独门重仓股名单曝光 公募基金几家欢乐几家愁

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本周，公募基金半年度报告披露结束，上半年完整的内地公募基金持股名单已全面公布；据wind称，上半年共有493只公开发行股票，这些股票仅出现在同一时期一只基金的前十只股票中。因此，单一基金的单一股票被视为基金公司的单一股票。

风显示，在493只股票中，有14只股票在季末被单只基金持有，排名第一的是东方百隆(601339，诊断股票)，指数基金持有5832.44万股；排名第二的是攀钢钒钛(000629，诊断股)，指数基金在报告期内开盘5019.1万股；在活跃基金中，湘电股份(600416，诊断股份)持有数量最多的独特尴尬股份，而老板新兴成长持有约3500万股。

天翔投资基金分析师贾智在接受《红色周刊》记者采访时指出，基金公司主要有两种类型，一是良好的要素特征，二是良好的基本面。

该基金公司独特的尴尬股票在香港股票，中小板和创业板上市

根据《红周刊》的采访，被其他人看好的股票往往是市场关注的焦点，尤其是新收购的股票或持仓较重的股票，这些股票可能具有隐性收益，对基金的净值贡献很大。在公开募股圈里，有时会有一种现象，那就是独自吃饭比吃大锅饭好。

从所有独一无二的股票列表来看，493只股票已成为今年上半年上市公司唯一的大盘股。其中，香港市场约有70只股票，如泰康管理的中国恒大、摩根投资约660万股的中国信达；创业板约有83只股票，中小板约有113只股票。

首先，看看独特的港股，其中有4只股票是由一家内地上市公司持有，超过1000万股。它们是汇天富基金持有的北京企业水务集团、中欧基金持有的复星制药(600196，诊断股)、尚投摩根持有的中国华融、郑东资产管理持有的华敏控股。

当然，由于沪深300的标的基本上是公开发行前十大重仓股的首选，这些股票一般不会出现在单只重仓股的名单中。因此，在沪深股市中，许多中小板和创业板的股票都成了单只重股的集中地，比如钟庚旗下的许多基金，就受到了很大的关注。

据《红色周刊》记者不完全统计，根据文章开头设定的条件，伯颜科技(002649，诊断库存)、经纬纺织机械(000666，诊断库存)、安正时尚(603839，诊断库存)成为公司本季唯一的重型仓库；如果我们考虑放宽对两家基金公司的单门重仓条件，拓邦股份(002139，咨询股)也可以属于中耕系统。

“拓邦股份是邱东荣的绝对爱情。根据调查记录，只有中耕公司参与了调查。邱东荣的名气来自于一套pb-roe选股模型。选股的特征可以细化为三个维度:第一，良好的基本面和独立成长性；第二，低估值和高隐含回报率；最后，在构建投资组合时，每只股票都不能受到风险因素的影响。回顾过去，拓邦股份的毛利率从2017年第二季度开始下降，2018年第四季度稳定并反弹，今年第二季度继续上升。与此同时，股票pe处于低估值区间。在今年股价有所上涨后，pe相当于去年年底，表明股价上涨。电源(600405，诊断库存)由性能支持。”长期基金分析师王华分析道。

此外，中耕基金长期持有的几只股票，如科达利(002850)和前进药业(600479)，也受到其家族上半年公开发行的“青睐”。风向标显示，在去年的年报中，中耕价值领航员和一方达柯睿在科达里联合占据重要位置，但仅排在第八和第十位；然而，在今年的科达里年中报告中，中耕的小盘股价值和中耕的市值在该股中占据了重要位置，在十大流通股股东中分别排名第四和第五；与此同时，明星基金E Fund在新兴市场增长方面超越了科里，排名第六。此外，前进药业也出现了类似的情况。

在接受《红周刊》采访时，中耕基金首席投资官邱东荣也表示，根据最近成立的中耕智能基金，整个投资组合的市盈率约为1.5 -1.6倍，市盈率(动态一致预期)约为12倍，基本上不买金融、房地产、钢铁和煤炭等周期强劲的行业。整个投资组合更加分散。目前，投资组合中已有40多只股票被买入，前10只仓位较重的股票约占20%，仓位最重的股票占近5%。

除了在财务报告期内单次公开募股开设新头寸的引人注目的情况外，事实上还有一种情况不可忽视:该股票在上一个财务报告季度被多次公开募股持有，但大部分基金在这个财务报告季度被怀疑减持或增持，只有一次公开募股持有大量头寸，成为单只重头寸股票。

从493只单户尴尬股的情况来看，这样的例子似乎不少，比如曾经广受关注的中信旅游(002707)。根据上半年单一尴尬的定义，前十大尴尬中只有中国银行中国精选持有808.05万股，上半年持股比例没有变化；然而，上个财政季度持有大盘股的许多基金都没有进入前十大大盘股，包括中国银行移动互联网、中国银行优秀企业、南方怡和、南方安康和南方安瑞。

