比特币行情5天内多次反转 期货屡屡爆仓！已有平台9亿无法兑付

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五天之内，数字现金市场迅速上演了牛到熊再到牛的转换，市场的起伏令人眼花缭乱。

周六晚上，在市场的预期和猜测下，比特币的价格在短暂停留在1万美元后下跌。以gate.io的价格为例。2月13日，比特币价格达到了10，498美元的近期高点，然后开始下跌。2月17日22点左右，该指数跌至9461美元，然后开始反弹。五天来最大跌幅接近10%。2月19日下午5:00，价格反弹至10，230美元。

随着比特币价格的下跌，主流货币和平台货币(最近一直上涨)也下跌了。一度流行的交易平台fcoin无法支付7000-13000btc(价值约6.8-1.26亿美元，相当于约8.8亿元人民币)，这再次暴露了交易平台的风险。

在动荡的市场条件下，数字现金合同交易的风险急剧增加。一位最近因杠杆交易损失了近30%的投资者说，他宁愿离开on/きだよきだよきだだよききききだだよききききӕ

对于市场减半的预期，可能会有更多的观点。

Btc在10，000美元时没有站稳脚跟，五天来最大跌幅接近10%

尽管市场支持“减半”，但比特币的波动趋势正在加剧。以gate.io的价格为例。2月13日，比特币价格在达到10，498美元的近期峰值后开始下跌。2月17日，22点左右跌至9461美元，然后开始反弹。五天来最大跌幅接近10%。2月19日下午5点，该指数反弹至10，230美元。

Okex数据显示，在btc现货数据中，空杠杆比率为19.59，硬币和硬币的主动购买量为276.34 btc，硬币和硬币的主动销售量为179.12 btc，usdt的场外溢价为101.42%。

至于目前市场的波动性，奥凯克斯高级分析师告诉券商中国记者，在市场减半的预期和猜测下，市场的主要趋势仍然是上升趋势，但在1万美元关口会有剧烈震荡。因为10，000美元对市场来说是一个重要的心理障碍，市场空海德和多空将在这个价格附近打一场激烈的比赛，目前市场表现与预期一致。

“目前的下降是次要趋势。在现阶段，比特币价格将是前一轮上涨的1/3-2/3左右。目前，本轮下跌已从10，500美元降至目前的9，700美元，仍处于正常回调区间。不过，如果比特币价格继续下跌，突破9000美元的关口，我们需要考虑市场的主要趋势是否已经逆转。”分析师说。

虽然目前市场相对波动，但从投资者的反应来看，参与情绪仍然相对较高，一些分析甚至明确指出，每次回调都是上车的好机会。这种情绪背后最重要的支撑是比特币产量即将减半。事实上，除了今年5月比特币的第三次减产之外，etc、bch和dash等主流货币也将在3月份首次减半。产出减半，这带来了这种货币的通缩预期。

将期望值减半合理吗？

在快速变化的数字现金市场中，这种美好的期望能实现吗？

上述okex分析师表示，从理性预期的角度来看，对“减产”持乐观态度是正常的，因为从理论角度来看，将比特币减半确实能刺激价格上涨；从历史经验来看，前半部分也导致了比特币价格的上涨；因此，根据各种信息，市场普遍看好“市场价格减半”。

然而，在数字现金市场中，我们经常可以观察到许多“非理性”行为，那么在这个“市场减半”的情况下，还会有非理性行为吗？的确有这种可能性，因为一旦市场达到上涨预期，人们会出于动物本能过度投机，这将导致比特币价格出现泡沫，未来暴跌将不可避免。比特币在历史上仅两次突破1万美元大关。一些用户认为这个价格已经是一个高点，市场已经出现了泡沫。这些人自然会看到空.”分析师说。

在btc产量两次减半后，价格飙升。过去的经历让很多人对这个减半的市场有很好的想象。但是，应该注意的是，与前两个市场相比，btc自身的价格和数字现金的整体市场生态都发生了巨大的变化，在预期“市场减半”时，需要考虑这些因素。

