人民币汇率飙升有三个因素推动！普通人如何收益最大化？

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3月27日，人民币兑美元在岸汇率一度超过6.25，而离岸人民币兑美元汇率则升至6.24以上，均创下“811汇率改革”以来的新高。想想最近一周中美之间的贸易摩擦，在人民币汇率持续走强的背后还有其他原因吗？对于外贸企业、普通投资者和普通家庭来说，如何应对人民币汇率的升值趋势？请看下面的分析。

人民币汇率上升有三个原因

总体而言，人民币汇率近期持续走强，主要有三个原因:

首先是美元持续低迷。811汇率改革后，人民币汇率形成机制经历了数次调整，但从未改变跟随美元指数波动的被动变化趋势。从811汇率改革后美元指数阶段性低点(2015年8月24日为93.5)开始，今年3月26日美元指数跌至89.07，贬值幅度约为4.74%，比2017年峰值水平低20%以上。在此期间，人民币兑美元汇率从811汇率改革后的6.386升至6.27，升值幅度为1.8%，明显低于美元的贬值幅度。可以看出，如果仅考虑811汇率改革后美元汇率的波动，人民币对美元的汇率仍将升值约3% 空.

此外，美元指数持续疲软与特朗普政府希望与全球经济复苏同步的意图密切相关。欧洲和中国的经济增长已经稳定并出现反弹，这使得美国经济在世界经济中的份额下降。从历史数据来看，这可能是美元指数持续下跌的经济基本面因素(见下图)。值得注意的是，美联储加息的货币政策与美元走势之间并不存在必然联系，这可以证明，自2017年以来，美联储四次加息后，美元指数一直在下跌。

其次，中国经济的弹性支撑了人民币汇率指数的稳步上升。2017年，中国经济增长率七年来首次反弹。今年前两个月，中国经济保持繁荣，pmi指数保持在较高水平。2月份，工业企业利润继续以16.1%的速度高速增长。稳定的经济基本面不仅使人民币对美元升值，也使人民币汇率指数稳步上升。从下图可以看出，人民币汇率指数在2017年上半年触底，并在2017年下半年企稳回升。从这个角度来看，人民币汇率走强不仅是由美元走弱造成的，也受到了经济基本面的支撑。

最后，中美贸易谈判的因素不能排除。毫无疑问，中国对美国的贸易逆差是经济全球化和国际分工的产物，但人民币汇率仍然是影响中美贸易部门竞争力的因素之一。特别是对中美双边贸易而言，汇率因素是影响两种货币相对购买力的最直接的短期因素。20世纪80年代中后期，在日美贸易战最为激烈的时候，日本签署了《广场协议》，导致日元大幅升值，日本企业全面实施了“自动出口限制”政策。当然，中国不可能与美国签署这样的“广场协议”。然而，在中国出口行业竞争力依然强劲的背景下，在美元贬值的趋势下，容忍人民币一定程度的升值是缓解中美贸易摩擦持续恶化的重要手段之一。因此，在这个中美贸易谈判的关键时刻，人民币对美元的持续走强也可以为中国在中美其他领域的谈判增加筹码。

人民币升值会带来什么影响？

人民币汇率整体升值对外贸企业和普通投资者有明显影响。

首先，对于外贸出口企业来说，人民币升值的负面影响无疑是显而易见的。一方面，外贸企业应密切跟踪人民币对贸易目标国的双边汇率波动，优先使用人民币结算，直接规避汇率波动风险；另一方面，应该通过外汇衍生品市场进行套期保值，以较低的成本提前锁定汇率波动造成的损失。

其次，对于普通投资者来说，可以借鉴以下三种策略:

第一，在美元持续贬值和人民币稳步升值的趋势下，不宜兑换外汇，尤其是美元。简单计算一下，例如，2017年初，如果普通居民以6.95的汇率兑换5万美元的个人购汇，将比目前5万美元兑换6.27美元的汇率高出约3.5万元人民币。

第二，适当提高黄金在资产配置中的比重。美元指数和黄金价格的反向趋势已经被市场反复验证。在2011年美元贬值周期中，黄金价格升至1890美元/盎司；在2014年下半年以来的美元升值周期中，黄金价格跌至接近1070美元/盎司。自2017年初以来，美元指数进入下行通道，黄金价格也上涨了20%以上。

第三，the/きだよききだよ0/的人民币资产仍然相对较大。目前，以10年期国债收益率衡量，人民币资产的无风险收益率比美元资产高1个百分点。在股市方面，虽然a股市场近期受到全球股市剧烈波动的影响较大，但在新一轮改革的预期下，a股市场有望在2018年继续其结构性牛市。

最后，中国居民使用人民币的海外购买力将会增加。目前，人民币不仅对美元升值，而且对一篮子货币表现出强劲的汇率。因此，国内居民出国旅游、消费和购物将会更便宜。然而，不同的国家之间存在差异。例如，人民币对欧元、英镑等强势货币的汇率在过去6个月中一直在波动，人民币在这些地区的购买力没有太大变化。相反，人民币对美元和港元的升值趋势是明显的，因此居民在这些地区用人民币旅游、消费、学习或购物将更具成本效益。