唐宁对话周炜：“赢家通吃”时代 个人投资者怎样捉到独角兽？

本篇文章3272字，读完约8分钟

对所有中国人来说，2020年3月12日是一个值得纪念的日子。同一天下午，国家卫生和健康委员会宣布，总的来说，中国目前的疫情高峰已经过去。因为适逢植树节，这一天的意义已经超越了过去。在这样一个充满希望的日子里，《唐宁街客厅》第二期如期而至，这是《财富》杂志一年一度的重要专栏。与CreditEase创始人兼首席执行官唐宁交谈的是他的老朋友周伟，创世合伙人资本的创始管理合伙人。

由于除中国以外的其他国家和地区疫情严重，全球市场不断波动。在“两个创新”(新经济和新抗疫阶段)的背景下，企业家和投资者应该如何把握投资趋势，如何配置资产，是否还有机会“俘获”独角兽？围绕这些焦点，唐宁和周伟带来了精彩的在线分享。

“三大法则”铸造独角兽

周伟在风险投资方面有着独特的风格。2017年，他创立了专注于tmt领域风险投资的创世合伙人资本(创时Partner Capital)，并建立了一只融合了美元风格、硅谷经验和本土智慧的专业合伙人基金。在超过10年的投资经验中，他曾在JD.com、CreditEase、喜马拉雅山等地投资。，并荣获“福布斯中国20大最佳风险投资家”和“中国最佳风险投资家”的荣誉。

被称为“独角兽猎人”的周伟，如何在早期准确挖掘和投资上述龙头企业，在投资决策和项目选择上有哪些独特的策略？对话开始时，唐宁向包括企业家和企业家在内的许多投资者提出了第一个问题——周伟。

周伟在过去十年中首次分享了他的投资哲学。“我们希望投资那些最终将成为巨头的企业，而大量项目都是基于平台的企业。此外，我们从不在一个领域投资两家有竞争力的公司，所以投资的数量非常少。但是，由于权衡利弊，我们已经清楚地研究并持续规划了重点产业链，这可能是我们在行业中获得充分认可的原因。”

早期投资的每一个领域都有很多变数，那么我们如何才能做好呢？周伟说，他和他的团队总结出了“投资三定律”，经受住了时间的考验，能够促进早期优质项目的挖掘和培育。

“越野法则”:找到最适合某个行业、能力最强的团队

“早期投资就像一场跨国赛跑。赛道的设计每次都是未知的。你不知道你会面临长跑、短跑还是沼泽徒步。你只知道这条赛道上有几名大师在为决赛做准备。选择赢家其实很简单，只要看看他们每个人拥有多少技能和奖励项目，预测每项技能的权重，你就会发现不同团队能力之间的差异。如果游戏主要是游泳，你不必考虑骑自行车特别好的人。谁能清楚地预测在这条赛道上会发生什么，以及哪个球员的技术价值与赛道的难度高度匹配，谁就能获胜。”

“红灯法则”:提前布局，积累微小竞争优势

按照周伟的说法，行业就是轨迹，战略决策就像十字路口的红灯。处于同一起跑线上的企业，可以在每个红灯亮之前领先于竞争对手，但最终却可以凭借累积的叠加效应将同行甩在后面。

周伟把喜马拉雅山解释为一个例子。“当我们决定投票支持喜玛拉雅时，它并不是行业中的第一家，但我们发现它在许多方面都领先于竞争对手，例如spgc(半专业内容创作)、文本版权、音频控制和硬件生态，这些都比计划提前了六个月完成，经过三四次决策后，它可能会成为行业中的第一家。”许多龙头企业都有这一特点，他们的行动似乎每一步都不引人注目，但胜利在于每一个战略决策都比别人做得更早、更果断、执行得更好，中间没有重大偏差。这种看似微小的差异可能是第一个。”

“火箭定律”:在不同的发展阶段分配不同的资源

“火箭没有高飞，而是通过多级加速实现的。在这个过程中，应该扔掉的螺旋桨和油箱应该扔掉，那些不想扔掉的应该提前考虑如何再利用它们。企业家必须具备这种能力，以促进团队和外部资源注入新的想法，并跟上职业发展不同阶段的节奏。”

