产品迭出 银行理财子公司权益投资能否爆发

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随着国内固定收益理财产品的收入压力和股市的复苏，一些银行理财子公司正在加强股权产品的分销。近日，光大金融推出了“阳光红300分红”产品，这是光大金融目前推出的第二个股权产品，也是其金融子公司推出的第三个股权产品。目前，主要的金融管理子公司正在逐步增加其固定收益产品的股权资产，许多公司也告诉《北京商报》，他们正在或将要推出纯股权产品。然而，人才、投资和研究、激励等因素仍然是限制公司发行大量股权产品的主要障碍。目前，许多公司注重股权资产配置方式的“寻求稳定”。业内人士指出，股票产品的爆发将需要1-2年时间。

股票指数产品可供选择

根据产品描述，“阳光红300奖金提升”的招募期为7月17日至7月23日，成立于7月24日。从收费情况看，成本低于基金产品。该产品管理费为0.5%(年化)，托管费为0.05%(年化)。订阅费和销售服务费免除。就投资门槛而言，个人投资者起价1元，机构投资者起价10万元。产品首次发行规模不低于1000万元人民币，发行无上限。

该产品直接定位为股权和无担保浮动收益产品，高风险等级为四星级。合适的投资策略是积极的。就投资比例而言，本产品权益性资产的总投资规模不低于产品净资产的80%，固定收益资产和衍生资产的总投资规模不超过20%。《今日北京商报》记者试图就产品招聘情况以及目前推出该产品的考虑采访光大财务管理的相关负责人，但未得到回应。

然而，谈到这一产品，金融监管研究所副所长周今天告诉《新京报》记者，这是继指数基金公开发行之后，光大金融推出的行业内首个股票指数理财产品。目前推出该产品有两大优势。首先，它成功打破了银行财务管理重固定收益的原始形象，积极参与和配置权益资产，与公共资金共享资本盛宴。在这近四个月的牛市中，公共基金赚了很多钱，但其他资产管理机构相对来说比较孤独，这是由它们过去自然缺乏产品线造成的。因此，光大理财也是积极干预资本市场的一大信号。二是市场热，盈利市场明显，有利于产品的大规模分销，更好地发挥品牌效应。

股票和债券的成本表现发生了很大变化

最近，各金融子公司努力投资股权的声音时起时伏。一家银行的财富管理子公司的一位研究主管今天告诉《北京商报》，过去，该行的股票产品所占比例很低，无法满足一些高风险客户的金融需求。对于理财子公司来说，在固定产品收入较低的情况下，有必要配置权益资产，以发挥套期保值的作用，增加客户的投资回报。此外，自新的资产管理条例，财富管理的股票一直在不断压缩。今年4月，固定收益产品的回报率大幅下降，金融子公司需要通过推出“固定收益+”产品、混合产品或股票产品来稳定规模。

一家国有银行资产管理部的一名投资经理今天也对《北京商报》表示，不久前，纯债务产品大幅下跌，甚至产生负回报，这引起了市场的担忧。有必要扩大资产配置的种类，通过资产轮换来抵御单一市场的衰退。目前，股票和债券的性价比发生了明显变化，股票市场的投资价值不断涌现。

自2019年5月20日第一批银行理财子公司获准开业以来，一年多过去了。目前，已有14家财富管理子公司在中国开业。根据中国财富管理网的数据，截至7月23日，财富管理子公司共发行了1379种产品。发行的产品包括三种形式:固定收益、混合和股权。目前，固定收益产品占据“主人”地位，共发行1073种产品，占77.81%。然而，财富管理子公司发行的股票产品屈指可数，目前只推出了三种，其中工行财富管理去年11月推出了一种产品，光大财富管理今年5月和7月分别推出了一种产品。

尽管纯股票产品很少发行，但混合财富管理产品和一些股票资产已经开始成形。在1379种理财产品中，已发行混合产品303种，占比21.97%。按照行业划分，混合产品的股权资产配置比例在20%至80%之间。

据《今日北京商报》记者报道，在逐步加大股权资产配置的基础上，一些理财公司对股权产品采取了积极的研究态度。一家股份制银行财务管理子公司的相关人士今天告诉《北京商报》，在目前发行的产品中，现有产品的权益占20%-40%。对于股权产品，公司可能会在下半年进行布局。

一些公司对股票投资持乐观的“寻求稳定”风格。上述银行理财子公司的研究主管今天对《北京商报》表示，他对股市持乐观态度，该公司也在推出纯股票产品。“目前，我公司股权投资主要发行‘固定收益+’产品，股权配置在20%以内。首先，测试一段时间的水，找出自己的投资研究能力和产品需求。推出股票产品是不可避免的，但也不能咄咄逼人。”

爆发期还需要1-2年

《今日北京商报》记者注意到，由于成立时间短、开放周期和策略不同，理财子公司发行的股权产品的收益无法与同阶段的公募基金产品竞争。

例如，光大金融今年5月26日设立的“阳光红色健康安全主题评选”的单位净值为1.0193，自成立以来增长了1.93%，最近一个月增长了1.8994%。根据wind数据，6月份新成立了10只普通股型公共基金，其中6只恢复基金的净增长率超过5%。

目前，银行理财子公司产品扩大股权市场分布是大势所趋。然而，作为资产管理行业的“后浪”，理财子公司在股权投资领域仍处于弱势地位，离推出股权产品还有多远也受到市场关注。

上述我行理财子公司研究总监今天在接受《北京商报》采访时表示，各大理财子公司正在逐步配置股权资产，但由于股市、货币政策和经济增长的判断存在不确定性，短期内无法突破，理财子公司的股权资产组合比例将在未来一年左右迅速上升。

在周看来，在股权产品爆发之前还有很长的路要走。人才、投资研究、激励等因素仍是制约主要理财子公司大规模发行股权产品的主要障碍。理财子公司整体品牌形象依然“稳健审慎”，客观条件和主观意愿都不会因为预计1-2年后到期的临时牛市而急于大量发行风险较高的股权产品。

此外，由于它是一个股权产品，这表明其风险水平高，产品波动很大。银行在客户投资者教育方面还有很长的路要走。

“股票市场正在迅速变化。一旦出现大幅回调，投资者的情绪将发生显著变化。在这方面，银行融资在投资者教育方面显然不彻底。这种风险也是主要银行未来的财务管理。公司必须考虑它。”周对说道。