区块链基金公司parallelvc的副总裁李树铭(音)告诉中国记者，许多人认为btc之前减半后的5-10倍飙升是由于供需紧张，但他认为供需不是2016年减半后的主要原因。2016年7月10日，当第三个减半发生时，已经有1575万产出，总量已经很大，所以10倍的增长不能简单地从供求水平来解释。此外，在此期间，大量的投机和投资基金进入，这是资本的流入，促进了btc的崛起。

李书耀认为，此前的“10倍市场价格”不会在下一次减半后出现。一方面，就市场价值而言，btc上次减半后的高点接近2w美元，如果btc价格按10倍计算，则为20w美元。总市值将达到3.5万亿美元，而如此大规模的资本流入在短时间内的可能性相对较小。另一方面，从2017年开始，富达等一些主流金融机构开始关注和配置比特币。专业机构的加入和btc市场价值的增加实际上可以在一定程度上稳定波动。此外，2017年之前，btc交易主要是现货交易。自2018年以来，期货交易量明显增加，甚至在许多情况下，现货价格是由期货价格驱动的。在这种情况下，单边大市场将减少或至少减少。

尽管态度相对保守，但“我对市场份额减半肯定是乐观的，我认为这将使比特币的价格达到相当高的水平。”据李硕茂介绍，首先，《当它发生时》中比特币的存量已经达到1837万，只剩下263万。此外，这一减半将把比特币的通胀率降至2%以下，低于美联储2%的目标通胀率。这是非常重要的一点。此外，随着传统金融机构对btc的研究和认可，在资产组合中配置btc将成为常态，未来btc价格的波动将更加健康、更加市场化。

四个主要合约市场的持仓量高达3.97亿美元

2017年底，芝加哥商品交易所和芝加哥期权交易所推出了比特币期货。去年6月，cobe完成了交易，并表示正在评估继续为交易提供数字资产衍生品的计划。随着btc期货合约市场交易量的增加，合约市场对现货市场价格的影响也越来越大。

与传统金融资产相比，数字现金市场波动更加频繁和剧烈，由于没有统一监管，市场风险巨大。而且，目前的合约交易平台还没有正式建立，独立性和透明度都不好。一些交易平台在技术上达不到标准。当市场剧烈波动时，用户经常失败甚至无法止损，给用户造成重大损失。

从合约市场的表现来看，截至2月19日10:30，根据okex交易的大数据，btc合约空头寸比率为2.33，季度合约基准为353.81美元，永久合约基准为4.2美元，永久合约基金利率为0.080%；btc合约头寸总数为11，253，730，24小时交易量为24，464，491；315，200次主动购买和309，598次主动销售；精英账户有48%的长期账户、22.89%的长期头寸、49%的长期账户和22.69%的首次头寸。

数字资产合约分析工具的联合创始人杜万在接受一位中国券商记者采访时分析称，自2019年12月18日以来，btc已连续55天波动和上涨，2月13日达到1.05万美元的现货价格。在斐波那契数列中，整个上升恰好是55的周期值。随后，btc进入回调。2月15日，btc跌破1万美元，并于2月17日触及9456美元的近期低点。

其中，etc从13美元降至最低的8.66美元，bsv从382美元降至最低的254美元，bch从498美元降至最低的366美元。回调是巨大的。

随着大幅回调，许多高仓位多头破仓。根据合同数据。仅在2月17日，四大交易所(奥凯克斯、霍比、比安、比特梅克斯)的仓位就高达3.97亿美元。

“数字现金的高回报是高风险背后的原因，控制风险是投资者的头等大事。”杜万认为，随着btc减半的临近和这一调整的开始，市场暂时进入了一个震荡期。这种冲击将持续1-2周，然后btc可能会迎来一波主要的减半上涨浪潮。

