最高收益超14% 可转债基金再次领跑债基

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最近，可转换债券市场已走出上升趋势。自2月4日以来，沪深可转换债券指数已上涨近8%，一些可转换债券基金的净值表现领先于类似基金。

数据显示，截至去年年底，公共基金持有的可转换债券市值接近1000亿元。面对这样一个1000亿的市场，一些分析师指出，新的再融资规定的出台可能会促进固定收益市场的复苏，可转换债券的发行规模将受到影响。然而，从长期来看，上海证券认为，a股市场将在一个动荡的整体反弹，可转换债券市场仍有更好的配置机会。

业绩领先于债务基础

据数据显示，目前市场上有98只可转换债券基金(股票单独计算)。截至2月20日，年内可转换债券基金的平均净值增长了5.45%。其中，长盛可转换债券A暂时居可转换债券基金之首，年增长率为14.41%，也居债券基金之首。此外，今年有9只可转换债券基金的净值增长超过10%。

相比之下，债券基金的平均净值仅增长了1.56%，表现最好的纯债务基础净值增长了8.74%，排名第40位。

事实上，去年公共基金增加了可转换债券的配置。根据去年第四季度报告，公开发行的可转换债券市值达到938.34亿元，增长196.26亿元，增幅26.45%。这主要是由于两个方面的原因:第一，第四季度可转换债券市场再次扩张，公共基金可选目标数量增加；二是第四季度可转换债券市场持续上涨，导致持仓可转换债券市场价值上升。

在具体子类别上，二级债务基础是公开发行可转换债券市值的主力军，去年第四季度末混合二级债务基础持有的可转换债券市值比去年第三季度末增加128.24亿元，增幅为65.34%。

除了特别配置可转换债券的债券基金外，其他类型的基金也配置可转换债券。截至去年年底，全市场近2000只基金持有可转换债券，比去年第三季度末增加了500多只，其中混合基金持有的可转换债券增加了275只，E基金成为可转换债券市值最高的公募基金公司。

与去年9月份相比，上海证券交易所可转换债券持有人的结构显示，保险、社保、经纪资产管理等机构持有的可转换债券市值有不同程度的增加。

根据华创证券的数据，去年第四季度末，可转换债券基金的整体头寸有所增加。就重型仓库目标而言，大财务仍是底层仓库的首选；在弹性目标方面，技术型可转换债券造成的重大损失数量减少，或者与部分技术型可转换债券的赎回相关，汽车行业相关可转换债券出现在关键目标中。

它仍然具有配置值

上周，中国证监会正式发布了新的再融资监管规定，大幅放宽了对创业板和主板(中小板)上市公司再融资的监管要求。

“没有上限可以保证底部”的可转换债券市场可能会迎来强劲的竞争对手。新的再融资规定释放的放松信号预计将再次提振固定收益市场，尤其是对中小企业而言，这是补充营运资本和扩大并购的重要渠道。对此，华创证券认为，新的再融资政策将促进固定收益市场的复苏，但可转换债券的发行规模可能会受到影响。

从市场配置的角度来看，自去年以来，可转换债券市场已经在动荡的股市中交出了一份引人注目的成绩单，许多可转换债券基金走在了前面。与债券相比，虽然到期收益率低于纯债券，但可转换债券可以受益于积极股票的上涨，这是积极的，并有很大的空.回报的想象力在动荡的市场中，可转换债券仍被视为资本配置的热门工具之一。

万佳基金相关人士在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，展望2020年，中国经济正处于从高速增长向高质量发展转变的过程中，消费将取代投资成为拉动经济增长的火车头，经济发展结构正在发生深刻变化。经济增长率预计将稳定在5%-6%的范围内，微型企业的盈利能力将继续提高，股市有望走出长期牛市。在这一过程中，可转换债券作为介于股票和债券之间的投资工具，蕴含着大量的投资机会。