只有在正确的方向上努力，才能靠近自己所定目标

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只有朝着正确的方向努力，我们才能接近自己的目标，否则，我们越努力，离目标就越远；对自己的能力圈有自知之明，否则就不能把握投资的安全边际，就不能进行长期的价值投资；壕沟理论指出了牲畜的特征和它们经常出现的地方；对于优秀的投资者来说，克服人性的弱点、天生理性和独立是必要的。

市场波动的意义是什么？尽管大多数人讨厌市场波动，但波动是超额回报的来源。如果你希望回报率高于无风险利率，你必须承担一定的风险。然而，24小时跟踪市场会让人坐立不安，因此许多投资者转而投资房地产，而没有每日报价。当投资房地产时，他们一点也不担心，但是当面对即时报价或高流动性的股票市场时，他们会感到紧张。事实上，未来总是不确定的，投资者的心理和情绪往往在经济基本变量中起主导作用。正如凯恩斯所说，一个突出的客观事实是，我们用来估计未来收益的信息极其不可靠。突发事件不可避免地会导致预测结果不稳定，因此自由竞争市场的价格波动非常剧烈。然而，历史一再证明，当大多数投资者减持头寸时，进入股市的投资者往往能够从波动中获益。

价值投资最基本的概念之一是把股票当作公司来对待，衡量公司的内在价值是必要的。我通常考虑的是这家公司如何赚钱(盈利模式)，它是否能持续赚钱，以及它相对于竞争对手有什么优势能保证它长期赚钱。这些问题归结为一个核心问题，那就是，这家公司有护城河吗？我认为护城河的概念非常重要，它是我选股的最终标准。