上述okex分析师告诉中国券商记者，在套利机制下，一般合约市场的比特币合约价格与比特币现货价格之间往往存在相对稳定的基差，因此合约市场的表现往往与比特币现货市场价格的走势一致。从奥凯克斯2月17日发布的合约大数据来看，季度合约基准为309.4美元/吨，略低于前几天，但仍处于高位；更多btc合约的空持仓量的比例是2.28，所以在市场上多头的人数有很大优势，市场对市场前景的信心仍然处于相对较强的状态。

一位合约投资用户，Banmuxia，告诉经纪公司中国记者，自2019年12月中旬以来，随着比特币的波动，一些主流货币也经历了大幅上涨，其中etc从底部的3美元左右上涨到12美元，上涨了近4倍。

“我在底部附近以低杠杆打开了一个多订单，因此利润高达40倍，但最近的回调损失了大约30%的利润。可以看出，资本市场的加速上涨伴随着巨大的回调风险。在交易中，我宁愿踩在空身上，也不愿去追高，永远不会有真正的踩空，只有真正的损失。”用户说。

平台货币回落，交易平台风险应保持警惕

随着比特币价格的下跌，最近表现出色的平台货币也被回调。

本轮平台货币的上涨是由okb推动的。Okb是okex的平台货币，其价值支持是okex平台的业绩和回购，分配机制是一次性发行和季度销毁。2月10日下午，okex发布公告，宣布交易所公链okchain测试上线，正式销毁7亿张尚未发行的okb，占已发行okb总数的70%。该团队不再保留okb，okb成为世界上第一个完全流通的平台货币。

在“全流通”的推动下，okb迅速上涨，最近7天上涨了22.08%。受此推动，其他平台货币也出现不同幅度的上涨，但涨幅低于okb。例如，霍壁平台近7天的ht增长了4.23%，辅安平台的bnb增长了-6.43%。

一位业内人士告诉经纪公司中国记者，平台货币的价格表现往往与行业实力、回购和销毁政策以及平台生态建设挂钩。Okb这次直接摧毁了70%的okb，这是一个重大的积极因素，价格表现是最好的；平台货币如人民币的ht和zb也发布了类似的公告，所以它们也有一定程度的上涨。

事实上，与上市公司的股票类似，平台货币的价值取决于平台本身的价值，另一方面，流通是最重要的衡量标准。然而，当所谓的“公共链”的应用场景不明确时，市场流通和供求是决定其价格的更重要的因素。各平台在发行平台货币的地方建立了相应的销毁机制，类似于股票市场的“回购”制度，以确保流通平台货币的稀缺性，避免平台货币的“膨胀”。

然而，在这一原则的前提下，不同的交易平台在“回购”和“销毁”的具体策略上有所不同，“真实性”的销毁是耐人寻味的。特别是，规则的许多变化使人们质疑规则的有效性。例如，在白皮书的原始版本中，著名的数字现金交易平台平安明确承诺回购其平台货币，并以交易平台季度利润的20%将其销毁。然而，2019年4月发布的新白皮书不再明确说明被销毁的bnb的具体数量。

2019年7月，辅安改变了回购和销毁机制，“将放弃管理团队持有的bnb股份，加入bnb季度销毁计划。”这一变化似乎并没有改变bnb总额将会减少的结果，但投资者不会买单。人们普遍质疑，在销毁其管理团队持有的bnb的同时，辅币安是否会履行其先前的义务，从流通市场回购并销毁bnb。不是在原有回购和销毁量的基础上增加管理团队的bnb。在季度销毁总量保持不变的基础上，销毁来源已从二级市场转移到解锁团队持有的bnb。二级市场不会因此受益。

自那以后，许多交易平台都在效仿这种做法。

交易平台带来的风险不止于此。2月17日晚，交易平台fcoin宣布预计不进行赎回，赎回规模为7000-13000 BTC(约合6.8亿-1.26亿美元，约合8.8亿元人民币)。

该平台成立于2018年。由于“交易就是挖掘”的高回扣模式，一度超越了火币、平安等交易平台，成为全球最大的数字现金交易平台。在公告中，其创始人表示，最大的问题不是系统无法恢复，而是基金储备无法支付用户的现金提款。目前的内部问题和技术困难是财政困难的结果。