六成投资者去年实现盈利 近八成看好2020年A股市场

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2019年底，上证综指成功站在3000点整数关口，年涨幅超过20%。纵观全年，60%的投资者表示他们在2019年实现了盈利。与2018年相比，这一数字有了很大改善，但值得注意的是，绝大多数投资者的表现并未超过该指数。

随着2019年第四季度市场的走强，个人投资者增持头寸的意愿也有所升温，33%的投资者增持头寸，较第三季度增加了5个百分点。与此同时，19%的投资者表示，他们准备在未来三个月增持头寸，比上一季度大幅增加10个百分点。

经过2019年的估值修复后，今年投资者对股市的信心明显增强。个人投资者认为2020年股市将上涨的比例为76%，较2019年第一季度投资者调查数据大幅上升16个百分点。

尽管市场在2019年第四季度经历了新股的快速突破，但近70%的投资者表示，他们将继续发行新股。其中，39%的投资者表示，他们仍然坚持没有头脑的创新；27%的投资者表示，他们将根据个股的具体情况有选择地推出新股票。

60%的投资者去年实现了盈利

随着大金融业的发展，上证综指在2019年底成功站在3000点整数关口。虽然这一时期有一些波折，但上证综指的年增长率超过20%，深成指和创业板指数的年增长率超过40%。这张2019年a股的答卷足以让大多数投资者满意。

纵观全年，60%的投资者表示他们在2019年实现了盈利，比2018年增长了26个百分点。其中，利润在10%以内的投资者占35%，利润在10%至30%之间的投资者占16%，利润超过30%的投资者占9%。

与此同时，17%的投资者表示，他们在2019年的股市投资中亏损，与2018年相比大幅下降了32个百分点。另有24%的投资者表示，他们总体持平。根据上述数据，尽管大多数投资者在2019年取得了小幅收益，但至少有76%的投资者未能超越市场。

2019年，与证券账户资产规模较小的投资者相比，收入和损失两极分化现象更加突出。证券资产在50万元以上的投资者中，69.15%的投资者实现了盈利，24.46%的投资者遭受了损失；证券资产在50万元以下的投资者中，55.16%盈利，16.37%亏损。

成功也是周期，失败也是周期

2019年，什么样的股票能给投资者带来超额回报？调查显示，34%的个人投资者表示，2019年年中给他们带来最大绝对回报的股票是周期性股票，占比最高。个人投资者2019年最大收入的18%来自蓝筹股，排名第二。热门股票占第三位，14%的投资者从中获益最多。此外，5%的投资者通过新的中标获得了全年最大的绝对回报。

然而，投资周期类股并没有得到保证，以“猪周期”为代表的种畜类股在2019年第一季度迅速飙升，随后陷入盘整僵局，并在2019年第四季度回落至高位，这让许多追求高价的投资者“伤透了脑筋”。与此同时，37%的投资者表示，他们遭受了2019年最大的损失。2019年，17%的蓝筹股遭受了最大的损失，15%的热点股票遭受了最大的损失。

此外，尽管2019年市场年增长率超过20%，但大多数投资者认为2019年是一个结构性市场。当被问及“2019年a股市场哪个定义最合适”时，16%的投资者认为2019年a股市场属于“牛市”，20%的投资者认为a股市场属于“熊市”。与此同时，22%的投资者认为，2019年a股市场“总体疲软，但存在许多结构性机遇”。此外，20%的投资者认为，2019年a股“整体强劲，但风险不小”。另有21%的投资者认为，2019年a股属于“没有明显方向的震荡市”。

去年第四季度，风格偏好相对平衡

以下数据将被分为四个板块:上交所50成份股、金融股、消费者白马股和创业板股票，以观察2019年第四季度个人投资者的选股偏好。

其中，持有上交所50支成份股的个人投资者平均头寸为24.46%，金融股平均头寸为23.27%，消费股平均头寸为24.01%，创业板股票平均头寸为25.41%。

如果调查范围仅限于2019年第四季度获利的个人投资者，则持有上交所50成份股的个人投资者平均持仓为21.99%，金融类股为22.76%，消费类股为24.52%，创业板股票为25.57%。

