银行结构性存款发行量创新高 理财收益率将延续下跌

本篇文章2264字，读完约6分钟

距离去年4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称新资产管理规定)发布还有10个月。新资产管理条例实施后，资产管理行业发生了巨大变化，对银行财务管理产生了重大影响。

根据新的资产管理规定，资产管理产品不得承诺保护保底收入，这意味着保底财富管理将逐步退出市场。因此，在新资产管理条例的过渡期内，结构性存款作为“资本保全和财务管理的替代品”，成为银行的出发点，间接成为节约资金的利器。

根据央行的最新数据，截至2018年底，中国商业银行结构性存款余额为9.62万亿元，比2017年底的6.96万亿元增加了2.66万亿元，增幅为38.27%。根据荣360的监测数据，2019年1月，54家中资银行共发行613种结构性存款产品，较2018年12月增长34.43%，创下新高。

融360的金融分析师认为，春节过后，各银行已经走过了资本最紧张的节点，而在央行全面减持后，银行的金融收益率很可能在2018年继续下行趋势。尽管该行的理财产品收益率在某些时间点可能略有上升，但并不影响整体下降趋势。

去年银行结构性存款

规模飙升了38.27%

近年来，我国资产管理业务发展迅速，但也存在业务发展不规范、多层嵌套、刚性支付、规避金融监管和宏观调控等问题。新《资产管理条例》的出台，旨在规范金融机构的资产管理业务，统一同类资产管理产品的监管标准，有效防范和控制金融风险，引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济转型升级。

新《资产管理条例》明确规定，资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保护资本和收入。支付有困难时，金融机构不得以任何形式提前支付。对银行来说，当它们中断交易时，债务结构将会收紧。因此，在新的资产管理法规的过渡期内，结构性存款的使用已经成为银行的“新宠”，取代了原有的保本理财产品。

根据央行的最新数据，截至2018年底，中国商业银行结构性存款余额为9.62万亿元，比2017年底的6.96万亿元增加了2.66万亿元，增幅为38.27%。在9.62万亿元的结构性存款中，分为个人结构性存款和公司结构性存款，个人结构性存款总计4.28万亿元，占44.5%；企业结构性存款总额5.34万亿元，占55.5%。

截至2018年8月底，结构性存款余额达到10万亿元，达到10.018万亿元。其中，零售端结构性存款余额为4.196万亿元，占比41.89%；公司结构性存款余额5.822万亿元，占比58.11%。

然而，随着对结构性存款发行资格的监管限制和对“假结构性存款”的限制，结构性存款的规模在2018年10月开始下降。截至2018年12月底，结构性存款规模已降至9.62万亿元，主要来自中小银行。单从12月份的数据来看，大银行的结构性存款规模仅下降了0.63%，而中小银行的结构性存款规模下降了4.77%。

展望2019年，荣360数据研究所认为，随着新资产管理法规过渡期的临近，2019年部分资产管理类型的规模可能会进一步缩小，资产管理行业间的相互竞争与合作将进一步加强。2019年，保本融资规模将进一步缩小，但由于新旧产品趋同和发行动机不足，表外融资预计不会大幅增加。

从银行理财产品的收入水平来看，2019年也面临流动性宽松、非标准投资萎缩的局面，因此预计2019年银行理财收益率很难回到4.9%的水平，空空间仍将有一定的下降趋势。然而，由于存款利率最高可达4%以上，银行的财务管理收益率不太可能低于4%。

今年第一个月的银行结构性存款

平均最高预期回报率为4.18%

发行结构性存款的银行必须具备金融衍生品交易业务资格。据不完全统计，截至目前，具有金融衍生品交易业务资格的中资银行有54家，其中大型商业银行5家，股份制银行11家，城市商业银行22家，农村商业银行15家。此外，72家外资银行及其分支机构具备金融衍生品交易业务资格。目前，结构性存款的主要发行力量主要集中在大型商业银行和股份制银行，主要有宁波银行(002142)、上海银行(601229)和杭州银行(600926)。

根据荣360数据研究所的不完全统计，2019年1月，中国54家银行共发行613种结构性存款产品，较2018年12月增长34.43%，发行量达到新高。上述613种结构性存款产品的平均最高预期收益率为4.18%，较上月上升0.15个百分点。

随着1月份银行“开门”和“关门”活动的临近，许多银行将结构性存款用于储蓄，因此结构性存款的发行数量增加了30%以上，最高预期收益率也相应提高。中国银行(601988，诊断股票) (香港股票03988)，农业银行(601288，诊断股票)(香港股票01288)，民生银行(600016，诊断股票)(香港股票01988)和中国招商银行(600036，诊断股票)()是结构性存款发行的主要银行。平安银行(000001)和宁波银行紧随其后，分别发行了59张和53张。

春节后，流动性充裕，资金价格下跌，因此与春节前相比，银行储蓄准备金的动机有所下降。上周(2月8日-2月14日)，结构性存款108笔，平均预期最高收益率4.16%，其中人民币结构性存款101笔，平均预期最高收益率4.26%。与春节前相比，结构性存款的发行量和收益率略有下降。

据业内人士透露，目前中国还没有关于结构性存款的相关监管文件和细则。但是，参照香港、新加坡等发达国际金融市场的经验，结构性存款业务的监管明显比普通存款业务严格，不受存款保险的保护。可以预计，结构性存款的规模在未来将逐渐下降。