货币基金收益重返2.5% 年末流动性风险需警惕

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接近年底时，货币基金的年化收益率在7日略有上升，避免了持续跌破“2.5”的尴尬局面。风能数据显示，截至12月23日，市场可统计的传统货币基金平均收益率为2.61%，比本月初的平均收益率2.37%高出24个基点。

一些业内人士表示，货币基金短期年化收益率的反弹是暂时的，未来不排除进一步下跌的可能性。此外，货币基金组织不仅要追求回报率，还要关注其流动性风险。

平均收益率回到了2.5%

年底，股市迎来了一个短暂的动荡时期，紧接着是货币基金“无休止地下跌”。

风数据显示，截至12月23日，货币基金组织7天年化收益率暂时回落，平均收益率回到2.5%以上。在可统计的653只货币基金中，2只最近收益率超过5%，85只货币基金收益率超过3%，439只货币基金收益率超过2.5%，占近70%。

然而，货币基金作为一种流动性高、风险低、收益稳定的金融产品，其收益率也会受到市场资金的很大影响，而近期市场资金的短缺也将带来一定的流动性压力。上海银行同业拆放利率(601229)曲线显示，今年10月中下旬以来，上海银行同业拆放利率持续上升。具体来说，1个月期shibor的最新利率达到了2.99%，比10月15日上升了29个基点。

中国量化投资协会主席丁鹏在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，年末货币资金收益率的提高应该与年末资金回笼有关，因为主要银行等金融机构都在回笼资金，导致资金短缺。这种现象只是暂时的。

那么，货币基金的收益率会长期上升吗？

丁鹏认为这不太可能。因为美联储的降息已经引发了全球性的“大释放”，央行也可能跟进降息，所以整个基金将变得非常宽松；从宏观经济的角度来看，很难看到新的驱动力，整个宏观经济对资金的需求不会发生很大变化。因此，在短期反弹后，货币基金的收益率可能会进一步下降。未来，货币基金的收益率可能徘徊在2%左右。

在严格的监管下，货运基地的规模已经缩小

货币基金自2013年以来一直蓬勃发展。然而，自2018年4月新的资产管理条例颁布以来，传统货币基金的新发展受到了限制，生存规模逐渐萎缩。此外，第7天的年化收益率一直在下降，货币基金今年的市场表现明显不如往年。

备受关注的货运基地田弘余额宝的7天年化收益率已从4%以上降至目前的2.335%，其他10只规模超过1000亿元的货币基金的收益率也有不同程度的下降。其中，最新收益率5已降至2.5%以下，而李甜甜南方B的收益率仍在3%以上。

货币基金作为一种现金管理工具，因其赎回方便、日收益递增、收益稳定和门槛低而受到投资者的青睐。然而，在过去的两年里，货币基金的管理面临着市场波动和投资者减少的巨大考验。今年市场上第一批新批准的浮动净值货币基金不到100亿元，仍处于试点阶段。就收入而言，最高回报率尚未超过1%。

北京的一位公众筹资者告诉《国际金融新闻》，货币基金最合适的回报率应该是市场无风险利率的两倍左右，该利率可以参照银行一年期定期存款利率。

更加注重流动性

收入和规模受到冲击后，购买货币基金的钱去了哪里？

根据天丰证券的统计(601162，股票咨询)，投资者更喜欢转向非商品基础(股票、债券和混合基金)。今年第三季度，债券、股票和混合基金规模分别增长647亿、248亿和3454亿。债券基金规模的大幅增长可能与第二季度和第三季度债券市场的整体实力有关。具体而言，第三季度债券基金增加主要来自中长期纯债务基金，较第二季度增加2378亿元。

2019年第三季度，货币基金的杠杆率继续下降，从今年第二季度的105.2%降至103.9%。此外，从总资产和净资产之间的差异来看，整个货币基金组织正在积极降低杠杆率。

为了保护持有人的利益，一些公共基金通常会采取保护措施，如限制在节假日大量购买其货币基金产品。

货币基金不仅面临着资金大量赎回的困境，还面临着冉冉升起的短期债务基金的激烈竞争。风能数据显示，短期债务基金的平均年回报率达到2.57%，近50%的短期债务基金的年回报率超过3%。

“货币基金现在每天的利息太少了。现在，购买银行理财子公司的产品需要花钱，而且访问非常方便。”在发现余额宝的回报率在下降后，一名基金投资者转而购买该行财富管理子公司的固定收益产品。

“货币基金主要是为股票准备的，所以当头寸清淡或处于空头寸时，你可以赚取一点利润。”一位股东告诉《国际金融新闻》的记者。

中信证券(600030)明明债券研究团队认为，货币市场基金不能片面追求高回报，货币基金的资产配置与其风险程度和市场状况相匹配，流动性在货币市场基金管理中非常重要。流动性风险也与利率风险、信用风险等密切相关。在现金管理中，流动性管理应放在首位，注意控制期限错配风险，充分估计可能的流动性缺口。