周末重磅！央行深夜发文！人民币汇率、房地产…传来重要消息

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周五晚上，央行发布了2019年第二季度中国货币政策执行情况报告(以下简称报告)。报告指出了央行下一阶段的六个主要政策思路。

对于备受市场关注的汇率，报告强调，必要时应加强宏观审慎管理，稳定市场预期，保持人民币汇率基本稳定在合理均衡水平。

值得一提的是，这份报告明确指出，目前中小银行的流动性状况总体稳定，并再次强调不应将房地产作为刺激经济的短期手段。

与第一季度报告相比，本报告有以下值得关注的新表述:

1.创新货币政策工具和机制，引导金融机构增加对制造业和民营企业的中长期融资。在2019年第一季度的宏观审慎评估(mpa)中，央行将中长期贷款和制造业信贷纳入其中。

2.把握风险处置的强度和节奏，稳步化解中小金融机构流动性风险，坚决阻断风险传染和扩散。

3.建立在香港发行中央银行票据的正常机制。上半年，央行在香港成功发行了6期700亿元人民币央行票据，不仅丰富了香港市场的高信用人民币投资产品系列和人民币流动性管理工具，也有助于香港人民币债券形成更加完善的收益率曲线，推动人民币国际化。

4.为推动尽快落实《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》，央行会同相关部门加快制定系统重要性银行评估方法。在此基础上，它计划公布一份具有系统重要性的银行名单，并研究和提出额外的监管要求。

5.截至2019年7月，中国银行(601988)、民生银行(600016)、华夏银行(600015)、上海浦东发展银行(600000)和中国工商银行(601398)共发行了23000股股票

6.承包银行被接管后同业拆借条件相对收紧、市场利率分层更加明显等变化，在一定程度上是对以往同业业务不规范发展的纠正，也是同业拆借后市场参与者风险意识被打破的表现。各类金融机构应减少对同业业务的过度依赖，不能再走过度扩张、忽视风险管理的老路。同时，一些中小银行的局部和结构性流动性风险本质上是实际资本水平不足导致的市场选择的结果。

7.目前，全球总需求不足和一些结构性因素导致低通胀盛行，这可能会压低未来的通胀预期。在这种情况下，主要经济体的政策利率低于历史水平。在未来发生衰退或危机时，主要经济体货币政策调整的利率空是有限的；与此同时，央行扩张资产负债表等非常规货币政策的边际效应可能有限。

8.价格形势总体稳定，不确定因素增多。未来，价格水平将受到供需双方的影响，并且存在一些不确定性，因此需要不断监测其动态变化。

9.坚持在促进高质量发展中防范和化解风险，有序推进结构性去杠杆化，准确有效应对重点领域风险，提高金融结构适应性，显著提升金融服务实体经济能力，显著提升金融工作法制化水平，全面加强硬约束体系建设，到2020年有效防控系统性风险。

10.面对全球经济中长期保持中低速增长的可能性，我们应该坚持以自己为先，适当考虑国际因素，把握多目标的综合平衡，保持一定的集中度，制定中长跑计划。

汇率:必要时加强宏观审慎管理

稳定市场预期

报告指出，要协调好本外币政策，处理好内部均衡和外部均衡的关系，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。稳步深化人民币汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调整的有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率的灵活性，发挥汇率调整对宏观经济和国际收支自动稳定的作用。必要时，加强宏观审慎管理，稳定市场预期，保持人民币汇率基本稳定在合理均衡水平。

前一季度货币政策执行情况报告的提法是:“稳步深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调整的有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率的灵活性，加强宏观审慎管理。稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

中国人民银行行长易纲指出:“无论从中国经济的基本面来看，还是从市场供求平衡来看，当前的人民币汇率都处于一个适当的水平。尽管由于外部不确定性，人民币汇率近期有所波动，但我对人民币将继续成为强势货币充满信心。中国人民银行经验丰富，有能力保持外汇市场的平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

坚决化解中小银行

本地和结构性流动性风险

报告指出，目前中小银行流动性状况总体稳定。中国人民银行将继续有针对性地创新和完善货币政策工具和机制，确保中小银行流动性的整体稳定，为中小银行实现专业化经营和高质量发展创造更好的政策环境。

2019年5月下旬，宝商银行因信用风险严重被接管，引起市场对部分中小银行流动性风险的关注。

据报道，从承办银行被接管后的情况来看，由于市场风险偏好下降，少数中小银行的市场融资能力一度受到影响，但在中国人民银行及相关部门及时采取措施稳定市场流动性后，这种情况迅速得到改善。6月中旬以来，中小银行市场融资状况明显改善，主要表现在以下几个方面:一是中小银行回购融资率下降。其次，中小银行货币市场融资规模稳步上升。第三，银行间存单市场正在回暖。

需要强调的是，对承包银行的收购导致了银行间业务环境的巨大变化，对此应该正确理解:首先，我们必须理性看待银行间环境的变化；第二，要做好加减运算，避免非理性收缩；第三，通过补充资本，增强服务实体和防范风险的能力。

不要用房地产作为短期刺激经济的手段

这份报告再次强调，房地产不应被用作刺激经济的短期手段。

报告强调，按照“以城制政”的基本原则，坚持以住为导向，不搞投机，实行房地产长效管理机制，不把房地产作为刺激经济的短期手段。

值得注意的是，最近，央行一再点名房地产。

最近召开的银行业金融机构信贷结构调整和优化研讨会提出，要保持房地产金融政策的连续性和稳定性。保持个人住房贷款合理适度增长，禁止非法使用消费贷款购房，加强对银行融资和委托贷款流入房地产的资金管理。加强对高杠杆大型住宅企业融资行为的监管和风险预警，合理控制企业的生息负债规模和资产负债率。

央行2019年下半年工作电视会议也指出，要坚持住而不炒的方向，落实房地产长效管理机制，按照“按市决策”的基本原则，不断加强房地产市场的资本控制。

完善商业银行贷款市场的利率市场化机制

报告建议继续深化利率市场化改革，重点推进贷款利率市场化。研究完善商业银行贷款市场的利率市场化机制，充分发挥利率市场化对实际利率形成的导向作用，完善利率市场化的形成、调控和传导机制，疏通货币政策向市场利率的传导，促进企业融资实际利率的降低。提高金融机构自主定价能力，适度增强市场竞争，鼓励金融机构更准确地进行风险定价，更好地服务实体经济。

明确下一阶段的六大政策思路

报告显示，央行下一阶段的主要政策思路是:

一是实施稳健的货币政策，适时适度反周期调整，保持合理充足的流动性和合理稳定的市场利率。

第二，充分发挥货币信贷政策在推动经济结构调整中的作用，更好地服务实体经济。引导和支持金融机构优化信贷结构，加大对薄弱环节和重点领域的金融支持，努力缓解民营和小微企业融资难问题。

第三，进一步深化利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融资源配置效率，完善金融调控机制。

第四，完善金融市场体系，充分发挥其稳定增长、调整结构、推进改革、防范风险的作用。

第五，深化金融供给结构改革，扩大对外开放，通过优化供给和增强竞争改善金融服务。

第六，做好防范和化解重大金融风险工作。完善地方金融监管协调机制，继续推进防范和化解重大金融风险行动计划的实施，坚持在推进优质发展中防范和化解风险，有序推进结构性去杠杆化，更好支持实体经济发展，防范金融市场异常波动风险，准确有效处置重点领域风险，进一步弥补监管体系缺陷，强化金融机构防范风险主体责任，务实推进金融业改革开放。