年内最高收益超30% 可转债基金年内平均收益率5.58％

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"它像股票一样上涨，像债券一样下跌."这是业内许多人对可转换债券基金的评价。

最近，股票市场继续呈上升趋势，推动可转换债券基金迅速复苏。截至2月18日，可转换债券基金的平均年收益率为5.58%，超过债券基金的平均收益率，最高收益率超过30%，成为全年基金品种中的黑马。那么，可转换债券基金是否会迎来春天，并在今年爆发？

随着a股继续走强，股票基金强劲反弹。相比之下，去年表现良好的债券基金略逊一筹。风能数据显示，截至2月18日，股票基金、混合基金和债券基金的平均回报率分别为8.53%、5.61%和1.37%。

然而，以可转换债券为投资目标的债券基金已经走出了一个良好的市场，年内平均回报率超过5%。其中，银华沪深b股可转换债券收益率为34.38%，领先同业，东吴沪深b股可转换债券和华富可转换债券收益率均在10%以上。

目前市场上有82只可转换债券基金(股票单独计算)，去年第四季度总规模刚刚超过100亿元。其中，一些是以可转换债券为目标的分级杠杆基金。

可转换债券是指上市公司发行的债券所附带的权利，允许持有人在一定时间内将其持有的债券转换为公司股份。经过去年熊市的洗礼，可转换债券市场的估值普遍偏低。今年以来，股票市场的复苏也给可转换债券市场带来了一波上升趋势。数据显示，沪深可转换债券指数年内上涨8.05%。

由于可转换债券基金对股票和债券市场具有双重投资，因此具有“顶部无上限，底部有债券底部”的特点。因此，双方的可转换债券基金也成为a股市场的晴雨表。

目前，上证综指已突破2700点，今年市场将面临许多不确定因素。一些内部人士认为，在市场底部配置可转换债券是一种防御性策略。与此同时，可转换债券市场自2017年以来迅速扩张，供应高峰将在2019年再次出现。

银华CSI可转换债券基金经理孙辉表示，展望2019年第一季度，预计短期内国内经济惯性下行趋势难以逆转，中美经贸摩擦将继续在预期水平上扰乱市场。受此影响，政策层面的影响有望进一步加大。在权益方面，注意超卖后的结构性机会。在基本面下行的压力下，随着2月和3月业绩预测的逐步披露，各行业的业绩风险将得到系统修正。

在可转换债券方面，基于股权市场的结构特征，我们将继续深入挖掘债券的机会，重点关注长期表现良好的债券、可转换债券和股票的合理估值，并考虑流动性和期限。

华富可转换债券基金经理尹表示，经过2018年的大幅调整，股票和可转换债券等风险资产的估值接近历史最低水平，风险溢价处于较高水平。在无风险利率持续下降的背景下，与已经具有很强配置价值的纯债务资产相比，性价比不断提高。可转换债券市场规模和品种不断扩大，投资难度较前几年有较大提高。然而，可转换债券仍然是一种具有安全边际和很大向上弹性的资产。从长远来看，可转换债券市场现在很有吸引力。