从中信旅游最近发布的财务报告来看，该公司的营业收入、扣除后的净利润和每股收益均有所下降。根据中国银行的评选，中信旅游在半年度报告中排名第四。或许或多或少受到股价低迷的影响，中国银行中国精选去年未能延续其辉煌业绩，自年初以来，其净增长率一直相对平均，在万德716只同类基金中仅排名第465位。

一些基金中的许多尴尬股票是“单一和沉重的头寸”

独特的视觉还是偏剑？

在计算半年度报告中的单个家族股票时，《红色周刊》的记者注意到了一个有趣的点。在一些特定的公共基金产品中，大多是单家族股票。这是因为他们对投资理念有独特的见解，还是他们有偏见？

最明显的例子是晋源顺安袁琪。去年实现6.75%净增长率的灵活分配基金今年遭遇了挫折。今年以来，这一灵活配置的基金，新增规模仅为1.13亿，仅实现了4.34%的净增长率，在万德1821家同类产品中仅排名第1601位。

从半年度报告的十大重仓来看，金源顺安袁琪时基金经理选择的重仓股票几乎不是每个人都熟悉的:汇鸿集团(600981，诊断股票)、凌锐股份(300154，诊断股票)、永高股份(002641，诊断股票)、梅韵能源(600792，诊断股票)、延伸诊断、汉宇集团(300403，诊断股票)、海洋王(002724，诊断股票)、茅野商业(6008224)从涨幅来看，表现最好的股票涨幅不到40%，还有3只大盘股，值得注意的是，这些股票中有很多是基金的专属股票，包括惠宏集团、茅野商旅、凌锐股份、汉宇集团和南方轴承，占总数的一半，上述股票基本上持有10万股以上。令人难以置信的是，根据相关尴尬股份的市值与净值之比，基金经理正在寻找一种均衡的持股模式:其前十名尴尬股份与净值之比在0.64%至0.73%之间。有趣的是，如果我们展望另一个季度，我们可以看到完全不同的十大尴尬股票，同时，每只尴尬股票占本季度基金净值的比例基本上是0.03%。

中加紫金基金也出现了类似的情况，只是所涉及的股票标的不是金源顺安袁启多。当时，基金经理选择了同样数量的非投资者经常涉足的股票:香江控股(600162，诊断股票)、大连友谊(000679，诊断股票)、信达地产(600657，诊断股票)、华(300330，诊断股票)、佳佳食品(002650，诊断股票)其中，至少鲟鱼、汇泉啤酒和辉煌科技是该基金的独家股票，但从市场表现来看，自今年下半年以来

单一尴尬股票的表现是明显不同的

警惕成为“黑天鹅”

从493只独一无二的尴尬股来看，截至发稿时，今年中期报告披露的大部分上市公司业绩都是:除港股外，今年中期报告净利润同比大幅增长的公司还包括梅韵能源和志东电力(300686)。三相印象(000863，诊断股)、丰乐种业(000713，诊断股)、尹田控股智能电力(Smart Power)的营业收入同比增幅也位居前列，瑶姬科技(002605，咨询股)和道恩股份(002838，咨询股)等11只在mainland China上市的“单门重量级股”的收入也同比翻了一番。

在大热天和冷天，虽然没有多少独特的尴尬股净利润和收入逐年下降，但它们仍然存在于上述493公开发行。例如，银鸽投资(600069，诊断)、北门美(002570，诊断)和鸿图高科技(600122，诊断)等14只股票的净利润同比下降超过100%；从收入同比大幅下降的公司来看，尽管没有一家公司实现了翻番，但它们的中国塑料控股公司(000509，咨询股)和圣巴克斯特公司(002323，咨询股)的收入同比仍下降了90%以上。总的来说，*圣巴克斯特已经成为单一重量级股票综合表现“最差的表现者”。(值得注意的是，无论是最前线的志东电力还是最底层的圣百特，这些股份的独家持有者都是上述的金源顺安袁琪。(

性能因素只是一个方面。事实上，单门股的隐性风险不应该被低估。上海证券基金分析师韩阳在接受《红周刊》采访时指出，在单门尴尬类股持续下跌的极端市场环境下，它们将陷入流动性危机。因此，当一只笨拙的股票表现出色时，它可以使基金公司名利双收；另一方面，一旦单门股票下跌，基金公司不得不承担巨大的损失，这是一把双刃剑。

“事实上，单门股并不是一个稳定的现象。在任何时期都有独特的股票，但很少有股票能长期成为独特的股票。两三个季度后，许多独特的股票不再是独特的股票。这有两个原因。第一个原因是它被基金排除在尴尬股之外，不受基金青睐；第二个原因是，一家基金公司独特的尴尬股票在一段时间内表现良好，并已成为一只团体股票。单一尴尬股票演变的第二种情况是，它已得到许多方面的承认，但它不能被称为一个机构的单一尴尬股票。”贾志如分析了单只重量级股票的演变。■