券商集合理财上半年业绩出炉：权益类产品平均收益率达11.68%

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今年以来，a股市场波动明显。尤其是第二季度，市场已经被大幅回调。但上半年，上证综指、深证综指、中小板指数和创业板市场指数仍保持19%以上的涨幅。

总的来说，市场的波动导致了整个经纪集体股权产品净值波动的增加，但从今年上半年经纪集体理财的表现来看，收益也是相当可观的。据统计，上半年股权产品平均回报率为11.68%，债券产品也保持了2.82%的正回报率。

超过20%的股票产品表现优于大盘

据统计，截至6月28日(部分更新至6月27日)，剔除部分分级杠杆产品，今年上半年434家券商集合理财产品的平均收益率约为11.68%。尽管“表现不佳”的整体市场规模很大，但这个动荡城市的表现却非常出色。其中，386种产品实现了正回报，占89%。有205只股票的收益率超过10%，有93只股票的收益率超过20%，也超过了上证综指。

业内一些分析师表示，证券公司资产管理产品的投资范围更加丰富，头寸更加灵活，风格更加追求绝对回报，在动荡的城市往往具有更好的弹性。

就单个产品而言，长城特发之香1号以120.62%的产量摘得桂冠，其次是金钟头大理1号和神湾宏源(000166)引航200号，产量分别为73.65%和71.2%。此外，中信证券(600030，咨询股)积极战略3号、国泰君安(601211，咨询股)项峻李鸿2号和民生方鑫1号也表现良好，分别为67.78%、57.28%和52.07%。

从经理人的角度来看，在20大券商集合理财产品中，国泰君安资产管理和长江资产管理的产品数量最多，均为3种，收益率均超过30%。长城证券(002939)和广发资产管理分别有两个产品在名单上。

值得注意的是，券商集合理财产品的首尾表现差异很大，表现最好的产品收益率达到120.62%，表现最差的产品损失超过10%。虽然大多数券商的合理理财产品收入为正，但也有少数产品出现亏损，其中3种产品上半年跌幅超过10%，表现最差产品的亏损幅度达到12.41%。从产品投资的角度来看，深度下跌的证券公司的投资组合主要集中在新三板和固定收益项目。

招商证券(600999)首席策略师张夏对2019年下半年a股走势相对乐观。他认为，从2019年下半年开始，一个新的科技上升周期将会启动。山西证券(002500)认为a股市场处于市场底部，可以进行战略部署。建议控制合理头寸，打击头寸的逢低干预，对冲轻量级游戏政策的方向，包括核心技术、自主可控领域的芯片、5g产业链、新能源汽车、信息安全、云计算以及受益于积极金融努力的建材龙头中心企业。

债券产品的平均收益率为2.82%

2019年债券市场开盘之年延续了2018年第四季度以来的看涨趋势。在年初RRR降息的刺激下，利率突破新低，实现了良好的开局。然而，2月后，股市迎来了久违的上涨，市场热情重燃，风险偏好明显反弹，出现了股票和债务的跷跷板效应。5月后，风险偏好明显下降，股市大幅调整。随着目标明确的RRR降息出人意料地落地、资金全面宽松以及经济和金融数据的下滑，债券市场的长期情绪再度点燃。

据统计，截至6月28日(部分更新至6月27日)，今年上半年债券经纪人集合理财产品收入为2.82%，90%以上产品实现正回报。

具体来说，如果简单地消除了命名为“侵略性”或“B级”的产品，则5种产品的产率超过10%。浙商金辉双基久利5号表现良好，以14.86%的收益率排名第一，其次是华泰紫金、浙商金辉久利19号、光大阳光组合2号和东方红高收益债券，收益率分别为12.64%、11.54%、11.35%和10.23%。

值得注意的是，债券经纪人的集合理财产品两极分化也非常严重，表现不佳的产品损失范围达到42.11%。

渤海证券指出，从社会金融数据和政策来看，已经进入了一个广泛的信贷周期，但上半年的信贷风险事件和非银行流动性紧张导致的信用债券结构化发行的信贷风险并没有修复市场风险偏好，市场风险偏好仍然集中在高评级短期工业债券和城市投资债券上。

中国证券债券研究团队(601066，诊断学)认为，今年下半年，利率品种收益率下降到一定位置后，很有可能进入观望期，等待经济进一步企稳的确认，直接变成熊市的可能性很小；信贷品种市场将进一步延续，广泛的信贷将反复带来调整和重塑空；低等级和高收益品种的投资机会将在社会融资明显稳定后出现，但在金融周期的后半期，违约风险需要警惕。山西证券表示，在全球经济需求疲软、央行货币宽松的背景下，债券资产具有套期保值功能和投资价值，建议优先配置利率债券和中低信用评级的信用债券。