如果调查范围仅限于2019年第四季度出现投资亏损的个人投资者，此类投资者在上交所50成份股中的平均头寸为36.1%，在金融股中为35.81%，在消费类股中为34.01%，在创业板中为34.83%。

从以上调查数据可以看出，2019年第四季度个人投资者整体持仓偏好相对均衡，部分股票没有明显的重仓倾向。然而，就2019年第四季度行业表现而言，随着高层权重股的持续回调，以消费电子类股为首的中小科技股活跃起来，行业轮换使得持有创业板股票的投资者更容易获利。

投资者头寸已经连续两个季度反弹

2019年第四季度，上证综指一度深度盘整，但在触及2800点的阶段低点后，该市场在12月份反弹，一举站在3000点，连续5周收盘。与前几年年底的轻工市场不同，2019年12月的市场表现非常活跃。根据调查结果，许多个人投资者也选择在年底增仓。

本次调查结果显示，2019年第四季度，33%的投资者实施了加仓，比第三季度增加了5个百分点；39%的投资者减少了头寸，与第三季度相比下降了9个百分点。期末受访个人投资者平均头寸为38.63%，比上季度末增加2.21个百分点，并连续两个季度出现反弹。

在受访的投资者中，仓位低于20%的个人投资者占47%，比上季度下降2个百分点；持仓80%以上的个人投资者占16%，比上一季度的调查结果增加了4个百分点。

对头寸数据的进一步挖掘表明，大账户资产的个人投资者的头寸明显高于整体水平，头寸增加的幅度较大。其中，证券账户资产低于50万元的投资者平均头寸为34.51%，比上季度增长2.95个百分点；证券账户资产超过50万元的投资者平均头寸为46.77%，比上季度调查高出4.19个百分点。

在本次问卷调查中，40%的投资者表示愿意增加对股市的投资，这比之前的调查结果高出3个百分点；50%的投资者表示，他们不会大幅调整证券账户的资产规模，这比前一季度低了4个百分点。当被问及股票账户新增投资规模时，43%的投资者表示投资规模增加了约30%，34%的投资者选择增加约50%的投资，15%的投资者愿意增加100%或更多的投资。同时，调查数据显示，新增资金的44%来自现金，30%来自赎回的银行理财、货币基金、债券基金等。，而7%的投资者选择出售房地产和各种融资，这意味着市场的回暖将有效地吸引市场外流动性强的资金。

愿意在未来三个月增加头寸

当被问及是否准备在未来三个月调整头寸时，19%的投资者表示他们准备增加头寸，比上一季度大幅增加了10个百分点；55%的投资者表示他们将暂时观望，这比前一季度的调查结果低10个百分点；14%的投资者表示将准备增持头寸，这一比例与上季度的调查结果相比下降了1个百分点。

围绕嘉仓的投资策略，27%的投资者表示，他们更喜欢食品、饮料和药品等消费品类股，这类股在所有选项中排名第一；22%的投资者表示，他们更愿意增持5g、chip和其他科技股；17%的投资者表示，他们更喜欢嘉仓经纪等金融股。

与此同时，杠杆基金进入市场的意愿也有所增加。当被问及去年第四季度是否使用了融资融券工具时，32%的投资者表示他们参与了，比上一季度增加了4个百分点。在使用融资融券的投资者中，35%的人表示他们增加了融资规模，比上一季度增加了2个百分点；17%的投资者缩减了融资规模，比上一季度减少了2个百分点。

另有41%的受访投资者对市场前景表示乐观，并愿意继续增加杠杆；23%的投资者表示，他们应该控制风险，降低杠杆；18%的投资者表示他们会保持原有的杠杆不变。

此外，2019年第四季度新三板改革取得重大突破。在这方面，26%的受访投资者表示有兴趣投资新三板，并正在观察目标；59%的投资者表示不感兴趣；16%的投资者表示他们不清楚，并将继续观望。

