今年来全球最大IPO突然喊停 发生了什么？

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百威亚太是今年全球最大的IPO，其融资计划规模接近100亿美元，在IPO完成后突然停在定价环节。

在公开募股于7月11日结束后，将于7月12日宣布的定价并没有像承诺的那样。北京时间7月13日凌晨，安海斯-布希亚太区母公司安海斯-布希英博(Anheuser-Busch InBev)在其官方网站上宣布，已决定不在香港推进亚太区子公司(Anheuser-Busch Asia Pacific)的ipo计划。

为什么突然喊停？

安海斯-布希英博表示，许多因素导致该公司停止推进交易，包括当前的市场形势。公司将密切关注市场情况，在严格的财务纪律基础上不断评估各种选择，以提高股东价值，优化业务，促进长期增长。

然而，市场参与者表示，这批港股将不会得到支持。百威在亚太地区首次公开募股时，恒生指数确实下跌了1.05%，在此之前，它已经连续五周上涨……当然，在此期间，一些雷鸣般的小盘股暴跌，跌幅最大的，如成兴国际控股，在过去一周下跌了近90%。

然而，如果成功上市，百威亚太的市值将高达4239.81亿至4981.78亿港元(假设未行使超额配售选择权)，基于全球公开发行后的106亿股股本。百威亚太的市值中值为4，610.8亿港元，在香港股市市值中位列前20名。

据了解，百威亚太搁置其ipo计划是因为IPO结果低于预期，因此公司与承销商未能就定价达成共识。

根据最初的安排，百威亚太每股发售40至47港元的股份，发售16.265亿股，筹集资金650.6至764.46亿港元。其中，95%被放在国际上，5%提供给公众。

据接近承销团队的消息人士称，百威的亚太公开募股并不十分受欢迎，但也获得了超过10倍的超额认购。问题在于国际布局，这占了很大一部分。

由于百威管理层认为该公司的定价是合理的，并有信心能够吸引足够多的机构投资者，百威亚太地区的首次公开募股尽管筹集了近100亿美元，但没有引入基石投资者。

分析师指出，没有基石投资者，没有知名机构的认可，也没有相应的销售限制期，这将使投资者在市场上感到不安全，因为一旦公司得不到投资者的认可，股价可能会面临巨大的波动。

“应该说，机构的国际安置结果并不令人满意。承销商希望以发行价的下限定价，但发行人不高兴，这直接导致了对定价环节的失望。”上述分析师指出。

债务封顶打击了投资者

事实上，虽然百威亚太是其最具潜力的资产，与百威英博分离，即将在香港上市，但与啤酒公司的a股和港股相比，其估值并不昂贵，但该公司与其母公司的债务有着千丝万缕的联系，其资产负债表拥有巨大的商誉和巨大的无形资产，这足以让人气馁。

据公开信息，安海斯-布希英博作为全球最大的啤酒生产商，经营着500多个品牌，包括安海斯-布希、时代、科罗娜、哈尔滨啤酒和金雪。该公司通过兼并和收购获得了市场份额。经过一系列收购，安海斯-布希英博的负债在去年年底超过了1000亿美元。

2019年3月，全球评级机构标准普尔(S；标普下调了安海斯-布希英博的评级，另一家评级机构穆迪将其信用评级从a3下调至baa1。

从百威亚太招股说明书中不难看出，百威亚太上市是为了清偿债务，优化母公司的财务结构。

上市前，安海斯-布希英博通过业务转让将包括韩国债务在内的部分债务转让给安海斯-布希亚太，并在招股说明书中明确表示此次ipo的净收益将用于偿还母公司安海斯-布希集团子公司的贷款。

此外，招股说明书还披露，未来五年，百威亚太必须在百威集团全资子公司的现金池中存入24.5亿至30亿美元。根据相关安排，如果百威集团未来的偿付能力出现问题，百威亚太可能无法从现金池中提取资金。

此外，百威的M&A战略也产生了巨大的善意。百威亚太在其招股说明书中披露，截至2019年3月31日，百威亚太的商誉高达132亿美元，占总资产的51.06%。

除了132亿美元的商誉，百威亚太还拥有44亿美元的无形资产。百威亚太在招股说明书中表示，商誉和无形资产面临风险，“如果我们面临意想不到的困难，或者如果我们的业务没有按预期发展，未来可能会出现巨额减值费用。”

受百威亚太ipo暂停的影响，在美国股市上市的百威美(bud.us)股价盘中暴跌，周五收于86.94美元，跌幅3.03%。

一些分析师认为，百威亚太可能会卷土重来，并试图再次在香港或其他交易所上市，但它需要重新提交新的上市文件，并提供最新的财务数据。