开年金融数据回升是在放水？ 稳健货币政策未变

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从金融数据的“数量”来看，稳健的货币政策取向没有改变；从金融数据的“结构”来看，它凸显了定向监管和精确政策的理念。

中国人民银行最近公布了今年以来的相关财务数据。虽然这只是两个月的数据，但它已经引起了市场各方的关注。其中一个重要原因是社会融资规模的增长率大幅反弹。

去年底召开的中央经济工作会议要求宏观政策应加强反周期调整。第一年的财务数据明显反弹，这虽然令人兴奋，但也引发了一些猜测:这是“放水”吗？

从金融数据的“数量”来看，稳健的货币政策取向并没有改变。稳定的宏观政策取向和适时的预调微调并不相互排斥，而是同一事物的两个方面，具有统一的辩证联系。稳健的货币政策应着眼于稳定，即有效实施反周期调整，同时把握好度。具体而言，货币条件应符合保持经济稳定增长和价格稳定的要求，不应宽松也不应紧缩。根据保持经济稳定增长和防范系统性风险的要求，要实现适度总量和优化信贷结构，同时要兼顾外部平衡，把握多目标的综合平衡。

从目前的货币政策操作来看，广义货币和社会融资规模都有了合理的增长，既适应了经济形势的发展变化，反映了反周期调整的要求，又受季节性因素的影响，所以没有“放水”。中国银行业普遍具有“早投资、早收益”和争取“好开局”的经营传统，年初贷款往往较多，不宜过多关注一两个月的数据。

从金融数据的“结构”来看，它凸显了定向监管和精确政策的理念。要实现高质量发展，必须改善经济结构，壮大新兴产业，弥补发展中的不足。因此，宝贵的金融活水不应漫田，而应按照高质量发展的要求，引向发展效率更高、空发展更大、发展需求更迫切的地区，为经济持续健康发展奠定坚实基础。当前，金融尤其要把握全局发展的关键，在关键点上不断努力，最大限度地发挥政策效应。

1月份，中长期贷款自2018年8月以来首次出现同比增长，这一趋势在2月份持续。特别是工业和制造业贷款增速回升，高技术制造业贷款增速较高，表明企业贷款结构优化，对高技术企业的金融支持明显增加，除房地产外的服务业中长期贷款也在增加。这些是贷款结构的积极变化，反映了经济结构调整和供应方结构改革的影响。今后，金融的重要任务仍然是密切优化和提升供给面，增强服务实体经济的能力，形成金融与实体经济的良性循环。

引导资金投向民营企业、小微企业等领域，弥补发展的不足，也是今年金融运行的一个显著特征。从数据来看，普惠小额贷款保持快速增长，1月份增加2109亿元，同比增长2.6倍。最近，出台了《关于加强民营企业金融服务的若干意见》，这是一个标本兼治的方针。相关部门也出台了指导意见，建议加大对农村振兴的支持力度，以更好地满足农村振兴的多元化、多层次金融需求。这不仅是相关领域的“效益”，也是金融在整体服务形势下实现更大发展的必然要求。(下午演讲)