国际金价创七年来新高 避险资产日元为何不涨反跌？

本篇文章1733字，读完约4分钟

2020年，当年初形势不利，急于“重启”时，黄金价格像彩虹一样上涨，其期货和现货价格均创历史新高。

2月18日美国股市开盘后，市场情绪突然改变，避险情绪升级，金价继续攀升。现货金上涨至每盎司1600美元以上，较盘中低点上涨近20美元，刷新了1月8日以来的高点；现货银当天上涨超过2%，回到18美元/盎司以上。

2月19日，黄金现货价格上涨超过1，610美元/盎司，达到一个多月以来的新高，当天上涨0.53%。纽约商品交易所黄金期货收盘上涨0.51%，至每盎司1611.80美元，为2013年3月以来的最高水平。

2月20日，截至发稿时，现货黄金价格为1609.84美元/盎司，comex黄金期货价格为1612.5美元/盎司。

贵金属争夺上升的领导者

尽管黄金已成为大多数投资者关注的焦点，但值得注意的是，本周钯的实际涨幅已超过黄金，涨幅甚至更大。截至北京时间2月19日18: 00，现货钯价为2，787.05美元/盎司，纽约商品交易所钯价为2，697.50美元/盎司，均远高于纽约商品交易所黄金期货1，611.4美元/盎司的价格。

数据显示，今年年初，钯价在2019年继续呈上升趋势，在春节前后(1月21日至2月11日)有所波动和巩固，最近又恢复上升趋势。据统计，截至北京时间2月20日，纽约商品交易所钯价本月上涨逾20%，今年上涨逾40%。

对于近期钯价上涨，川才证券认为，钯行业需求旺盛，价格有望继续走强。钯是一种低收率的贵金属，也是汽车催化剂的主要原料。随着亚洲和欧洲采用更严格的测试系统，汽车自动催化剂的需求将大幅上升，供应缺口将扩大。后续应继续关注汽车行业的生产和销售，基本面的改善可能会支撑钯价继续上涨。

此外，尽管黄金价格超过了1600美元/盎司，占据了大多数人的视线，但白银的涨幅超过了黄金。

财富研究集团的创始人里尔·甘兹表示，投资者应该更加关注白银。“白银没有地缘政治溢价，这是市场上真正的通胀指标。我们建议投资者在当前环境下购买白银期权，或者关注市场上最优秀的银矿商。”

日元不是升值而是贬值

在保护和隔离措施下，新冠肺炎近期肺炎疫情呈现积极变化，但本周美元指数、黄金和美国国债再次发生变化。2月11日至19日，美元指数突破99点，上涨0.86%。10年期美国债券收益率再次跌破1.6%。全球最大的黄金交易所交易基金SPDR增持黄金9.37吨，纽约商品交易所黄金突破1600美元/盎司，增长2.74%。

德国商业银行(Commerzbank)分析师丹尼尔布里塞曼(Daniel briesemann)表示，黄金继续抵御强势美元的冲击。作为一种避险资产，黄金似乎仍有很好的需求。钯市场的疯狂仍在继续。金价本周突破了每盎司1600美元的关口，接近七年来的高点。现货市场钯价连续第六天上涨，继续其破纪录的上涨。

作为避险资产，日元为什么不升反降？广发证券(000776，诊断学)高级宏观分析师张京京认为，有三个因素导致市场不通过日元寻求对冲:首先，中国疫情抑制了日本出口，无风险利率回落以支撑美国房地产；与日元相比，美元具有更多的避险价值。其次，一旦疫情失控，日本的资产也将受损。第三，如果日本经济大幅下滑，日本央行再次放松政策的可能性将上升。

张晶晶表示，本周的“二次风险规避”仍是针对疫情，但这不是中国的疫情，而是对日本和海外疫情的担忧。日本一直是海外新冠肺炎肺炎确诊病例最多的国家。2月15日，日本本州岛冈山县仍然按照传统举行了一万人的集会，这加剧了海外对日本疫情的担忧。从美元、美国国债和黄金etf的走势以及金价走势来看，从1月中下旬到2月初，市场的担忧只来自中国；然而，自2月中旬以来，海外市场的避险资产再次上升，这令人担心疫情会在日本和全球蔓延。

尽管除日元之外的所有避险资产都表现强劲，但风险资产没有下降，甚至表现良好。美国股市和原油价格双双收高，日经指数的表现也不错。那么，原因是什么？

分析师认为，许多避险行为是市场对突发事件的反应，但疫情在日本乃至海外的蔓延是一个未实现的尾部风险。中国的新冠肺炎肺炎疫情被认为是紧急情况，但自2月份以来，市场对日本和全球疫情蔓延的担忧属于尾部风险。在尾部风险被确认之前，市场可能不会过于谨慎。