小贷公司政策“松绑”背后：股权屡被抛售 资产质量承压

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小额贷款行业陷入困境。3月26日晚，宏达小额贷款在2019年年报中表示，“受外部经济形势和自身能力的制约，小额贷款行业管理不足、增长乏力、不良率大幅上升等问题近年来逐渐显现。”社会对小额贷款行业的负面看法有所增加，这也改变了一些人对该行业的信心。”

疫情对小微企业的影响使小额贷款公司面临更严峻的生存考验。在这种背景下，小额贷款公司的股权被多次抛售:四大资产管理公司之一的东方资产公司希望清理空小额贷款资产，新源小额贷款30%的股权将被折价转让，武汉小额贷款49.3671%的股权将以1元的价格出售

随后，许多小额贷款公司被释放。3月以来，广东、重庆、山东、深圳、湖南、河南、四川等省市相继出台了对小额贷款公司的优惠政策，逐步放宽小额贷款公司的融资杠杆、融资渠道和展销领域，帮助当地中小企业陆续恢复生产和工作。

然而，在业内人士看来，短期宽限期政策仍难以解决小额贷款公司面临的困难。

中国小额信贷协会常务副会长白程煜对《国际金融新闻》记者表示，近期小额贷款公司融资杠杆的放松很难解决小额贷款公司法律地位不明确、空市场进一步压缩等根本性问题。

中国人民大学小额信贷研究中心主任李燕也对《国际金融新闻》记者表示，“目前还很困难”，需要出台更详细的配套政策，“救一个家庭，补一个家庭”。

出售小额贷款公司

最近，市场上出现了几家小额贷款公司的股份出售信息。武汉小额贷款49.3671%的股权以1元的价格出售，新源小额贷款30%的股权折价转让，东方资产要清理空小额贷款资产

小额贷款公司自去年底以来一直被出售，并持续至今。

2019年12月25日，隶属于中国东方资产管理有限公司(以下简称“东方资产”)的邦信资产管理有限公司和上海东兴投资控股发展有限公司，以4.17亿元的总上市价格，将其在Xi经济开发区邦信小额信贷有限公司和沈阳和平区邦信小额信贷有限公司的全部股份进行了上市转让。同年12月27日，邦信资产管理有限公司再次上市，以1.485亿元的底价转让其在北京邦信小额信贷有限公司的全部股份。

今年1月3日，st准友(002207)晚间宣布，公司及其控股子公司准友运输计划将乌鲁木齐胡鑫小额贷款的全部股份转让给大成工业或其指定的第三方。据悉，st准友持有胡鑫小额贷款4000万股，占股份总数的9.3%；准石油运输持有胡鑫小额贷款1000万股，占总股份的2.33%。

2月10日，蓬莱新源小额贷款有限公司(以下简称“新源小额贷款”)30%的股权在山东产权交易中心重新挂牌转让，转让底价为人民币8，873，200元，转让方为山东黄金(600，547)金创集团有限公司(以下简称“山东金创”)。

记者了解到，山东金创是一家国有企业，是鑫源小额贷款的大股东，持有其30%的股权。早在2019年6月，新源小额贷款30%的股权首次在山东产权交易中心挂牌转让。当时的转让底价为1267.6万元，比6个月后的转让底价887.32万元低30%。

但在新源小额贷款的转让条件中，表明“拟受让方必须承诺股权转让后目标企业将继续承担原债权、债务和或有负债”。数据显示，新源小额贷款成立于2010年10月，注册资本为5200万元，可在蓬莱市办理各种小额贷款，开展小企业发展、管理和财务咨询业务。截至2019年5月31日，新源小额贷款总资产为4530.95万元，所有者权益为4468.22万元。2019年前五个月，鑫源小额贷款实现收入56.09万元，净利润25.42万元。

更多企业计划清理小额贷款资产。去年12月底之后，东方资产的子公司上市并转让了三家小额贷款公司的股份。近日，东方资产的子公司东方邦信融通控股有限公司(以下简称“东方融通”)计划打包转让19家小额贷款公司的股份。

