国际投资者已成A股市场重要力量

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随着中国资本市场的不断开放，国际投资者已经成为a股市场的一支重要力量。据中国银河证券研究所(601881)统计，随着香港与内地的互联互通和外资流入渠道的增加，2010年至2019年，a股自由流通市值中外资持有市值的比例逐年上升。2019年第一季度，外资股比例达到4.12%，同比增长34.4%。

第三季度，a股市场迎来了一个重要的时间窗口，以增加其在国际知名指数中的份额。

最近，摩根士丹利资本国际公司(msci)和富时罗素(FTSE Russell)扩大了a股比例，以获得市场的持续关注。一方面，摩根士丹利资本国际对a股的第二次扩张调整在8月27日收盘后生效，a股包容系数从10%上升至15%；另一方面，富时罗素最近宣布，a股包容系数将从5%扩大至15%，这将在9月23日开盘前生效。

随着中国资本市场的不断开放，外资的逐步流入有利于a股的长期发展。富时罗素(FTSE Russell)和摩根士丹利资本国际(msci)指数提高了a股的比重，这不仅给市场带来了增量资金，也稳定了a股市场的人气。中国银河证券(china galaxy Securities)策略师梁洪认为，在一定程度上，外资的技术水平和选股能力比国内机构更专业，海外资本的流入有利于中国资本市场的长远发展。通过引入国际标准，可以促进国内投资者的理性投资，增强市场有效性，从而推动a股的长期发展。

9月份迎来了外资增持的时间窗口

国际知名的指数编制公司富时罗素(FTSE Russell)最近在2019年9月公布了其全球股指系列的季度调整结果。本季度新增87只中国a股，中国a股纳入系数从5%提高到15%。根据计划，这一变化将在9月23日开市前生效。根据富时罗素此前的估计，今年9月的第二次扩张预计将为a股带来40亿美元(约280亿元人民币)的增量资本。

此前，6月21日，a股纳入富时罗素全球指数的启动仪式在深圳证券交易所成功举行。富时罗素宣布a股将被纳入其全球股票指数系统，该系统于2019年6月24日生效。根据富时罗素公布的计划，将a股纳入富时罗素指数分三步走，即2019年6月、9月和2020年3月，进度分别为20%、40%和40%。三个步骤实施后，a股纳入系数将从15%提高到25%。

除了富时罗素(FTSE Russell)，摩根士丹利资本国际(msci)在8月初还对季度指数进行了调整。8月27日，摩根士丹利资本国际根据8月初公布的评估结果，如期将大盘股a股的纳入系数从10%上调至15%。根据中信证券研究部(600030)的计算，内含因子变化5%，可带来60亿美元的被动资金净流入。

今年5月，摩根士丹利资本国际(msci)将中国大盘股的纳入系数从5%上调至10%。根据摩根士丹利资本国际的计划，今年11月举行的半年度指数审查会议将把中国a股纳入指数的比例从15%提高到20%。

此外，根据S&P道琼斯指数去年年底发布的时间表，9月6日，S&P道琼斯指数将发布其指数体系中包含的中国a股调整名单，该名单也将在9月23日开市前生效。根据中信证券的测试，预计这将为a股市场带来约30亿美元的被动增量资金。

外资流入促进a股国际化

将a股纳入国际知名指数系列可以说是理所当然，反映了国际投资者对中国经济发展前景和资本市场稳定发展的良好预期。近年来，a股市场持续发展壮大，发行上市制度不断完善，信息披露透明度逐步提高，一系列金融服务和市场开放措施相继出台，国际投资渠道日益丰富。这些积极的变化为全球投资者参与中国资本市场提供了良好的环境。

随着中国资本市场的不断开放，国际投资者已经成为a股市场的一支重要力量。根据中国银河证券研究所的统计，随着香港与内地的互联互通和外资的不断涌入，2010年至2019年，a股自由流通市值中，境外股票市值所占比例逐年上升。2019年第一季度，外资股比例达到4.12%，同比增长34.4%。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，以摩根士丹利资本国际(msci)、富时罗素(FTSE Russell)和标准普尔道琼斯指数(Standard & Poor's Dow Jones Index)为代表的三大国际指数体系是许多外国基金的业绩基准。这三个国际指标增加了a股的内含因子后，外资将相应增加a股的配置比例，因此外资流入a股是大势所趋。

随着许多国际指数中a股内含因子的增加，外资带来的不仅仅是增量资本，更多的外资流入也会改变a股市场的风格和生态。分析师表示，境外机构投资者更广泛地参与a股市场，一方面可以促进a股国际化，另一方面可以增加机构投资者在a股中的比重，改善投资者结构，推动市场体系和规则进一步成熟和完善。

国际资产管理巨头正在积极展示

未来a股增量基金将不仅来自追踪这些国际指数的基金，而且国际资产管理巨头也在积极向国内私募股权基金申报。根据中国资产管理协会(以下简称“基金行业协会”)的备案信息，8月21日，全球资产管理巨头贝莱德(BlackRock)向基金行业协会(Fund Industry Association)提交了一只新的私募基金“贝莱德中国a股机会私募股权投资基金二期”，这是贝莱德提交的第三只国内私募股权基金。

根据基金行业协会的最新数据，自2016年6月以来，已有21家境外私募基金在协会注册，共备案51种产品，资产管理规模为58.8亿元。2016年6月30日，基金行业协会正式发布《私募股权基金登记备案相关问题解答(十)》，允许符合条件的外商独资和合资企业申请注册私募股权基金管理机构，开展包括二级市场证券交易在内的私募股权基金管理业务。自发布以来，该政策已成为海外市场的热点。富达、贝莱德、瑞银等国际知名金融机构积极在中国设立境外私募管理机构。

在基金行业协会近日举行的外资机构研讨会上，贝莱德(BlackRock)和瑞银(UBS)资产管理(Asset Management)等外资机构的高管表示，20年来，中国市场一直是该公司全球资产管理业务的战略重点，各机构通过各种形式不断在中国投资和深入开展业务，包括与当地金融机构建立中外合资公共基金公司。 在中国设立独资私募股权基金或私募股权基金管理公司，并通过相互基金认可和香港沪港通等互联机制参与中国市场。

外资金融机构多位高管表示，随着中国金融市场准入和投资渠道的逐步开放，外资金融机构正以更加积极的态度和战略高度部署中国，加大资本和人才投入。用实际行动表达了他对中国资本市场的长期乐观。