理财子公司忙调仓 力保产品稳收益

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在全球金融市场剧烈波动、标的价格大幅涨跌的背景下，银行理财子公司的产品收益率仍相对稳定。多家银行金融子公司披露，它们正在积极调整产品的资产配置。为了降低风险，严格控制股票投资头寸，一些公司的股权头寸非常低；一些公司正在逐步提高非固定资产的比例，包括混合基金和高股息股票，并采取对冲策略来应对高度动荡的市场环境。

收入相对稳定

据分析人士称，从最近披露年化收益率的金融子公司产品来看，由于不同公司披露产品业绩的标准不同，无法进行直接比较，但可以看出，大多数产品目前的收益率仍然相对稳定和光明。

根据主要理财子公司的公开账户披露，工行理财近几个月销售的个人理财产品中，三种未平仓净值产品的年化收益率分别为4.30%、3.36%和3.42%；中国农业银行7日销售的三种商品类产品的年化收益率分别为3.00%、3.16%和2.82%；自中国银行理财产品稳定(封闭式)系列建立以来，年化收益率一直在5%以上，部分产品已超过7%；建行理财最近7天披露的产品年化收益率大多在4%以上，有些甚至达到6.01%；在招商银行理财披露的产品中，许多开放式固定收益产品在最近1月份的年化收益率达到7%，绝大多数在5%-6%之间，封闭式固定收益产品在5%左右，封闭式部分债务混合产品的收益率不低于10%，达到19.01%。

法律咨询公司金融资产管理研究部总经理周表示，由于业绩的偶然性，6个月内的产品一般不包括在业绩提升范围内。根据最早的金融子公司发行的13种产品(工行金融产品5种，中行金融产品4种，建行金融产品2种，交通银行金融产品2种)，平均期限为200天。在这13种产品中，有11种达到了性能基准。在达到性能基准的11种产品中，有7种产品的收益率超过6%。

“在目前财富管理产品整体收益率下降的背景下，这并不容易。”周对说道。

及时调整股票头寸

如何在动荡的市场和低利率环境下配置资产，保护投资者的收益，已成为财务管理子公司近期应该共同应对的重要问题。

一家股份制银行的一家金融子公司的一名股权投资者表示:“我们公司在产品股权方面没有持有很多头寸，在当前环境下也没有增加头寸的计划。市场变化太快，不敢加仓。”

交通银行表示，在投资组合策略方面，为了减少不确定性，目前投资组合的股权头寸在历史上一直极低。然而，考虑到资产回报的长期确定性，从长期来看，股权资产仍是较好的资产，极高的风险溢价将带来一定的长期回报。当然，波动性是获得收入必须付出的代价。因此，投资组合将在尽可能平稳波动的情况下保持现有头寸，进一步平衡行业配置，增加内需品种比例，并适时增加套期保值和固定收益资产配置比例。

中行财富管理表示，在利率保持低位的情况下，应开发长期固定收益增强型产品，重点是债券、非标准资产和债券回购等固定收益资产的配置。同时，作为一种增加收入的产品，通过积极的投资管理，不超过20%的头寸根据市场机会投资于优先股产品，以获得长期增值回报。

中国农业银行金融管理部将产品的底部仓库投资于固定收益资产，并严格控制股票投资头寸。根据ABC Financial Management的说法，调整股票头寸的能力非常重要，它建立了一个“从长期看宏观、从中期看估值、从短期看动量”的配置系统，该系统每月计算一次，并密切跟踪市场。具体来说，在上涨的市场中，随着安全垫的积累和市场的节奏，市场将被充分分享，利润将被及时取走，以确保收入会下降；在波动的市场中保持组合的灵活性，并防止头寸上涨。

建行金融表示，近期一些产品正在逐步提高非固定资产的比重，包括混合基金和高分红股票。面对波动性大幅扩大的股市，建行金融的解决方案是通过套期保值策略应对高度波动的市场环境。目前，有些产品是以mom模式管理的，mom模式根据主账户下资产和策略的不同分为几个子账户。其中，衍生子账户主要用于对冲投资组合的整体风险敞口，从而将产品净值的波动严格控制在客户能够承受的范围内。