国债入“摩”彰显外资对中国信心 金融市场对外开放再结硕果

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中国的金融市场正在对外开放。

自2月28日以来，中国国债已被正式纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数(gbi-em)。

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘表示:“国际债券指数供应商将中国债券纳入其主要指数，充分反映了国际投资者对中国经济长期健康发展和金融市场开放的信心。认可将更好地促进国际投资者与中国经济的双赢合作。”

国债进入“莫”后，可能导致1400亿元的“活水”

即使面对新冠肺炎肺炎的影响，海外投资者对中国经济发展和中国债券市场的信心仍未减弱。

自去年4月中国债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数(Bloomberg Barclays Global Composite Index)以来，从今年2月28日起，9只人民币计价的高流动性中国政府债券如期被纳入gbi-em，并将在10个月内逐步完成。

据报道，追踪gbi-em的资产规模约为2260亿美元。中国国债完全计入后，其权重将达到10%的上限，也将成为指数系列中最大的货币债券。

“在中国国债完全纳入该指数后，预计将带来约1400亿元的资本流入。”中信证券(600030)研究所副所长明明表示，与纳入彭博巴克莱债券指数(Bloomberg Barclays Bond Index)一样，纳入gbi-em也将分批进行，总体呈现持续流入的特点。

目前，在世界三大主流固定收益基准指数中，中国债券已被纳入两大指数。去年4月，中国政府债券和政策性银行债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数。中国债券被纳入指数后，超过1000亿美元的指数跟踪基金被引入中国债券市场。

此外，富时罗素(FTSE Russell)在2018年9月宣布，将把中国列为富时世界政府债券指数(FTSE World government bond index，wgbi)的观察国，该指数的基金规模最大。预计该公司将于今年3月进行中期评估，并于9月正式宣布是否将中国国债纳入wgbi。许多市场参与者认为，预计届时将很有可能被纳入。

一位接近央行的人士表示:“央行一直与富时罗素公司(FTSE Russell Company)保持密切沟通，并积极推动解决其反馈意见。预计今年上半年将推出一些相关的优化和便利措施，其中大部分可能是在技术操作层面。”

据估计，如果成功纳入wgbi，预计将为中国债券市场引入约1500亿美元的指数跟踪基金。

除了主流指数机构利用包容性指数表达对中国债券市场的兴趣之外，越来越多的海外投资者正在推出“真金白银”来表达他们对中国债券市场的追求。

据央行相关数据显示，境外机构投资者在银行间债券市场的投资额持续增加。今年1月，境外机构净购买量近550亿元，比去年12月增长2.5倍。

今年以来，海外机构投资者数量稳步增加，投资中国债券市场的海外机构遍布亚洲、美洲、欧洲、澳大利亚等全球地区。

上述接近央行的人士向《上海证券报》表示:“目前，绝大多数海外投资者都是中长期投资者，并不太在意收益率和汇率的短期波动。他们更注重全球资产配置，获得相对全面的收益。在当前的国际利率环境下，中国债券的绝对回报仍然具有吸引力。”

金融市场继续对外开放

将中国债券纳入主要国际债券指数是中国债券市场发展和开放的又一重大成就。

近年来，中国债券市场发展迅速，市场规模迅速扩大。截至今年1月底，中国债券市场的股票规模约为100.4万亿元，成为世界第二大债券市场。

在此过程中，中国人民银行不断深化债券市场对外开放的广度和深度。一方面，积极支持外国政府、国际开发机构、国际金融机构和非金融企业在中国发行债券，同时积极引进海外央行或货币当局、主权财富基金等长期机构投资者投资中国债券市场。

2017年7月，“债券通行证”的推出，使外国投资者能够在不改变交易习惯的情况下，方便地投资中国债券市场。

截至今年1月底，海外机构在银行间债券市场共发行了2564亿元“熊猫债券”。同时，已有807名境外投资者进入银行间债券市场，债券持有规模约为2.2万亿元，其中502名境外投资者通过“债券通行证”进入市场，债券持有规模约为3357.3亿元。

去年以来，央行率先协调出台了一系列扩大金融业对外开放的政策措施，并大幅放宽了银行理财子公司、资产管理、保险、证券、基金、期货、信用评级等领域的准入条件或业务范围。

其中，涉及外资机构进入债券市场的政策包括:允许外资机构在银行间债券市场获得甲级承销许可证，支持S&P(中国)公司正式进入银行间市场开展各类债券评级业务；继续推进托管银行建设，促进海外投资者进入市场。

在便利外国投资者投资中国债券市场方面，央行还取消了合格境外机构投资者(qfii/rqfii)的投资额度限制，取消了rqfii试点国家和地区的限制；整合优化不同的开放渠道和政策，允许同一个境外机构投资银行间债券市场时，通过qfii/rqfii和直接投资渠道进行债券非交易转让和资金互转。

一系列对外开放的政策和措施，使外国投资者对中国债券市场的兴趣和信心不断增强。

关于下一步开放债券市场的计划，上述接近央行的人士表示，他们应该推动从要素流动开放向制度开放的转变，并以国际主流债券市场的法律规则和基础设施服务为基准。央行将继续支持提高债券流动性，优化市场进入流程，优化债券托管和结算业务，提供衍生品风险对冲工具，并引入更多高质量的发行者在中国发行债券。