疫情“海啸”笼罩全球股市 人民币资产优势凸显

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受疫情影响，全球股市仍处于震荡之中。

过去一周，欧洲主要股市进一步下跌，美国股市频繁经历大幅涨跌。亚太股市表现相对强劲，尤其是a股。

当新冠肺炎肺炎疫情继续在许多国家蔓延时，全球股市会受到进一步影响吗？a股市场前景如何？最近，许多机构普遍认为海外风险不足以导致市场下跌趋势，不应持悲观态度；a股短期高概率主要是震荡盘整，但中长期趋势依然良好。

全球股市受到冲击

昨日，中东沙特股市暴跌，Saudi Aramco股市崩盘，科威特股指下跌逾10%，引发导火索。

受欧佩克和非欧佩克产油国未能就原油生产政策达成一致的消息影响，中东股市暴跌。然而，最近国际油价持续下跌背后的一个重要因素是新冠肺炎肺炎的影响。

在欧洲，德国、法国和英国的主要股指都大幅下跌，法国cac40指数在整个一周内下跌了3.22%。在又一个交易周的推动下，欧洲股市经历了灾难性的下跌，三个国家的主要股指都下跌了10%以上。

就美国股市而言，尽管三大股指上周均收涨，但它们近年来出现了罕见的大幅波动，几乎每个交易日都是“蹦极”。与前几个交易日一样，美国股市经历了半个月全球金融风暴后最惊心动魄的时期，投资者情绪剧烈波动。

亚太股市近年来相对抗跌，其中a股市场近年再次领先于全球主要股指。a股上证综指上周上涨5.35%，而深证综指上涨5.48%。在上周的五个交易日中，两市的日均成交量仍超过1万亿元，市场仍相对活跃。

a股有望在短期内波动并巩固

最近，全球股市受到新冠肺炎肺炎疫情的影响，尤其是在欧洲。例如，在意大利，新冠肺炎有6000多个肺炎确诊病例。3月1日，中国确诊病例数仍在1000年初。此外，法国、德国、西班牙等国的确诊病例数量也在迅速增加。

为了应对疫情的影响，世界上许多国家和地区的央行纷纷降息以释放流动性。然而，海外疫情对包括a股在内的全球股市的影响不容忽视。

海通证券(600837)的荀玉根和郑表示，在经历了上周的下跌后，a股在最近一周再次上涨，一些指数自2月4日以来创出新高。然而，海外疫情仍在蔓延，欧美股市大幅波动，a股将反复盘整，因此我们需要耐心。

海通证券认为，海外疫情高峰可能在3月中下旬。海外爆发对a股的影响主要体现在两个方面:一是影响情绪。近年来，外资在a股中所占比重的增加，使得a股与美股的相关性增强，海外市场短期波动扰乱了a股的资金和情绪。

其次，它影响全球经济，进而影响a股的基本面。经济合作与发展组织(OECD)3月2日发布的《全球经济展望报告》(Global Economic Outlook Report)中，对2020年全球经济增长的预测从新疫情爆发前的2.9%下调至2.4%，并表示如果疫情进一步恶化，全球经济增长的预测可能降至1.5%。今年1月，国际货币基金组织预测2020年全球经济增长率将为3.3%，3月4日，该组织表示2020年全球经济增长率将低于2019年的2.9%。

总体而言，海通证券认为，始于2019年初的牛市模式保持不变:牛市和熊市的周期反复出现，企业利润见底，资产配置偏向a股，疫情只影响周期性利润。该机构指出，自2月4日以来，市场因流动性充足而上涨。目前，海外疫情正在蔓延，国内基础数据不佳，短期市场仍需巩固。

国泰君安(601211)战略团队表示，中国疫情缓解、复工和政策对冲明显优于海外国家，人民币资产更具比较优势。具体来说，中国的疫情已得到明显控制，而欧洲、美国、日本和韩国仍在蔓延。此外，中国企业正在有序恢复工作，经济势头正在恢复。中国的政策有一个明确的声明，支持底部，有超过空，这有利于提高资本对北方的信心。

光大证券(601788)认为，海外市场更多的波动只会对a股运行造成短期干扰，核心是要关注国内政策和经济周期。一方面，1月至2月的经济数据密集披露期即将到来。尽管市场已经预计到许多领域的数据将出现下降趋势，但仍有一些领域的风险可能低于市场预期。另一方面，有必要进一步观察政策宽松的方向和力度。近期dr007的下降趋势反映出市场流动性处于相对充裕的状态，但外部环境的恶化导致政府债券利率出现大幅下降的趋势，而10年期aa公司债券所反映的风险溢价却在上升。因此，光大证券认为，有必要关注复工后市场流动性是否能够保持充裕，后续政策的进一步放松将对空.市场上行产生重要影响

光大证券认为，目前市场估值所隐含的增长预期已经反弹至5%以上，没有被过分低估或高估。只要前期提到的过度宽松是虚假的，滞胀恶化的风险没有出现，反周期调整就会继续，你可以继续耐心持仓。海外风险不足以导致市场趋势下滑，因此我们不应持悲观态度。如果外部干扰导致大幅下跌，这仍然是买入的机会。

沈万红元(000166)指出，境外疫情并不是a股春季市场终结的因素，但客观上，新冠肺炎境内外的肺炎疫情确实拖累了春季市场的节奏。展望4月后的市场，从根本上说，业绩验证期即将到来，利润预测开始反映疫情的影响；在政策方面，新冠肺炎肺炎流行期间的临时政策可能会有秩序地撤销。市场很有可能在4月份从春季的躁动变为震荡。中国没有明显下行风险的窗口可能会再持续一个月，这是可以做到的，也是值得珍惜的。

安信证券认为，预计a股市场“金坑2.0”修复后，短期高概率将主要是震荡盘整。全面复工后，随着经济、利润和政策的进一步明确，a股市场中期整体走势依然良好，因此现阶段是一个调整的时机。由于海外因素，风险偏好已经降低。在不久的将来，应该优先考虑基本面硬的高质量公司，特别是那些季度报告强劲、今年增长势头强劲或中期工业趋势强劲的公司。