把好货币闸门 精准滴灌经济

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宏观调控依赖于精度，也依赖于精度。新冠肺炎肺炎疫情对经济社会发展产生了巨大影响，也对宏观调控提出了更高的要求。如何在多个目标之间寻求动态平衡，检验宏观调控制定精确政策的能力

春节以来，央行频繁使用货币政策工具向市场释放流动性。一系列措施有效稳定了市场，从节后前两个交易日累计释放1.7万亿元流动性，到引导公开市场反向回购，促进中期贷款中标率，降低贷款市场报价利率，再到设立3000亿元专项再融资，支持重点保险供应企业防控疫情。

合理而充足的流动性可以有效地对冲疫情对中国经济的影响，许多暂时陷入困境的实体经济企业预计将获得更多降雨。近年来，许多大型商业银行推出了低利率的网上贷款，这与货币政策的有效引导密切相关。

然而，正如硬币有正反两面和充足的流动性一样，在增强人们对经济增长信心的同时，也不可避免地使一些人担心如何使货币政策灵活适度。

货币，如流动的水，如果监管得当，将成为经济稳定运行的源泉，并使实体经济蓬勃发展。把握不好也可能影响经济和社会的长期健康发展。正如人们修建水利工程以精确调节水流量一样，货币政策实施的重要目标是精确调节资金数量，以便实体经济能够在保持充足营养的同时避免通货膨胀等不利后果。近年来，中国一直坚持稳健的货币政策，而不是“洪水灌溉”，注重定向调控。与此相适应，近期一系列货币政策措施充分发挥了宏观政策的反周期调节功能，确保了在疫情防控的特殊时期，银行体系流动性合理充足，金融市场运行稳定。

从调控的角度来看，流动性的释放主要是为了应对短期的经济下行压力。疫情的影响是突然的，货币政策需要灵活应对。然而，这种流动性的释放更多的是短期性质的，其目的是应对流行病的暂时影响，这与“洪水灌溉”的强有力刺激有本质的不同。事实上，通过自然到期，央行已经完全恢复了假期后释放的短期流动性，同时保持了合理且充裕的市场流动性。

从监管模式来看，央行主要是以市场为导向。为满足金融机构支持企业复工复产的流动性需求，央行根据市场化和法治原则，综合运用中期贷款、公开市场操作、长期贷款等工具，加大对中小企业复工复产的支持力度。再融资和再贴现配额也采用了面向市场的方法来支持符合条件的企业。有了市场这只看不见的手，货币的“水”更有效、更准确地流向实体经济。

从监管效果来看，实体经济已经成为主要受益者。在资金向上流动中，央行严格把关，专项再融资实行企业名单制管理，严格限制资金使用，确保低成本资金在第一时间准确流向重点担保和供应企业。在利率层面，央行以差别化的利率引导资金的流动，最近一年期贷款市场的报价利率下调超过五年，这将有效地促进资金向暂时遇到经营困难但受疫情影响有发展前景的企业流动。

宏观调控依赖于精度，也依赖于精度。今年以来，新冠肺炎肺炎疫情对经济社会发展产生了巨大影响，也对宏观调控提出了更高要求:一方面，疫情不可避免地会对经济增长产生影响，需要加强宏观经济政策调整，防止经济运行滑出合理区间；另一方面，价格运行趋势也是宏观政策需要关注的问题。如何在多个目标之间寻求动态平衡，是对宏观调控能力和精确政策的考验。因此，稳健的货币政策应更加注重灵活性和适度性，妥善应对短期经济下行压力，坚决避免洪水泛滥。

要争取“双赢”，就要加强宏观政策。日益成熟的宏观调控能力是我们的一大优势，也是中国经济在压力下保持强劲和弹性的重要支撑。中国的宏观政策空是不充分的，并且有许多储备的监管工具。只要我们科学把握反周期调整，增强宏观调控的前瞻性、精确性、主动性和有效性，就一定能够克服疫情带来的暂时困难，充分释放中国发展的巨大潜力和强大动能，努力完成今年经济社会发展的目标任务。