这家地产公司又拨动A股神经 房地产曲线上市要成真？

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另一家房地产公司计划通过重组来冲击a股。

6月7日晚，南国房地产有限公司(002305)发出停牌通知，拟吸收合并控股股东滇建地产。由于一项重大的资产重组，该公司的股票于8日停牌。

作为资本市场中的一个“敏感行业”，房地产的每一次股权融资行为都引起了市场的广泛关注:这是否是房地产企业放松金融体系的一个信号。据券商中国记者从许多券商投资银行家那里了解到，在再融资方面，监管部门仍在收紧对房企或上市公司的房地产投资项目；然而，对于房地产并购并没有明确的限制。

中国券商记者梳理了近年来的案例，发现成功率较高的重组具有以下特点:国有企业改革和同行业整合。在投资银行家的眼里，南国地产已经吸收并合并了电力来建设房地产，否则就没有监管的障碍。

在南国地产发布重组消息的同时，深房因长时间停牌再次受到市场关注。被停牌1300多天的上市公司表示不耐烦，“最好放弃”，“不能永远拖下去”...

中央企业地产即将实现整体上市

6月7日晚，南国地产发布了暂停规划重大资产重组的通知，公司表示计划吸收合并电力建设地产。根据公告，此次交易的具体内容如下:

交易对手:所有持有电建地产100%股权的股东。据了解，电建地产的股权结构为:中国电建(601669，博士股份)持股91.25%，电建建设持股8.75%。

发行股票和支付现金的方式。

合并完成后，电建地产将取消其法人资格，公司将成为存续实体。该交易构成关联交易，预计构成重大资产重组，但不构成重组和上市。

由于电建地产控制了南国地产，一些市场参与者猜测南国地产是否会运营并上市，随后电建地产否认不知道要上市。

据了解，南国房地产主要从事房地产开发经营，最初是一家民营企业上市公司。早在2012年，南国房地产的控股股东徐小明和他的兄弟许贤明就通过股权转让引入中国水电房地产(后更名为“电建房地产”)作为第二大股东。电力建设地产于2013年实现控股，南国地产成为电力建设地产的上市平台。

为了促进南国地产的发展，电建地产努力推动两者的互补发展。然而，南国地产去年表现不佳，2018年扣除非净利润人民币8311.23万元，2019年亏损人民币3.57亿元。南国地产解释称，2019年受到一些商业项目积极调整和改革以及一些住宅开发项目当期盈利周期的影响。

今年第一季度，南国地产仍然亏损，非净利润为-1.53亿元。主要受新冠肺炎肺炎疫情影响，自2020年1月底以来，公司的房地产开发项目已经暂停，公司经营的商业项目大部分已经关闭。

南国地产的运作也体现在股价表现上。从每周k线来看，股价在该公司2009年上市的那个月见顶。股价在2011年和2015年上涨，但随后继续下跌。停牌前，股价为2.05元，总市值为35.6亿元。

电力建设地产能扭转局面吗？据公开信息，电力建设房地产是中国电力建设的一个重要的房地产开发行业。

根据中国电力建设2019年度报告，作为国务院国有资产监督管理委员会批准的具有房地产开发主体资格的中央企业之一，中国电力建设主要依靠其下属的电力建设房地产开展房地产业务。

2019年，电建地产净利润达到6.76亿元，盈利能力远远超过南国地产。但是，去年同比下降了45.8%，主要是受行业形势的影响、重点商业项目关闭造成的损失、住房项目利润的结算以及资产减值准备的影响。

监管对房地产重组没有明确的限制

南国地产之所以并购电力建设地产，受到市场的关注，主要是因为它涉及到敏感行业——房地产。据了解，监管当局对房地产股权融资一直很严格。此次并购重组是否意味着对房地产股权融资的监管已经放松？

对此，华东某券商的M&A人士告诉该券商的中国记者，“没有接到房地产重组的命令，说是做不到的。”

一位在北京的M&A经纪人也有类似的看法。他表示，监管部门限制房地产行业的股权融资行为，但对并购没有明确的限制。

上述券商并购均表示，此次单一并购重组的特殊背景是其被集团吸收合并，是一个中心企业；虽然涉及房地产，但双方属于同一行业。

据中国券商记者了解，近年来上市公司通过发行股票收购住房相关企业的重大资产重组案例已经梳理完毕，发现重组成功率高主要有几个特点:国有企业改革和同行业整合。

例如，今年新披露计划的数字资源科技(000909)计划收购东软88.8309%的股权和成远地产50%的股权。上市公司表示，通过此次交易，数字资源科技和东软将形成房地产业务板块和工业园运营业务板块的互补资源；同时，东软是西湖电子集团旗下的优质业务资产，数码源科技是西湖电子集团旗下的重要证券化平台，成远地产是上市公司子公司中兴地产的控股公司。此次交易可以促进集团核心业务资产证券化，实现国有资产的优化整合。

此外，上海临港(600848，诊断学)将增加对6家公司的收购，中粮地产将增加对欢乐城(000031，诊断学)地产的收购，信达地产(600657，诊断学)将增加对槐矿地产和西藏城投资(600773，诊断学)的收购。收购3家公司、中国企业的股权(600677、

深度住房投资者:如果困难重重，不要做，要求恢复交易，并做出解释

在市场密切关注南国地产收购的同时，“悬钉子户”的深宅又一次被市场热议。随着深房与恒大的大规模资产重组持续进行，所有市场参与者都在期待着“好戏结束”的时刻尽快到来。

根据2016年中国恒大与申方的协议，申方将通过发行a股或现金的方式，购买恒大国内子公司凯龙地产持有的恒大地产100%股权。深房和深圳投资控股同意恒大地产可以引进总额数百亿的战略投资者。

然而，没有人预料到重组会被暂停数千天。

根据今年6月6日的最新公告，深房于2016年9月14日开始停牌。截至本公告披露日，本公司、深圳投资控制及其交易对手积极推进各项重大资产重组工作。据悉，由于深圳国有企业改革导致交易结构复杂，拟收购的标的资产为行业领先资产，且资产规模较大，这是一个前所未有的重大事件，使得重组方案需要与监管部门反复沟通，进一步讨论、论证和完善。同时，由于有效期的要求，更新标的资产的审计评估报告需要一定的时间，但是工作量很大。

根据这一计算，截至6月6日，申方已停牌1341天。重组停滞不前，停牌持续了很长时间，这引起了股东的普遍不满。

在恒大方面，今年1月13日，中国恒大宣布，鉴于恒大地产重组上市工作有序推进，经与第一、二批战略投资者友好协商，一致同意将增资协议中达成的700亿元股权投资实现重组上市的期限延长，与第三批战略投资者达成的600亿元股权投资期限一致，即从“2020年1月31日前”延长至“2021年1月31日”

两个月后，在3月31日的中国恒大业绩发布会上，恒大集团董事局主席许家印在重组战的利润对赌协议上表示，如果深度房改成功，就要确保第一年利润目标500亿，第二年550亿，第三年600亿。