A股迎来新年开门红 机构称“再平衡”将成市场关键词

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1月2日是2020年的第一个交易日，a股开局不错。收盘时，上证综指上涨1.15%，至3085.20点；深圳成份股指数上涨1.99%，至10638.82点；创业板指数上涨1.93%，至1832.74点。一些机构消息人士表示，a股短期内将继续上涨，展望全年，再平衡将成为2020年市场的关键词。

RRR降息对股市有利

2020年1月1日，中国人民银行宣布将于1月6日将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点。据中国人民银行称，整体减持将释放超过8000亿元的长期资金。

对此，兴仕投资表示，RRR整体减持对股权资产来说是锦上添花，而股权资产的长期走势不会改变。RRR全面降息将压低无风险利率，并有助于提振股票资产的估值。此外，相对而言，在利率下降的环境下，成长股受益更多；仍然保持成长股长期牛市即将到来的判断。

招商基金表示，RRR全面降息将有助于巩固经济复苏势头，并将在短期内支持a股进一步上行。需要关注低估值周期性行业，并推荐受益于经济稳定和市场风险偏好上升的非银行和周期性行业。受益于政策支持和新闻催化的技术部门、向上繁荣的新能源部门和后房地产周期产业链也值得优先参与。

再平衡是主要基调

展望2020年，许多私人投资者认为，再平衡将成为2020年a股的基调。

茂电资产表示，总体而言，对2020年上半年持乐观态度，投资机会将会陆续出现。然而，2019年，消费、医药、科技等行业受益于估值上升，一致预期强劲，股价充分反映了这一预期。同时，由于对长期经济增长的谨慎态度和对海外市场的反复担忧，我们对2020年下半年仍持谨慎态度，预计2020年的波动性和风险将大于2019年。

元资产认为，从政策角度看，再平衡将是2020年市场的主调，即从原来的“去杠杆化”、“去房地产化”到“稳定杠杆、稳定房地产、稳定基础设施、稳定货币”。到2020年底，新资产管理规定的过渡期将结束，一些市场过去热衷的投资目标将受到冲击，非标准产品将成为过去式。此外，随着行业领导者的日益集中，a股对机构和高净值客户资金的吸引力将明显增加。

清河泉资本认为，从静态角度来看，股票和债券的收益率差是判断中长期资产(股票和债券)相对吸引力的关键指标。从动态的角度来看，历史数据表明，a股的周期性涨跌往往是由估值驱动的。展望2020年估值的驱动力，与2019年信贷和流动性的双拐点相比，2020年是平衡的一年，因为信贷和流动性预期只有轻微的“修正”。此外，一级和二级资产的估值将趋于一致，风格和行业将面临再平衡的压力。

面对上述变化，清河泉资本认为将重点关注三类资产:一是净资产收益率(roe)相对较高但估值较低的资产主要集中在一些传统行业；第二，具有长期壁垒的高净资产收益率资产主要集中在消费品行业；第三，大量无形高净资产收益率资产在短期内被投资，主要集中在空大型和高增长的技术创新产业，包括tmt、创新药物和新能源汽车。

人人资产的夏俊杰认为，再平衡的过程将发生在2020年，这不仅指价值和增长之间的再平衡，还包括价值和增长之间的再平衡。他指出:“目前，市场存在许多失衡现象。一些深值股票由于各种原因而被忽略，一些长期成长型股票由于表现出一定的周期性而被市场所忽略。由于估值低、关注度低的特点，这些品种将成为未来再平衡过程中的受益者。”