公募“隐形股”曝光 业绩左右相关标的命运浮沉

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截至8月29日，公共基金半年度报告已全部披露。除了第二季度报告中披露的十大尴尬股之外，今年上半年公募基金持有的其他股票也一一暴露。在《红色周刊》记者的半年度统计中，我们统一将那些同样受到基金公司青睐但在第二季度末未进入十大尴尬股的股票称为“隐形股票”。

如果说投资者所熟悉的“白马蓝筹股”几乎垄断了前十名的尴尬股，那么“隐形股”在一定程度上反映了基金经理的投资差异化思维。根据神湾一级行业分类，“无形资产”主要集中在机械设备、化工、医药生物、电子和汽车等领域。其中，财通证券(601108，诊断股)是上半年公共基金增持最多的“隐形股”。四川长虹(600839，诊断股)和太平洋(601099，诊断股)排名第二

“无形”股票的名单浮出水面

一些目标实现了股价表现的双丰收

根据基金的半年度报告，根据《红色周刊》记者的统计，今年上半年末有2184只股票进入“隐形”股票名单。与去年年报中披露的1913年“隐形股票”相比，今年的“隐形股票”阵营更加引人注目。

数据显示，今年上半年公募基金增持a股840股，持股数量较去年底有所增加；公募基金减持a股1030股，持股数量较去年底有所下降；此外，半年度公开发行报告持仓名单中新增76只a股，为今年上半年公募基金新开的“隐形股”。具体来说，公募基金持有的前三大“隐形股”是财通证券、四川长虹和太平洋；三只“隐形股”中，受公共资金减持最多的是天地科技(600582)、仁和药业(000650)和柯美置业(600337)。

关注财通证券，这是增持量最大的“隐形股票”。今年第二季度末，公募基金持有的财通证券股份为1.05亿股，比去年年底增加8814.75万股。记者发现，今年上半年，财通证券的股价上涨了52.08%，在43家内地上市券商中排名第13位。值得注意的是，在增长率高于财通证券的12家券商中，除华信(600621)外，其余11家券商已经在尴尬股之列。今年以来，券商板块几次成为二级市场的趋势，蔡通证券遭遇公开发行的火爆是有道理的。

一般来说，公共基金持有量的增加与股票的市场表现和公司业绩密切相关。财通证券的业绩增长相对稳定。根据半年度报告，公司上半年实现营业收入22.84亿元，同比增长25.66%；归属于母亲的净利润为7.32亿元，同比增长25.29%。据统计，今年上半年，前30名“隐形股票”的股价都有所上涨。其中增长最大的是冰轮环境(000811)，上半年增长71.76%。公司拥有25只基金，1442.72万股，比去年年底增加1209.95万股。今年上半年，公司营业收入和净利润均同比增长，增幅分别为10.52%和96.05%。

此外，无形股票还包括一些小盘股。公募基金持股的绝对值太小，没有出现在基金的十大尴尬股中；然而，在上半年增持后，公募基金在公司流通股本中所占的份额实际上并不低。例如，今年上半年，皇家马德里科技(603181)通过公共基金增持了1081.52万股，总持股量为1082.43万股。第二季度末，公募基金持有的股份占公司已发行股份的7.81%。

从十大重仓滑向无形股票

上市公司的业绩已经成为一个分水岭

《红色周刊》记者还发现，与十大尴尬股相比，在半年度报告中暴露出来的基金“隐形股”名单中，来自中小板和创业板的股票占了相当大的比例。具体来说，在基金隐形股名单中，中小板和创业板共有1236只股票，而主板只有715只股票，港股有232只。

从持有的基金数量来看，中小企业的股票也赢得了更多基金的青睐。记者发现，该基金持有的前三只股票均为中小股，分别是兰斯科技(300433，咨询股)、西方证券(002673，咨询股)和德恩精工(300780，咨询股)，上半年分别持有140只、129只和129只基金。然而，值得注意的是，在“隐形股票”中，兰斯科技虽然是由公共基金持有数量最多的股票，但之前一直位列十大尴尬股票之列。

今年第二季度末，不少股票从笨拙的股票变成了“看不见的股票”，包括许多熟悉的面孔，如华谊兄弟(300027，诊断股票)、柳钢股份(601003，诊断股票)、棕榈科科技(300315，诊断股票)和申天马A (00050，诊断股票)。

在这方面，上海证券的一位基金分析师告诉《红色周刊》:“这些公司的总体特征是，它们的业绩大幅下滑，远低于行业平均水平。例如，柳钢2019年的预期净利润增长率为-44.66%，远低于行业平均水平10.85%。同时，2019年预期营业收入增长率为-2.91%，行业增长率为8.67%。基金的尴尬股主要属于价值投资类，预期业绩不佳的公司一般难以维持基金的尴尬。”

