10年有8次美元5月走强 投资攻略请收好

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如果你不看美元，你可能会错过近期投资的主线。

自4月份以来，美元指数表现出色。4月1日，美元指数为97.2437，4月25日，美元指数飙升至98.1789，涨幅为0.96%。5月3日，美元指数为97.4611。

看来增长不大？在杠杆比率很高的外汇市场，这种增长意味着，如果你走错了方向，它将足以爆发几次。

4月以来美元指数走势

谁在推动美元升值？

推动美元升值的主要是美国经济的基本面。中信证券(600030，诊断)(港股06030)明确分析，就企业和投资而言，3月份耐用品订单引人注目；就通货膨胀而言，压力并不大。三月份，消费物价指数和生产者价格指数大致稳定；就消费而言，3月份零售额大幅上升；在房地产方面，美国房地产市场在3月份喜忧参半。受上述因素影响，美元指数在4月4日至5日、11日、18日和23日至25日大幅上涨。

根据兴业研究公司的分析，美元指数在过去两年创下新高，在此之后欧元区经济继续下滑，美国经济保持稳定，这将市场的交易逻辑拉回到根本分化。与此同时，10年期美国国债收益率反弹，收益率曲线得到修复；10年期德国国债收益率的月中反弹在月底得以平抑，因此利差成为帮助美元走强的一个因素。

从短期来看，美联储已经成为美元看涨者意想不到的快乐。美联储周三宣布，将保持联邦基金利率目标区间不变，从2.25%至2.5%，这与市场预期一致。不过，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储目前的政策立场是“适当的”，没有必要加息或降息。最近的低通胀压力可能只是“暂时的”。这打破了市场降息的幻觉，并导致美元走强。

一位私募股权基金经理分析称，短期内，美元指数走强。首先，美国宏观经济数据超出预期，包括第一季度实际国内生产总值、3月份耐用品订单、3月份零售额和首次申请失业救济人数。很好。第二，美国上市公司2018年的利润普遍好于预期，美国衰退逻辑是虚假的；第三，油价持续上涨。从中期来看，美元与非美元货币之间的利差反向扩大，这也推动了美元指数的走强。

美元会去哪里？

从历史趋势来看，5月份美元走强的可能性非常高。

据彭博社统计，在过去的10年中，彭博社美元现货指数已经连续8年在5月份上涨，平均涨幅为1.5%，是全年最强劲的月份。据摩根大通(JPMorgan Chase)称，这主要是由于5月份美国经济数据的季节性表现强劲。

兴业研究公司认为，美国经济衰退的逻辑已经逐渐被证伪，而欧元区经济的疲软并没有明显改善，美元指数在基本面分化下仍将保持强势，不能排除继续刷新高点的可能性。

中信证券的明明研究团队也认为，欧元区未来仍将面临更大的下行压力，欧元的弱势表现将持续。从欧元区制造业pmi和欧元兑美元汇率来看，欧元汇率将继续下降。在欧元走软的预期下，未来美元走强的可能性将会上升。

强势美元下如何配置资产？

当然，这是一大笔钱。然而，对大多数投资者来说，获得更多美元受到杠杆和配额的限制。其他方法呢？

业内人士指出，从长期来看，在强势美元时期，大规模资产极有可能出现以下表现

股票:发达国家股票牛市，新兴市场股票熊市

债券:发达国家的债券多头和新兴市场的债券差异化

大宗商品:下跌

贵金属价格:下跌

在资产配置方面，上述私募基金经理也表示，如果美元指数继续走强，人民币兑美元不会大幅贬值，可以参考以下资产配置建议:

在交易的右侧，首先是购买S&P 500etf，并进行更多与波动率指数相关的衍生品对冲。第二是做空欧洲汽车股，做更多美国汽车股；第三是做空大宗商品和黄金，并依靠每桶66美元做空nymex原油期货；第四是在出口资源的新兴市场做空股票或房地产；第五，购买中国航空的空股票、纸股等。

在交易的左侧，首先是购买具有基本面支撑的基本金属期货，如铜等。；第二是购买美国长期债券。

a股出口行业预计将受益

从短期和中期来看，汇率与股票市场之间的联系值得关注。从上证综指和4月份汇率走势来看，美元兑人民币汇率从4月22日的6.7125上升至4月26日的6.7381，上证综指从3215.04点下降至3086.4点，显示出明显的联动效应。

明明债券研究团队认为，汇率与股市的相关性值得关注。在早期阶段，由于经济意外复苏，货币政策已经微调。如果短期汇率压力加大，货币政策可能会更加谨慎。因此，4月末5月初的流动性环境存在一定的不确定性，促使投资者关注。

另一位私募股权投资者也表示，今年a股的强势是与相对宽松的流动性分不开的。如果流动性环境收紧，市场波动性可能会增加。

在行业方面，在美元走强的背景下，a股出口行业预计将受益，包括电子元件、家具、纺织品和服装、轮胎、港口航运和机械设备。