高净值客户青睐etf指数基金

调查数据显示，去年第四季度，42%的受访投资者参与了etf指数基金的投资，与前一季度基本持平。对资产规模数据的进一步挖掘显示，账户资产在50万元以下的投资者有41.79%参与了etf指数基金投资，比上季度下降了14.24个百分点；在账户资产超过50万元的投资者中，这一比例为43.07%，比上季度高6.56个百分点。

结合前两个季度的调查结果，随着市场回暖，一些资产规模较小的投资者不再满足于etf指数基金的收益，而是更倾向于积极投资以获取超额回报。然而，高净值客户对etf指数基金的处置倾向较为稳定。

当被问及投资etf指数基金的收入时，35%的投资者收入低于10%，比上一季度下降了4个百分点；10%的投资者利润在10%到30%之间，比上一季度增长1个百分点；另有9%的投资者收入超过30%，比上一季度增长了3个百分点。此外，12%的投资者在投资etf指数基金时亏损，比上一季度减少了2个百分点。

问卷调查显示，42%的投资者选择etf指数基金是因为风险相对较小，比前一季度高出3个百分点；20%的投资者希望获得平均市场收入，这比前一季度低了5个百分点；选择掌握各类投资目标而不想选择自己股票的投资者比例为9%。

此外，对于每一类etf指数基金，41%的投资者更喜欢增长型和价值型的etf品种，比上一季度增加了3个百分点；31%的投资者更喜欢沪深300等基础广泛的指数ETF，这与上一季度持平；在消费和医药等国防行业选择交易所交易基金的投资者占12%。

玩新收入游戏仍然吸引了60%以上的投资者

2019年第四季度，市场开始快速突破新股。这项调查的结果显示，近70%的投资者仍然表示他们会继续制造新的。其中，39%的投资者坚持没有头脑的创新，27%的投资者说他们根据个股的具体情况选择创新。此外，34%的投资者表示他们将不再参与创新。

当被问及2019年第四季度的新增收入时，36%的投资者新增收入在5%以内，占比最高；33%的投资者收入在5%到10%之间，占第二位；收入在20%至30%之间的投资者比例也很高，达到13%；另外3%的投资者通过创新获得了超过30%的利润。

当被问及如何安排市场价值时，50%的受访投资者表示，他们愿意保持一定的头寸，以便玩新的；39%的投资者表示，他们将根据实际头寸进行新的交易，如果空建仓，他们将不会进行新的交易。此外，10%的投资者长期持有一些低市盈率的蓝筹股作为新的市值。

在坚持玩新游戏的群体中，39%的受访投资者表示，新资金主要来自账户中的闲置资金；30%的投资者表示愿意出售股票为创新筹集资金；13%的投资者选择转移新资金进行新投资。

上述数据表明，即使创新收入逐渐下降，大多数投资者仍然抱着“赚一点就是一点”的心态坚持创新。绝大多数投资者的新收益在10%以内，而大约60%的投资者愿意为这部分收益保留一定的股票头寸。同时，新资本来源的调查数据显示，在一段时间内，赢得新股的收入对中小投资者仍有相当大的吸引力。

近80%的投资者对2020年的a股市场持乐观态度

近80%的投资者对2020年a股市场走势持乐观态度，但超过一半的投资者不看好市场行情，认为波动上限在3100点左右。本周前两个交易日，上证综指突破3100点大关。

调查结果显示，个人投资者认为2020年股市将上涨的比例为76%，较2019年第一季度投资者调查数据大幅上升16个百分点。其中，35%的投资者认为涨幅在5%以上，41%的投资者认为涨幅在0-5%之间。

在对2020年上证综指波动的预测中，37%的投资者认为上证综指的波动极限在3000点左右，占比最高；10%的投资者认为市场波动的上限不会超过3100点；13%的投资者认为市场波动的上限是3200点；16%的投资者认为市场波动的上限在3300点左右。此外，9%的投资者表示，该指数的波动幅度预计将超过3500点。

