青岛农商行IPO坎坷路：申购屡遭延迟 不良资产处置成疑

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中国金融网3月15日电(记者赵雅芝)近日，青岛农村商业银行正式推出a股认购，发行价格为每股3.96元，发行市盈率为10.74倍。事实上，青岛农村商业银行原定于2月20日购买新股，但由于“新股发行价格对应的稀释市盈率高于其行业二级市场的市盈率”，购买被推迟至3月13日。

值得注意的是，青岛农村商业银行经历了a股购买和发行的延期，也经历了会议的暂停和延期。

中网财经记者就相关事宜致电青岛农村商业银行，但对方电话未接，截至发稿时尚未收到回复。

不良资产的处置令人怀疑

根据招股说明书，截至2018年9月底，青岛农村商业银行总资产为2789.36亿元，贷款和垫款为1295.55亿元，存款为1887.03亿元。2018年，青岛农村商业银行营业收入74.62亿元，同比增长22.75%；净利润24.44亿元，同比增长14.21%。

资产质量方面，截至2018年底，青岛农村商业银行不良贷款率为1.57%，拨备覆盖率为290.05%。但值得注意的是，2015年至2018年，青岛农村商业银行的不良贷款率分别为2.38%、2.01%、1.86%和1.57%，而上市银行的平均不良贷款率分别为1.51%、1.60%、1.53%和1.49%。青岛农村商业银行的不良贷款率虽然连续四年下降，但仍高于同期上市银行的平均水平。

据了解，青岛农村商业银行是在原青岛华丰农村合作银行、青岛城阳农村合作银行、青岛黄岛农村合作银行、青岛即墨农村合作银行、胶州、胶南、平度、莱西农村信用合作联社、青岛农村信用合作联社的基础上，新合并发起设立的股份制商业银行。这是全省第一家在整合全市农村信用社的基础上成立的农村商业银行。

数据显示，青岛农村商业银行成立时，共处置不良资产38亿元。其中，青岛市政府安排处置青岛农村商业银行不良资产8亿元。此外，青岛农村商业银行还通过发起人和原股东购买不良资产包核销了30亿元不良贷款。每次原成员或股东认购一股，就需要再投资0.6元来购买不良资产。在这种情况下，超过90%的原股东(成员)选择撤回其股份，78，168名股东(成员)撤回其股份。

处置38亿元不良资产只是开始。青岛农村商业银行自2012年成立以来，通过核销和债券转让累计处置不良资产达81.36亿元。

其中，不良贷款债权的受让方主要包括12家企业:青岛资产管理有限公司、山东金融资产管理有限公司、青岛国鑫发展资产管理有限公司、青岛京代实业有限公司、青岛金胶州资产管理有限公司、国鑫(青岛胶州)金融发展有限公司、青岛太阳翔国际物流有限公司、青岛中科太昊新材料科技有限公司、青岛国鑫财富资产管理有限公司、日照钢铁控股集团。

值得注意的是，青岛国鑫发展资产管理有限公司、国鑫(青岛胶州)金融发展有限公司、青岛国鑫财富资产管理有限公司均为青岛农村商业银行的关联方，日照钢铁控股集团是青岛农村商业银行的股东，持股比例超过5%。

更令人费解的是，在招股说明书显示的青岛农村商业银行20大不良贷款债权转让中，只有一笔不良贷款被提足折旧，其余19笔不良贷款中，仍有14笔不良贷款以原账面价值甚至溢价直接转让给受让方。

同时，在20笔不良贷款债权转让中，17笔被转让人为与银行有直接或间接关系的企业，占85%。这可能意味着青岛农村商业银行可能涉嫌通过不良贷款债权转移中存在的关联交易虚增利息收入，从而实现净利润的调整。

除了贷款质量带来的压力外，青岛农村商业银行自成立以来已面临6000起诉讼和仲裁案件，相当于自成立以来每天新增3起诉讼。

截至2018年9月底，青岛农村商业银行共有3024起未决诉讼和仲裁案件，大部分案件涉及逾期贷款纠纷。其中，争议标的1000万元以上的重大诉讼仲裁案件26起，总金额5.6亿元。为此，青岛农商公司还计提了总额为2.7亿元的减值准备。

房地产业务的比重太大

除了不良资产处置存在问题外，从2015年到2017年，青岛农村商业银行向房地产行业发放的贷款比例逐年上升。青岛农村商业银行2015年至2017年发放给房地产行业的企业贷款比例分别为17.16%、19.03%和21.33%；个人住房贷款分别占我行个人贷款和垫款的22.12%、27.73%和38.93%。

截至2018年9月底，青岛农村商业银行房地产行业企业贷款占其企业贷款和垫款的20.10%，个人住房贷款占其个人贷款和垫款的37.73%。这也意味着青岛农村商业银行对房地产行业的贷款已经超过其对公司贷款总额的1/5和对个人贷款总额的1/3。

2018年10月30日，青岛农村商业银行因违规向房地产评估机构收取中介服务费，被青岛银监局罚款30万元。此次罚款与青岛农村商业银行房地产业务比重较大不无关系。

如此大规模的房地产业务也使青岛农村商业银行被称为“房地产银行”。这也意味着，房地产行业的任何重大或持续倒退，或影响该行业的国家政策变化，都可能对青岛农村商业银行的前景、资产质量、财务状况和经营业绩产生不利影响。

此外，青岛农村商业银行房地产业务比重过大，与房地产业务融资的调控相悖。在最近的国务院新闻发布会上，中国保监会副主席王兆兴也表示，保监会将继续对房地产开发贷款和个人住房抵押贷款实施更加审慎的贷款标准。

随着青岛农村商业银行的成功上市，不知道是否会有更多的子弹流入房地产行业。记者就相关问题致电青岛农村商业银行，但截至发稿时，尚未收到相关回复。