宜信唐宁致客户的一封信：预见未来的最好方式是创造它

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亲爱的客户和朋友:

大家好！这几天，我和大家一样，密切关注全球疫情爆发和金融市场地震，关注中国各行各业恢复工作和生产的进程对企业和社会经济的影响。一位朋友说，百年一遇的巨变已经完全感受到了，并且正在见证历史。一些朋友也问，我该怎么办？现金是王道，或者说是捡便宜。捡便宜货会不会跌到新低？此外，中国能从世界其他地方脱颖而出吗？没有人能对此免疫。

流行病及其带来的变化对每一个投资者来说都是一个强大的压力测试，是对投资能力和投资组合质量的集中测试。什么样的资产组合能够经得起风浪？首先，它必须是一个跨地区的组合，不仅涵盖中国和人民币资产，还涵盖其他主要海外市场和美元资产。同时，它应涵盖所有主要类别的资产，包括股票(股权)和债务(固定收益)、一级市场(私募股权)和二级市场(资本市场)，包括房地产投资和房地产金融投资。一些资产类别满足投资者的短期需求，具有较强的流动性和较低的风险，而另一些资产类别是较长期的，以便获得较高的流动性溢价，而另一些资产类别的特点是提供安全性(保险)。你总是需要这些类别，而不是在合适的时候。那么，每个主要资产占整个投资组合的比例是多少？这正是信易财富每年推出并每季度调整的资产配置策略帮助你解决的问题。我建议每位客户必须阅读今年年初发布的《信易财富2020资产配置策略指引》，该指引既适用于疫情，也适用于股市灾难。最后，我们说长期和低流动性投资(如风险资本)的特点是高风险和高回报。对于个人非专业投资者来说，最好的开放方式是母公司基金，包括私募股权基金和资本市场基金，它们的风险调整回报率高于投资单一基金和项目。

这就是我们所说的资产配置的三大黄金原则:跨地区国家配置、跨资产类别配置和以母公司基金形式过度配置替代资产。对于符合这三个原则的资产组合，我认为投资者可以在晚上睡觉。他们不需要半夜起来看美国股市的涨跌，也不需要太担心当时在中国和现在在世界上的疫情蔓延。对投资者来说，最重要的是有一个适合他们的正确的投资逻辑，并始终如一地实践它。

巴菲特成功最重要的是拥有一套适合他(专业机构投资者)的正确投资逻辑，并坚持几十年。就在几周前，伯克希尔发布年度报告时，一些投资者批评该公司持有过多现金，去年交易量太少，股价上涨不够快。巴菲特说，当资产价格太高时，我们为什么要追上它，为什么不等待？每个人都经历了下面的故事，股市崩盘让他突然又成了圣人。这只鳄鱼带着超过1000亿美元的弹药回来并购买了纽约梅隆银行的股票(价格比去年低得多)。但就在昨天(北京时间今天上午)，当市场经历第三个导火线时，据说巴菲特也被困住了，他刚买的股票下跌了。我想，如果一个投资者在5月份的股东大会上问巴菲特这个问题，问他是否后悔购买纽约梅隆银行的股票，他会怎么说？事实上，他已经多次给出标准答案。对于这个问题和各种类似的问题，即“看10-20年的趋势，而不是未来几天、几周和几个季度”，“当价格明显低于价值时，你可以放心进入并长期持有”，“别人贪婪时我害怕，别人害怕时我贪婪。”这些成就带来了一代人的投资。你的见解真的很难理解吗？它们并不难，但很难练习。有人问巴菲特，你告诉世界投资逻辑，为什么没有很多人成为巴菲特？巴菲特的回答令人印象深刻:“没有人想慢慢变富。”因此，我们说要成为时间的朋友，享受复利的魔力，当然有一个前提，那就是我们应该以正确的方式成为时间的朋友，而不是固执己见或随波逐流。对于个人非专业投资者，这种正确的方式是资产配置，即母公司基金。

这种流行病正在一些国家蔓延，最初在其他国家得到控制。中国的形势在不断改善。如果进口预防工作做得好，它可能成为全球投资者调整投资组合配置的赢家。就在几天前，一家管理着数千亿美元资产的国际知名养老管理机构在一次闭门会议上表示，该机构正在考虑将分配给中国的资产组合比例从13%至14%调整至15%至17%。我们对中国未来10-20年的大趋势充满信心，非常渴望新经济、数字化、技术创新、医疗+技术、金融+技术、资本市场改革等许多价值创造机会和投资机会。我们认为，阶段性市场恐慌带来的价格大幅调整是进入市场的难得机会。当然，前提是要坚持正确的投资理念和逻辑，做好资产配置，形成正确的投资组合，然后长期持有。

在很大程度上，正确的投资是反人类的。顶级财富管理机构，以及每一位理财规划师和财富管家，就像顶级个人健身教练和私人医生一样，提供专业的解决方案和专业的提醒，尤其是在关键时刻，以帮助我们的客户减少错误，避免关键错误。我们的目的和最初的意图是成为我们客户的永久合作伙伴，陪伴他们很长一段时间，并携手跨越牛市和熊市，不管美国股市或大A冲击多少次，也不管明年是否会出现新的冠状病毒。过去几周，我们通过时事评论、深入研究报告、互动直播等方式与您交流了CreditEase财富专家团队的研究和判断。，帮助朋友正确了解市场趋势，做出正确的投资决策。同时，我们组织了一系列针对中小企业的防疫和第二代教育活动，顶级嘉宾的高质量分享赢得了大家的一致好评。我亲自去做了三次现场直播，还设立了“唐宁客厅”栏目，邀请各界人士大喝咖啡聊天，欢迎更多的客户和朋友参与，提出宝贵的意见和建议。

德鲁克大师说过，预见未来的最好方法是创造未来。信易财富有幸与中国最优秀的人同行，用正确的投资理念创造未来的投资组合，共创美好未来！

我祝愿每个朋友和家人一切顺利。

唐宁街

2020年3月17日