在对2020年上证综指波动下限的预测中，45%的投资者认为市场不会突破2700点，占比最高；40%的投资者认为市场将持有2800点；9%的投资者认为股指的低点在2600点左右。更悲观的投资者认为，上证综指可能突破2500点，仅占6%。

从单个季度来看，77%的个人投资者认为上证综指将能够在2020年第一季度胜出。其中，32%的投资者认为涨幅在5%以上，比上季度增长6个百分点；45%的投资者认为涨幅在0%到5%之间。

在对2020年第一季度上证综指波动高点的预测中，46%的投资者认为波动上限在3000点左右，占比最高；19%的投资者认为波动上限在3100点左右；21%的投资者表示波动上限为3200点或以上。

在对2020年第一季度上证综指波动下限的预测中，44%的投资者认为市场不会突破2800点，占比最高；40%的投资者认为市场将持有2700点；更悲观的投资者认为，上证综指可能突破2500点，占7%。

根据不同行业的未来趋势，39%的投资者认为，2020年第一季度，a股有望呈现成长股横盘、周期股和蓝筹股反弹的格局。持有这种观点的投资者在所有受访者中所占比例最高。此外，16%的投资者认为，2020年第一季度，周期性股票和蓝筹股有望反弹，而成长型股票将下跌。在2020年第一季度，13%的投资者认为这是一个周期，蓝筹股波动，成长股反弹，大小股都是横盘。很少有投资者相信a股市场在2020年第一季度会大有小。

对北行基金有更高的期望

2019年第四季度，摩根士丹利资本国际扩张，北行基金继续保持较大的净流入，年净流入超过3000亿元。对此，41%的投资者认为低于预期；30%的投资者认为他们达到了预期；16%的投资者认为这超出了预期。

当被问及是否会与北行基金进行交易时，46%的投资者选择了频繁关注，但他们不会关注操作，这与前一季度基本相同；27%的投资者选择频繁关注并在一定程度上跟踪操作，比上季度略低1个百分点；共有27%的投资者选择偶尔关注或不关注，比上一季度增加了两个百分点。

头寸数据的交叉分析显示，74.13%的资产在50万元以上的投资者选择频繁关注北行基金，其中24.88%关注北行基金；在资产低于50万元的投资者中，72.29%的人一直关注北行基金，27.96%的人关注北行基金。两者之间的差距仅在几个百分点之内，表明北行基金整体市场关注度较高，没有因资产差异而出现明显变化。

根据上述数据，虽然全年净流入超过3000亿元人民币，但只有16%的投资者认为这一数字超出预期。超过40%的受访投资者对外资流入a股抱有很高的期望。同时，结合前一季度的调查结果分析，虽然大部分投资者对北行基金的a股流入持乐观态度，但他们不会完全按照北行基金的决策进行操作，相信投资者对北行基金的交易参考值稳定在30%以内。

对第四季度收益数据的进一步分析显示，59.63%的投资者在一定程度上实现了盈利；在关注北行基金但不关注交易的投资者中，66.18%是盈利的；51.85%不关注北行基金或偶尔关注北行基金的投资者获利。以上数据表明，北行基金对于投资交易的参考价值并不十分突出。

此外，2019年第四季度，香港沪港通的资金继续流向南方，23%的投资者表示，他们在2019年第四季度通过香港沪港通投资了香港股票，比上一季度低2个百分点。投资港股仍属于中小投资者中的“少数”。

然而，进一步的数据挖掘显示，49.69%经常关注和关注北行基金决策的投资者在一定程度上也参与了港股交易，大大超过了平均水平。在选择关注北行基金但不关注交易的投资者中，只有9.45%的人参与了沪港通；17.9%选择不关注或偶尔关注北行基金的投资者参与港股。这一现象表明，关注北行基金运行趋势的投资者往往对港股有较高的参与度，更关注互联机制中的双向投资。