避险情绪“降温”冲击波：利空黄金 利好期指国债

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受外部干扰因素的影响，从8月13日晚至8月14日，风险资产和避险资产上演了一个双日市场，只是它们互换了角色:风险资产是上涨的原因，而避险资产是下跌的原因。分析师表示，由于避险情绪降温和资金回笼需求，贵金属市场可能在短期内进行调整；在外部干扰缓解和内生力量增强的影响下，期货市场中期有望走强；尽管国债市场在短期内有所下降，但在长期内可能会继续上升。

风险模式切换

8月13日晚，随着外部干扰的消息传出，国内资本市场股票、债券和大宗商品资产迅速从套期保值模式转向风险追逐模式。

从期货市场来看，截至8月14日收盘，三大期货指数均录得上涨，国债期货和贵金属期货价格均出现不同程度的下跌，尤其是黄金和白银期货。

文华财经统计显示，截至14日收盘，沪深300股指期货、上交所50股指期货和沪深500股指期货的主要合约分别上涨0.76%、0.68%和0.81%，至3673.4点、2799.8点和4672.0点；贵金属期货方面，前期上海黄金期货和上海白银期货主合约分别下跌1.86%和2.11%，至342.95元/克和4170元/公斤；国债期货方面，10年期主合约和5年期主合约都下跌了0.03%，而2年期主合约下跌了0.02%。

对期货指数和国债存款的中长期支持

对于贵金属，中信期货的相关研究指出，短期内，贵金属价格受避险因素影响，但市场正在逐步消化人民币“破7”的有利因素。与此同时，央行表示，汇率将保持区间稳定，进一步大幅贬值的可能性将会降低。从中期来看，欧洲央行官员暗示，欧元区的通胀目标可能会进一步下调。加上年底拉加德被调任欧洲央行新行长，欧洲央行强化了其负利率预期。看涨贵金属市场的情绪过于强烈，资本方可能有回调的需求。

在期货指数方面，国泰君安期货分析师王永峰和毛蕾表示，作为全球资产配置的重点和一类风险资产，期货指数也难以避免受到外部因素的干扰。“我们一直强调人民币资产是值得增加的，a股人民币资产也是值得增加的。但是，由于反复的干扰因素，a股风险偏好总是难以恢复；不过，在“外因干扰、内因驱动”的大环境下，a股中期走势仍值得期待。”

该机构进一步指出，国内减税和减费的实施将继续加强，政策层面将继续形成支持；资本市场的体制完善和改革开放的不断推进，有望在中期内改善经济和盈利能力；随着全球鸽派气氛的加强和外部干扰的逐渐缓解，a股的强势仍然值得期待，而空的增长主要取决于收益和其他业绩。

就国债期货而言，虽然国债期货已于昨日陆续回调，但大瑞期货研究指出，从长期来看，国债期货可能会继续上涨。首先，经济形势依然严峻，积极的财政政策需要宽松货币政策的配合；第二，从全球央行的表现来看，许多央行在7月和8月降息，除美联储外，世界其他主要央行也是“鸽子”，为国内央行继续实施宽松货币政策提供了良好氛围；第三，从利率配置需求来看，外部干扰因素将增加市场套期保值需求，地方债券发行量将下降，a股市场尚未出现，中美利差将继续扩大，这也将有助于外资增加国债配置。