全球最大养老金GPIF调高海外债券配置 或扰动日元汇率

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全球最大的养老基金日本政府养老投资基金(gpif)宣布，将从4月1日起调整投资组合目标，大幅降低国内债券配置比例，增加海外债券配置。由于其巨大的规模，业内人士担心这一调整会扰乱日元汇率。

去年年底，该基金的资产达到169万亿日元(1.57万亿美元)。根据gpif的最新声明，由于日本债券收益率较低，它决定调整其投资组合政策，将国内债券的比例降低10个百分点至25%，将海外债券的比例提高10个百分点至25%。

这大致相当于日本投资界此前的预期。野村证券早些时候预测，外国债券在gpif投资组合中的比重可能会升至22%至25%。

根据GPIF 2019财年第三季度(截至2020年3月底)的最新报告，截至去年12月底，国内债券占比24.87%，海外债券占比19.21%(其中未对冲的海外债券占比18.1%)。与去年9月底海外债券的18.43%相比，gpif悄悄提高了海外债券的比例。

“鲸鱼”的一举一动都会扰乱外汇市场

假设gpif今年3月底的境内外债券头寸与去年12月底持平，如果其境外债券比例调整1个百分点，将涉及约1.7万亿日元(157亿美元)的资产调整，也涉及相应规模的外汇交易。

Gpif在日本金融市场被称为“鲸鱼”。由于其规模巨大，每次调整其投资组合配置，都会涉及大量交易，这将对市场产生巨大影响。

海外债券比例的上升意味着卖出日元，买入美元等世界主要货币，这是日元汇率的一个制约因素。

gpif投资组合政策的最后一次调整发生在2014年10月，当时国内外股票的配置目标从12%上调至25%，因为当时日本国内利率已经为负，而国内债券从60%下调至35%。2014年的这一调整将日经指数推高了约2000点。

然而，由于当前全球低利率环境，投资界原本预期这头巨鲸会适当增加其在股市，特别是日本国内股市的投资，从而给遭受疫情重创的股市一个喘息的机会。像挪威的全球政府投资养老基金一样，股票的投资比例已经提高到70%。

然而，日本厚生劳动省的一名官员早些时候表示，gpif将其大部分资产投入风险资产是不现实的。国内外股票的总权重已经达到50%。鉴于日本股票仅占全球股市市值的十分之一左右，将25%的资金配置给日本股票被认为是特别高的。

gpif持有的日本政府债券比例已从2014财年年底的41%降至2019年3月底的26%。