未来存三大长期机遇 全球资管巨头布局中国方兴未艾

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2月22日晚，富时罗素公布了最新的指数审查决定，88只a股被纳入富时罗素全球股票指数系列，该系列决定于3月20日生效。届时，富时罗素全球指数系列中a股的纳入系数将提高至25%，标志着三大指数巨头纳入a股的第一阶段结束。在此之前，摩根士丹利资本国际和S&P道琼斯指数已经完成了Na A的第一阶段。国际指数Na A暂时告一段落。然而，全球资产管理巨头正在密集布局中国资本市场，疫情来得很突然，但外资资产管理机构的初衷并没有改变。

外资对a股的投资有所增加

全球指数提供商摩根士丹利资本国际(Msci)于2018年6月开始将中国a股纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)和摩根士丹利资本国际acwi全球指数(msci acwi Global Index)，自此开始了包括a股在内的国际指数巨头的进程。随后，指数巨头如富时罗素和标准普尔道琼斯指数开始包括a股。

随着“a股指数”的上升，外资对a股的投资也有所增加。

根据银河基金研究中心的数据，2018年6月30日，境外机构或个人持有的a股市值为12784.87亿元；2019年12月31日，市场价值增加到21018.75亿元，增加8233.88亿元。截至2018年6月30日，境外机构或个人的股票市值与公募基金的股票市值之差为4041.97亿元，截至2019年12月31日，缩小至3224.09亿元，最窄的时期为2621.08亿元。

该机构认为，从长远来看，外国投资者持有的a股市值的增加将改变a股的生态。

据统计，截至2018年6月30日，沪港通持有的市值最大的10只股票为贵州茅台(600519，诊断股票)、恒瑞医药(600276，诊断股票)、平安(601318，诊断股票)、长江电力(600900，诊断股票)、伊利股份(6008888)可以看出，除排名变化外，与2018年6月30日相比，2019年12月31日，只有SAIC跌出市值最大的前10只股票，其余9只股票保持稳定。

与2018年6月30日相比，2019年12月31日，大足激光(002008，诊断学)、双汇发展(000895，诊断学)、博斯电气(002508，诊断学)、三华智空(002050，诊断学)等4只股票从深交所跌出，市值最高的有平安银行(000001)、爱尔眼科(300015)、万科A (00002)和李勋精密(00002)

该机构表示，低换手率的投资风格和以北行资本为代表的外资对高绩效股票的偏好，将在一定程度上促进高绩效公司被市场发现和认可。

巨人加速了他们的进入

一些外资机构认为摩根士丹利资本国际、富时罗素和标准普尔道琼斯已经给全球投资者带来了启示。国际指数开始纳入a股进程后，外资在中国的分布加快。一个表现是，越来越多的外资资产管理机构在中国申请成为私募基金经理。

2016年下半年，监管机构开始允许外资机构申请私募管理资格。截至2018年5月底，中国资产管理协会已有10家外资资产管理机构成为私募基金管理公司。迄今为止，已有24家外资机构申请成为私募基金经理。外国私募基金发行的产品数量也从2018年5月底的12种增加到70种，其中发行数量最多的瑞银资产管理公司(UBS Asset Management)发行了13种产品。

自国际指数启动a股进程以来，外资机构对中国市场越来越感兴趣。全球排名第一的对冲基金Bridge Water Fund最近在其2020年策略报告中指出，“即使你不在中国投资，你也会受到中国经济的影响。”中国经济正在对其他经济体的经济和市场产生重要影响。”桥水基金还引用了一句中国谚语“摸着石头过河”，意在向投资者建议，如果你不了解中国，你可以迈出一小步，积累中国投资经验。

疫情并没有改变中国的布局

美国资产管理巨头贝莱德(BlackRock)最近发表文章称，对于国际投资者来说，未来十年中国市场将有三个长期机遇:第一，中国金融市场的进一步国际化将给国际投资者带来更好的机遇；第二，中国的城市化进程将刺激消费市场，并为中国的经济增长注入新的动能；第三，政府的持续政策支持和低成本、高质量、高技能的劳动力有望进一步增强中国的科技竞争优势，促进中国未来的经济增长。

欧洲资产管理巨头阿伯丁标准投资管理公司(Aberdeen Standard Investment Management)表示，疫情并没有改变其投资中国的长期思路。随着中国逐渐摆脱对出口的依赖，其长期增长将由国内消费和不断增长的中等收入群体推动。持续投资a股的最佳方式是投资于快速增长的高端消费群体，抓住可支配收入增长带来的医疗保健、财富管理和保险服务领域的需求机会。根据晨星的数据，疫情爆发后，阿伯丁标准投资管理公司的中国股票基金并未大幅调整其对中国企业的投资。

2020年被称为中国外资管理机构布局的第一年，第一只外资独资公募基金将于2020年诞生。目前，外资巨头与国内商业银行和金融管理子公司的合作正在推进。面对突如其来的疫情，全球资产管理机构并没有改变它们在中国的布局蓝图。