大反攻开启？2019这类基金先火了！

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2019年第一年，随着a股市场见底，可转换债券市场也喜气洋洋地上涨。新债券的上市不仅不同于去年一次又一次的破发，而且上市数量大幅上升；旧债中的一些板块和债券也非常活跃。

上周五(1月18日)，青岛海尔可转换债券(诊断股600690)上市，首日上涨14.92%，成为近期更引人注目的上市新债；在已上市的可转换债券中，最近由于5g的激烈概念，相关可转换债券的短期增长惊人，特别可转换债券在半个月内增长了近40%。

目前，可转换债券的数量已经达到123只，而且数量还在日益增加，所涉及的正股分布越来越广。a股市场阶段性的炒作也给相应的可转换债券带来了短期的大幅波动。因此，可转换债券的波动分化在未来可能会更加明显。对于一些受欢迎的领域，如5g概念可转换债券，投资者应该非常谨慎，并小心追逐高被套。

新的可转换债券上市首日上涨了15%

1月18日，海尔可转换债券上市首日上涨14.92%，成交额15.8亿元，成为2019年以来可转换债券上市首日表现最好的一天。

海尔可转换债券的激增与青岛海尔的业绩密切相关。今年以来，青岛海尔股价上涨了9.31%，其中海尔可转换债券上市当天上涨了3.56%。作为家电股的领头羊，青岛海尔目前的估值并不高，而且是叠加在近期市场上持有的各种消费类股。

青岛海尔最新总市值964亿元，在a股市场家电类股中排名第三，仅次于美的集团(000333，诊断股)和格力电器(000651，诊断股)，最新市盈率为11.8倍；海尔可转换债券的发行金额为30亿元，转换价格为14.55元，而青岛海尔的最新股价为15.14元，但因为可转换债券第一天上涨了14.92%。海尔可转换债券的转换溢价为10.44%。

海尔可转换债券10.44%的溢价在所有可转换债券中处于较低水平，但在尚未进入转换期的可转换债券中，这一溢价并不低，而是处于中等水平。当然，海尔可转换债券的上市也有一定的稀缺性。这是第一个家电可转换债券，也填补了家电空在可转换债券的空白。

5g概念特别可转换债券上涨了40%

海尔可转换债券的上市表现可谓给新债蒙上了一层阴影。事实上，不仅是海尔的可转换债券，a股市场也在近期触底反弹，整个可转换债券市场也出现了反弹，其中很多都出现了大幅上涨。其中，5g概念可转换债券涨幅较大，特别是特种可转换债券。

自今年以来，沪深可转换债券指数上涨了3.77%，除少数可转换债券外，大部分可转换债券在年内都有正回报。此外，7只可转换债券价格上涨超过10%，20只可转换债券价格上涨超过5%。其中，特殊可转换债券涨幅最大，全年涨幅为28.93%；此外，丁鑫可转换债券、海尔可转换债券、广电可转换债券、龙基可转换债券、汇丰可转换债券和凯发可转换债券也增长了10%以上。

在涨幅超过10%的可转换债券中，特别可转换债券、丁鑫可转换债券和广电可转换债券都是最近流行的5g概念股，因此这些可转换债券也是受益于5g概念的可转换债券的主题。今年几只可转换债券(000070，咨询股)、丁鑫通信(603421，咨询股)和广电网络(600831，咨询股)的正股分别增长60.56%、19.32%和11.82%。

就特殊可转换债券而言，去年年底可转换债券的价格为101.59元。今年以来，其特殊股发出的信息显示涨势为7天6日涨停。1月16日，可转换债券价格也达到140.5元，涨幅最高，接近40%。

可转换债券的激增也推动了可转换债券基金的出色表现，这些基金自年初以来一直投资于这一品种。据万德统计，截至1月18日，今年债券型基金业绩前七名的基金被可转换债券型基金所接管，其中6只增加了4%以上。华商可转换债券、中海可转换债券、鹏华可转换债券、华富可转换债券和前海开源可转换债券的收益分别达到4.76%、4.58%、4.48%和4.45%

今年(截至1月18日)，可转换债券基金表现领先

可转换债券主题产业分布广泛

目前，已上市和即将上市的可转换债券有123种，其中110种是2017年以来上市的。近年来，对可转换债券的政策支持导致上市公司发行的可转换债券激增，可转换债券的数量不断增加。

数量的急剧增加为投资者提供了更多的投资目标。可转换债券的分布也越来越广。无论是所涉及的行业、行业还是概念，未来单个债券的表现将更加差异化，特别是当一些行业分阶段表现时，相关的可转换债券可能波动较大。不过，应该提醒的是，投资者应该警惕追逐被套。5g行业是今年的最大赢家。如果投资者想参与，他们应该选择合适的时机进入，或者选择一些仍处于低点的行业。

数据显示，123只可转换债券的余额约为1900亿元，涵盖银行、证券、医药、化工、电子、传媒、汽车、食品、电气设备、建筑工程等多个行业。

平阴县今天购买了260亿元可转换债券

海尔在可转换债券上市方面的出色表现再次吸引了市场对新债券的关注。在本周的可转换债券市场上，仍有许多品种上市，并发行了260亿元的银行可转换债券。

今天(1月21日)在待上市的有两种可转换债券，即信息科技股票杜佳科技的可转换债券(600728，诊断股票)和化学股票凯龙的可转换债券(002783，诊断股票)。1月23日，医药股一多利(300381，诊断股)可转换债券上市。

目前拟上市的三只可转换债券的转换溢价不高。利润可转换债券和杜佳可转换债券的转换溢价分别为4.34%和3.25%，两者均不超过5%；凯龙可转换债券的溢价仍然为负，-2.79%。

与此同时，今天还有另一个重要的可转换债券发行。平安银行(000001)今天在网上发行了260亿元人民币的可转换债券。此外，还有已经发行并等待上市的可转债。

华泰证券(601688，诊断股票)的研究报告指出，平阴可转换债券上市首日的平价溢价率将在15%左右，参照光大、宁杭等类似的优惠券，结合股票的基本面判断，上市首日对应的价格将在102元左右。平阴可转换债券将是未来的核心品种，具有良好的债务底部保护，有一定的购买安全缓冲。

经纪人:可转换债券分配的时机已经到来

天丰证券(601162)固定集合团队近日发布研究报告称，从主要资产来看，可转换债券已经达到一个有希望的区间，可转换债券的战略配置已经到来。

天丰证券认为，从时机选择来看，利率牛市将持续，宽松货币政策带来的低利率和资本成本为可转债配置提供了合适的环境。

从可转换债券的溢价、部分债务年收益率、利差和平均价格来看，目前可转换债券的估值处于历史低点。

目前，股票市场估值处于低点，可转换债券整体估值处于低点，可转换债券正在扩大。认为可转换债券的战略配置时机已经到来，建议投资者增加可转换债券在投资组合中的配置头寸。