根据北京金融资产交易所2月26日的公告，东方融通向所有市场投资者征集购买其在天津邦信小额贷款有限公司等19家小额贷款公司的控股权的意向..截至2019年底，本次转让的19家小额贷款公司总资产约为52.9亿元，2019年全年净利润约为2亿元。

此外，持有10家小额贷款公司股份的北京小额信贷投资管理有限公司最近转让了北京景荣小额信贷有限公司和北京农投顺通小额信贷有限公司的全部股份..1月初，联合人寿宣布已与中国发展集团签署股权转让协议，以1元的转让价格转让其在武汉小额信贷服务平台有限公司49.3671%的股份。

短期宽限期政策

自3月以来，广东、重庆、山东、深圳、湖南、河南、四川等省市陆续出台了对小额贷款公司的优惠政策，包括放宽融资杠杆、拓宽融资渠道、分阶段扩大展区。

为了减少疫情对中小企业的影响，许多省市出台了对小额贷款公司的优惠政策，逐步放宽小额贷款公司的融资杠杆、融资渠道和展销领域，帮助当地中小企业陆续恢复生产和工作。

2月13日，广东省金融监督局等5个部门发布了《关于加强中小企业金融服务支持疫情防控、促进经济稳定发展的意见》，允许小额信贷公司通过银行、小额信贷公司、公司股东贷款等非标准化方式整合资金，支持优质小额信贷公司通过证券交易市场、银行间市场等标准化工具发行债券和资产证券化产品筹集资金。融资杠杆从2倍提高到5倍，单户贷款余额上限可提高到不超过注册资本的5%，不超过1000万元。

随后，重庆市地方金融监督管理局于2月17日发布了《关于指导小额贷款公司支持疫情防控和实体经济金融服务的通知》，支持小额贷款公司充分利用2.3倍的融资杠杆。为支持实体经济特别是中小企业的特殊需要，经重庆市金融监督管理局批准，可以适当增加和扩大对疫情防控的支持。受疫情影响，不良贷款率超过现行监管标准上限3个百分点，不会影响重庆市金融监督局确认的招投标融资、创新等业务。

继广东、重庆之后，2月21日，山东省金融监督局网站发布了《关于有效发挥地方金融机构作用，帮助打赢防疫战争的通知》，将适度放宽优秀小额贷款公司的融资杠杆。经山东省金融监督局批准，积极参与疫情防控、监管指标优良的小额贷款公司融资余额可放宽至不超过净资产的5倍。

其中，融入银行、公司股东贷款等非标准化融资方式的资金余额不超过净资产的2倍；通过发行债券、资产证券化等标准化融资工具整合的资金余额不得超过净资产的3倍。新增融资的60%以上用于支持防疫物资生产和受疫情影响的企业恢复生产。

3月4日，深圳市金融监督局官方网站发布了《关于调整疫情期间部分监管规定的通知》。除了5倍的杠杆率外，深圳还将建立小额贷款同业拆借和救助基金池。小额贷款公司可以通过股东贷款、同业拆借等多元化融资渠道解决短期资本需求。在疫情期间，行业协会探索建立"银行间贷款救济基金库"，以缓解小额贷款公司的财务困难。

在广东、重庆、山东和深圳宣布小额贷款公司短期优惠政策后，湖南、四川、河南等省市也出台了优惠政策。湖南将适度降低合格小额贷款公司的准入门槛，注册资本下限可降至3000万元。经批准，湖南省净资产2亿元以上、分类监管等级达到甲级的小额贷款公司可在全省范围内开展业务。

原则上，四川省财政局可以在小额贷款公司原有利率的基础上下调15%的融资利率，用于在疫情期间新增业务和向小微企业(包括个体工商户)符合条件的客户延伸业务。在疫情防控期间，河南省财政局原则上允许国有小额信贷公司年化综合实际利率下调5%-10%，并允许小额信贷公司通过供应链发放贷款，支持企业复工复产。

山东省出台优惠政策半个月后，青岛城市投资集团下属的青岛城乡小额贷款公司在上海证券交易所成功发行了3亿元资产证券化产品，这是山东省小额贷款行业通过规范融资渠道批准的首个资产证券化产品。青岛市城乡小额贷款公司表示，资产证券化产品的成功发行将对山东省小额贷款行业起到良好的引领作用，为山东省小额贷款行业的发展开辟新思路。

