人民币大涨近900点 股市呢？

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当全球贸易战的阴影弥漫各地时，人民币汇率逆势上涨就令人惊讶了。

我粗略计算了一下，人民币兑美元在岸汇率从上周五的6.3325点升至周二的6.2409点，涨幅高达近900点。

(人民币对美元的汇率是直接报价，即1美元=x人民币，所以当X的值变小时，意味着人民币升值。(

概率是多少？

以一家外向型企业为例。上周五，它在海外获利1亿美元。如果当时将利润汇回中国，可以兑换人民币6.3325亿元。然而，如果几天后，你周二兑换的人民币只有6.2409亿元。

也就是说，在没有套期保值的情况下，由于汇率波动，企业A白白损失了近900万元人民币。

3月23日，美国宣布对500亿中国商品征收25%的关税，中美贸易战随即爆发。美国挑起贸易战的借口是中美贸易不平衡，“美国被中国利用了”。去年，中国对美国的贸易顺差达到1.87万亿美元，特朗普认为美国人购买了1.87万亿美元的中国商品。

因此，他要求扭转中美之间的贸易不平衡。主要游戏是一场贸易战，而高级游戏是一场汇率战。前者是提高关税，让中国出口企业支付更昂贵的成本；后者是通过汇率杠杆迫使人民币升值，减少中国企业以人民币计价的利润。

目前，贸易战仍处于初级阶段。从官方声明来看，似乎有放松的迹象，但市场仍担心汇率战，因此人民币最近大幅升值。

第二，随着贸易战的持续，美国市场也担心中国将通过出售美国国债做出回应。我们应该知道，中国目前持有约1.3万亿美元的美国国债，约占美国国债总量的7.16%。

如果美国国债价格大幅下跌，可能会导致这些基金失去“最安全”的对冲壁垒，加速逃离美国，从而导致美元指数大幅下跌。作为最重要的汇率比较，它与人民币升值相对应。

以下是美元指数的近期趋势图。我们可以发现，尽管美国在3月份采取了加息和贸易战的双重政策，但美元仍未脱离弱势圈。

更有趣的是，在贸易战尚未平息的背景下，国内股市突然大幅反弹(周二创业板上涨3.6%)。

我的观点是，a股的飙升与最近贸易战的缓和有关；这也与人民币升值有关。我相信现在每个人都很好奇，人民币汇率会如何影响a股？

老实说，汇率和股市之间的关系没有必然的公式。从理论上讲，汇率是国家间资产价格(股票市场、房地产市场和债券市场)的价格比较。当一个国家的汇率上升时，其资产价格往往会变得越来越有价值，从而加速资金的持续流入。

然而，在实践中，我们经常可以看到这样的场景，即汇率和股票市场可能不同步。例如，2016年10月至12月，人民币大幅下跌，而同期a股大幅上涨。

最近，我粗略地观察了人民币汇率和上证综指(自2015年8月汇率改革以来)的走势图，得出它们之间的关系如下:

1.在大多数情况下，人民币与上证综指之间的短期(3个月内)关系是同步的，即人民币升值，上证综指上升；当人民币贬值时，上证综指下跌。例如，2018年1月、2017年6月和7月、2016年1月等。

第二，它没有必要持续很长时间。我们可以把这个漫长的时期分为两个阶段:

1.第一阶段(人民币升值，股市上涨，反之亦然):人民币升值初期，大量热钱流入，涌入股市、楼市等资产，导致价格大幅上涨。

2.第二阶段(人民币升值、股市下跌或趋平):随着人民币升值，以人民币计价的资产(股市和楼市)变得越来越贵，资金逐渐退出股市以规避风险。

我们观察了2017年至今的上证综合指数图表(如下)。尽管人民币汇率自2017年以来一直在升值，但a股却没有跟上。我们将其分为两个阶段:

1.第一阶段(2017年1月-2018年2月)显示人民币升值，股市上涨；

2.第二阶段(2018年2月至今)，人民币升值，股市下跌。

一些读者开始问，如果是这样，那么a股仍处于第二阶段(下跌)。

在我看来，a股已经走出或接近第二阶段的尾声。

为什么？

如果你足够小心，你会发现目前的股价高点和第一阶段的开始是一样的。在未来，只要内外形势不发生太大变化(贸易战恶化，美股暴跌)，a股很有可能坚守3000点的重要关口，因为股价下跌时，股价估值是理性的回报。