除了“倒退”的股票外，原本属于公开发行“隐形股票”的股票，如果被基金减持，前景会更差。草蜢生态学(300355，诊断学)就是一个典型的例子。去年年底和今年第一季度末，该公司未能跻身十大尴尬股之列；更糟糕的是，今年上半年，公共基金也减持了6028.98万股。目前，29只公共基金持有该公司的股份，只有796.22万股。

受长期高应收账款、财务费用快速增长、被收购子公司业绩承诺未兑现等不利消息的影响，草蜢生态的发展并不好。根据半年度报告，上半年净利润同比下降54.47%。在缺乏业绩支持的情况下，该公司的股价在这一年大幅下跌。截至8月29日收盘，该公司股价今年已下跌9.82%。8月15日，该公司股价一度跌至每股3.31元，创下2015年9月2日以来的新低。

与之形成鲜明对比的是，预计接下来将进入基金尴尬类股的是“隐形股”。《红色周刊》记者通过观察过去“隐形股票”的推广过程，发现公募基金持有的市值最高的“隐形股票”很可能在下一个报告期成为尴尬股票。例如，在去年的年报中，该基金股票市值的前十名“隐形股票”分别是东方花园(002310，诊断股票)、新湖宝(600208，诊断股票)、德赛西威(002920，诊断股票)、前进药业(600479，诊断股票)、万和电气(002543，诊断股票)，除万和电器股份有限公司外，其他“隐形股票”在年末成为公募基金的尴尬股票

在今年上半年末的“隐形股票”中，有154只股票由公共基金持有，市值超过1亿元。其中，上述蔡通证券仍高居榜首，公募基金总市值为11.58亿元；结合今年的业绩和股价表现，很有可能在下半年重回尴尬股的名单。此外，如太平洋，铁人生态(300197，诊断)，华丰超细纤维(300180，诊断)，江苏电缆(600959，诊断)和妙可蓝多(600882，诊断)等。，一直由公共基金持有。上半年基金增持的“隐形股票”超过1亿元，其中太平洋和妙客兰多上半年表现最好，净利润分别增长446.27%和218.4%。

对于未来有望进入基金尴尬股的股票，上述上海证券基金分析师判断:“在不确定的市场条件下，估值偏低的公司和未来长期表现较好的公司有望成为基金尴尬股。随着短期市场升温，高估值公司可能面临资金缩水。数据显示，第二季度，餐饮、银行、家电、休闲服务、有色金属和综合行业的重仓股投资比例和数量比例环比大幅上升。与此同时，该行业的头效应非常显著，未来的尴尬股票可能会集中在拥有该行业核心资产的公司。”

“无形股份”的作用不容忽视

公开发行业绩好坏或受其影响

基金中期报告已经披露，但基金公司研究的步伐并没有停止。结合最新研究情况，截至8月29日收盘，自今年第二季度以来，已有175家“隐形股票”公司被机构调查。

其中，食品加工单位挂念你(002582，诊断单位)，接待基金公司数量最多，有30家基金公司对其进行调查，而家居用品单位好太太(603848，诊断单位)被20家基金公司调查，接待基金公司数量排名第二。不仅是基金公司，还有这两家公司接待的其他机构的前两名调查人员。此外，裕信科技(300674，诊断股)、中电兴发(002298，诊断股)、中英电子(300327，诊断股)、杨明智能(601615，诊断股)、招商局港口(001872，诊断股)、岭南股份(002717、

据《红周刊》采访，白马蓝筹已经成为“暖团”的“标准”。除了标准行为之外，“无形”持股似乎也在考验基金经理的实际水平。

首先，以年内净增长率排名第一的博塞拉医疗保健产业积极股权基金为例。截至8月29日收盘，该基金今年的净增长率已达到78.13%。作为一只医疗主题基金，除了少数新股外，基金的“隐形股”与十大尴尬股风格一致，都持有医疗股。据统计，上半年末，基金“隐形股”中有19只医药股，涉及化学制药、中药、生物制品等多个子领域。今年上半年，它们的平均增长率达到了67.8%，这也成功地为该基金的业绩加分。

然而，一些基金的“隐形股票”却成了“拖后腿”的角色。凯士春的行业选择就是一个例子。基金十大尴尬股均为金融股或消费股，今年平均涨幅达到41.89%，包括平安(601318诊断股)、贵州茅台(600519诊断股)、恒瑞医药(600276诊断股)和格力电器(000651诊断股)。四只尴尬股票都上涨了50。

但是，除了十大尴尬股之外，其他的仓位都比较分散，包括银行股、地产股、万华化工(600309，诊断)、宝钢(600019，诊断)等行业的股票。今年以来，股价表现也有很大差异，如中铁建设(601186，诊断)和中石油(601857)。该基金的表现也受到非尴尬类股的影响，年内净增长率仅为2.13%。■