从每天“涌入”710亿元到“流出”266亿元 居民存款“搬”哪儿了？

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最近，央行公布了4月份的财务数据，其中一个数据值得特别关注——4月份人民币存款增加了1.27万亿元，同比增长1.01万亿元，但家庭存款减少了7996亿元。这意味着在4月份，平均每天有超过266亿元的存款从银行“流出”。那么，这些存款去了哪里？

"消费复苏是4月份家庭存款减少的一个重要原因."四川金融证券研究所所长陈力对《证券日报》表示，从4月份金融数据的整体表现来看，国内消费正在逐步回升。与此同时，4月份家庭短期贷款规模也保持正增长，当月增加2280亿元，这意味着在我国疫情防控正常化的背景下，居民消费将得到补充。

存款“转移”到哪里去了？接受记者采访的专家认为，考虑到当前市场的主要消费领域，买房买车是居民储蓄的主要流向。然而，应该强调的是，即使房地产市场复苏，汽车销量增加，这并不意味着“报复性消费”的到来，但更明显的是以前被抑制的需求得到了恢复性释放。

季节性因素叠加消费反弹

家庭存款的“迁移”滞后

与4月份银行日均流出266亿元形成鲜明对比的是，今年第一季度人民币存款增加了8.07万亿元，其中家庭存款增加了6.47万亿元，前三个月日均流出710亿元。

然而，家庭存款下降，4月份并不是今年第一次。根据央行2月份的金融统计，当月人民币存款增加了1.02万亿元，其中家庭存款减少了1200亿元。更值得注意的是，4月份家庭存款的减少不仅仅是今年。《证券日报》记者梳理了2010年以来的金融统计数据，发现从2010年到2019年，家庭存款在每年的4月份都有所下降。此外，除2012年、2013年和2014年外，其他年份均与今年相同，4月份人民币存款总体增加，居民存款减少。

一家商业银行北京分行的大堂经理钟昀呈(化名)在接受《证券日报》记者采访时承认，近年来，该行的存款将在每年的4月份减少，今年也不例外。

昆仑健康资产管理公司首席宏观研究员休威在接受《证券日报》采访时表示，4月份家庭存款减少是季节性因素和消费反弹共同作用的结果。根据以往的经验，春节是一个传统的日子来解决工资和发放奖金。企业部门的存款往往在1月和2月通过支付渠道转到居民部门，这些居民的存款将在3月通过消费回到企业。然而，今年的情况不同。受疫情影响，我国部分城市后期降低了预警响应水平。本应在3月份出现的居民消费没有出现，从4月份开始逐渐恢复。因此，居民存款在4月份的减少受到“倒移”季节性因素的影响。

另一位分析师指出，日均存款和定期存款是银行重要的绩效考核指标，考核时间往往在月末或季末。随着季度集中“冲动”的完成，储蓄将减少，存款规模往往会在季度后一个月回落。

银行成本控制和目前家庭存款减少之间也有一定的相关性。一家商业银行的相关人士向《证券日报》表示，各银行的活期存款利率相对较高，这将导致银行的息差进一步收窄，并对银行的盈利能力产生一定影响。因此，银行内部会议自第一季度以来一直强调严格控制存款成本。这意味着银行需要在存款规模和盈利能力之间取得平衡。

4月份购房和购车需求增加

“报复性消费”还没有到来

家庭存款“转移”到哪里了？或许答案可以从4月份的财务数据中找到。家庭部门一直是中国国民经济的主要消费部门，家庭贷款的增长也可以从侧面反映消费需求的释放。根据央行数据，4月份家庭贷款增加6669亿元，其中短期贷款增加2280亿元，中长期贷款增加4389亿元。大多数居民的中长期贷款都是住房抵押贷款，所以买房可能是存款“迁移”的领域之一。

从4月份全国房地产市场的交易情况来看，这也是可以证明的。易居房地产研究所5月6日发布的《2020年4月中国40个城市新建商品房交易报告》显示，4月份，易居研究所监测的40个典型城市新建商品房交易面积同比增长32%，同比下降15%，连续两个月收窄。报告指出，4月份，中国大部分城市的售楼处正常营业，房地产市场的供应量较前两个月大幅增加。楼市成交量明显回升，但仍低于去年同期。

在二手房方面，壳牌研究院最近发布了《重点城市二手房4月份报告》，显示中国重点城市二手房市场在4月份继续快速复苏，18个重点城市的连锁二手房成交量继续增长，环比增长43.1%，同比增长17.6%。

易居研究院智库中心研究主任严跃进对《证券日报》表示，4月份住宅交易确实有所回升，但绝对没有“报复性”购买，一些在前期停滞的市场需求在4月份被释放。与此同时，一些在早期阶段在各地推出的刺激政策也可能带来购房需求的相对快速增长。目前，普通居民的收入水平受疫情影响，还达不到“报复性”购房的水平。

此外，购车也是居民4月份的主要消费点。据中国汽车工业协会5月11日发布的统计数据，4月份汽车产量和销量分别为210.2万辆和207万辆，环比分别增长46.6%和43.5%，同比分别增长2.3%和4.4%。月增长率是今年以来的第一次增长，销售量已经结束了连续21个月的下降。据乘用车市场信息协会5月11日发布的4月份全国乘用车市场分析，当月乘用车市场零售额达到142.9万辆，全月同比增速回升至-5.6%，为今年最强劲的一个月，也是过去20个月的第二高增速。

根据长城证券研究报告(002939)的分析，自4月份以来，国内生产和销售出现了超乎预期的复苏，前期受疫情压制的汽车消费需求逐步释放。另一方面，自3月份以来，全国许多城市都出台了地方汽车消费刺激政策，这也刺激了乘用车的消费。中国汽车工业协会副秘书长史建华指出，4月份国内汽车市场销售数据的改善并不意味着这是“报复性消费”，而只是抑制了需求的释放。

"今年下半年，居民存款仍有上升的可能."韦说，根据上述对4月份居民存款下降的分析，这种流行病既有季节性因素，也有短期收入限制，但这些都不构成长期影响。随着恢复工作和生产的步伐加快，社会生产也恢复正常，在早期受到这一流行病严重影响的私营中小企业也相继恢复运营。货币当局继续对困难企业进行信贷支持，预计后续新增就业岗位将明显增加，这为居民收入的提高创造了条件，居民存款在未来几年仍有望增加。