君安证券，并担任投资银行总部业务总监；自2001年以来，他一直担任大型国有企业云电金融有限公司的副总经理，负责对外投资；丁奉资产公司成立于2007年，董事长兼投资总监。丁奉资产2015年的资产管理规模超过100亿元。

丁奉资产的另外两只基金上半年的增长率低于1%，分别是丁奉增长3期和丁奉增长5期，增长率分别为0.22%和0.52%。这两只基金都来自基金经理田超，他在证券行业有9年的投资经验。他于2010年加入丁奉资产公司，并一直担任研究人员和tmt行业研究主管。他目前是丁奉资产的基金经理和副投资总监。

中国经济网记者注意到，丁奉成长三期不仅上半年收入不佳，截至6月28日收盘，该基金累计单位净值仅为0.9487元，是丁奉资产旗下8只基金中唯一净值低于1元的产品。

丁奉成长阶段3成立于2013年9月13日。尽管该基金由黄金优化15期第1号的不同基金经理管理，但它们的净值趋势相似。在2015年牛市结束后，它仍然被震荡回调所主导。过去五年、三年、两年、一年半，基金的增长率为负，分别为负6.69%、负24.17%、负26.67%、负16.82%和负2.31%。

此外，丁奉资产的基金经理还包括田强、李琳筠等人。田强自2009年起担任丁奉资产消费(食品和饮料、品牌服装、商业零售行业)分析师，自2016年起担任丁奉资产基金经理。然而，令人费解的是，在2017年大消费行业单边上涨和今年上半年消费类股领涨的情况下，天江管理的丁奉四号基金最终分别以-2.43%和4.24%的涨幅收盘，远逊于其他消费类股仓位较重的基金。

李琳筠曾担任华为技术有限公司高级经理、建桥证券投资银行总部董事；自2006年起，他担任石鼎投资执行副总经理兼丁奉资产总经理，现任上海国际海事协会理事。

据此前媒体报道，价值投资加主题游戏是丁奉资产股票投资的基本理念。

张高认为，价值投资是投资的基础和基石，价值投资是分享公司的成长，主题游戏是对主题和市场波动收益的前瞻性把握。这两种策略的结合是最适合中国股市的投资策略。

张高本人擅长价值投资，专注于跟踪成长型股票。然而，从今年上半年丁奉资产基金的表现来看，许多基金不仅落后于主板市场，还落后于中小企业指数。