你能摆脱困境吗？

大多数小额贷款公司经营压力很大。小额贷款公司更了解小微企业。只有小微企业客户顺利度过危机，小额贷款公司才能降低经营风险，实现可持续发展。

短期优惠政策是小额贷款行业走出困境的“及时雨”吗？

苏宁金融研究所副所长薛洪言告诉《国际金融新闻》记者，在疫情形势下，小微企业是“重灾区”，以小微企业为重点的小额贷款公司也很脆弱，主要原因是资产质量下降。由于资产质量下降，在客户获取、风险控制和资金筹集等一系列问题上出现了连锁反应，导致客户获取、风险控制和资金筹集困难，一些薄弱机构陷入经营困境。

薛洪言指出，商业困境的根源在于外部环境。随着生产的恢复和复工，现金流状况有所改善，小额贷款公司面临的经营困境也逐渐缓解。在这种背景下，政策层面的扶持政策可以有效地帮助小额贷款公司走出困境。同时，融资比例的放开和贷款能力的扩大对缓解小微企业经营困难也具有积极意义。

零点研究所所长俞白成在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，放宽小额贷款公司的融资杠杆、融资渠道和展示范围，一方面可以缓解小额贷款公司自身的经营和资金压力，另一方面也可以让小额贷款公司不遗余力地增加对小微企业客户的金融服务。从近年来的发展来看，大多数小额贷款公司都有很大的经营压力。小额贷款公司更了解小微企业。只有小微企业客户顺利度过危机，小额贷款公司才能降低经营风险，实现可持续发展。

白成玉表示，近期小额贷款公司融资杠杆的放松与宏观经济整体形势有关。特别是，新的量化宽松政策还要求小额贷款公司消化银行和一些大企业的资金，但这些都难以解决小额贷款公司面临的根本问题。

白承宇指出，国内小额贷款公司面临法律地位不明确、市场进一步压缩的问题。“直到今天，只有央行和原银监会在2008年发布的意见才是正式的政策文件。一直讨论的关于贷款机构的规定和小额贷款公司的管理办法一直没有出台，这表明有关部门对小额贷款公司一直持保留态度。在政策方面，应鼓励各类特许经营机构大力开展普惠金融和小额信贷业务，越来越多的特许经营机构将进入原本属于小额贷款公司的市场，面临竞争。”。

李燕还指出，小额贷款公司的困境由来已久，目前仍很困难。小额贷款公司主要从事中小企业的过桥贷款业务。随着经济下滑，中小企业经营面临压力，银行贷款余额下降，从事过桥业务的小额贷款公司也受到影响。

根据央行的数据，截至2019年9月底，中国小额贷款公司的数量已从高峰期的约9000家减少至7680家，贷款余额也有所下降。李燕判断，现有的7000家小额贷款公司中，有一半以上“半死不活”。

李燕说，小额贷款公司并没有真正被纳入中国的金融体系，“区别对待”，这有很多限制。小额贷款公司显然发放小额贷款，支持中小企业，但小额贷款公司不能享受国家对中小企业贷款的贴息。现行政策对小额贷款公司进行了限制，导致小额贷款公司只能贷款给本地区的部分企业，本地区相对集中，且贷款对象差异不明显，导致风险相对集中。

李燕希望地方政策能够更加细化，帮助中小企业应对疫情影响的小额贷款公司能够得到相应的补贴，“救一个家庭，补一个家庭”。

俞白成表示，短期宽限期政策将对不同经营状况的小额贷款公司产生不同的影响。具有网上业务优势和小微企业资源丰富的小额贷款公司将进一步扩大服务客户的数量和规模。但是，对于生活条件差的小额贷款公司，政策主要是为了缓解自身的经营和财务压力。疫情过后，小额贷款行业的复苏取决于小微企业的发展和小额贷款公司的经营模式。传统线下模式的小额贷款公司仍难以恢复。

白承宇指出，小额贷款公司未来的发展趋势是网络化和数字化。网上意味着网上小额贷款公司将拥有更大的优势，并将首先获得正式许可。数字化意味着小额贷款公司的营销和风险控制将更加依赖大数据等金融技术。