周伟指出，火箭法包含三个细节。“首先，创始人应该及时调整自己的位置，从最初的努力工作到仰望道路、考虑模式和战略。第二，我们应该引进新鲜血液，为老人安排避免内部游戏。第三是在不同的发展阶段仔细考虑，选择合适的投资者。”

新经济和新阶段的疫情即将到来，有必要突破这一趋势

迄今为止，中国企业面临着众多的发展挑战。一方面，进入加速运行状态的新经济席卷而来，新一轮技术革命引发了市场、规则和环境的重新洗牌；另一方面，全球防疫形势趋紧，也给中国进出口贸易和产业链带来冲击。在多重压力下，企业如何成功突围？

对此，唐宁和周伟有着相同的看法:以数字化赢得企业的“防御战”。

唐宁表示，在疫情期间，许多企业可以及时止损，甚至通过数字化扭转趋势，其中大部分是数字化程度较高的企业，长期以来都是走线上和线下两条腿走路。数字化将为企业模式创新、有机多样性和适度多样性带来机遇。

同时，他指出数字化的有效实施取决于领导者的认知水平。“创始人必须专注于解决企业遇到的主要发展瓶颈，并为此目的对其进行推广和调整。这也要求组织具备强大的能力建设，并且有一套从技术支持到流程支持的组合。”

周伟对此深有感触。他说，数字化是企业迫切需要解决的一个大问题，这要求创始人首先参与其中。“做得好的企业有一个共同点，那就是，老板的思维足够超前。传统企业需要数字化。如果老板只觉得数字化很重要，而他并没有过多地参与其中，那么无论你找一个有很多牛的人来做这件事，都不会实现，企业也不可能重生。”

他们的担心不是危言耸听。以服务业为例，国家统计局的数据显示，2019年服务业占国内生产总值的53.9%，只有20%实现了数字化，这都表明服务业的数字化进程亟待加快。

周伟说，从it时代到移动互联网时代，落后于时代的传统企业是由于创始人拒绝带头改造自己。“让我们再看看美国。电子商务对零售业的影响没有中国那么明显，因为像沃尔玛这样的公司很早就开始部署电子商务，而且数字化已经是他们基因的一部分，所以现在还不算太落后。”

在“赢家通吃”的时代，个人投资者如何才能搭上顺风车

自去年科技股登陆、私募股权和风险投资基金退出渠道改善以来，中国证监会于3月6日修订完善了风险投资基金反向联动政策(风险投资基金在ipo前投资越早，上市后解禁期越短)，并大幅放宽了风险投资基金退出门槛。监管当局放松管制的“大礼包”对风险投资机构有什么深远的影响？

关于唐宁提出的这个问题，周伟认为，新条例明确指导了对长期、早期、中小型基金和技术的投资，这对私募股权和风险资本基金肯定是一个重大的积极因素。“创投伙伴始终注重长期投资和价值投资，支持和陪伴被投资企业走得更远。此前，由于政策原因，被投资项目退出周期普遍较长，这一问题一直困扰着整个行业。”

周伟指出，畅通的退出渠道将有助于机构专注于中前期，延长陪伴期，而不是等待企业上市前进行投机性投资，这将促进从投资、退出到再投资的良性循环，也将对融资环境产生积极影响，更好地帮助中小企业和科技企业自主创业和创新。

新规也给投资者带来了新的思考:近年来，规模产品占据了绝对优势的市场份额。此外，国际成熟市场的资产管理行业也形成了典型的多头聚集局面，“赢家通吃”的局面越来越普遍。个人投资者如何利用这一政策红利找到新的投资空空间，甚至抓住新的独角兽？

周伟表示，在前期投资非常专业、赢家通吃的情况下，个人投资者看到潜在独角兽的概率非常低，他们的企业适应能力有限。选择专业机构进行资产配置，通过母公司基金进行投资，可以从多个维度保证个人投资的安全性。

周伟指出，母公司基金的优势已经在美国等成熟市场得到反复验证，在中国也将成为一种趋势，帮助个人投资者抓住风险投资行业的东风，甚至参与独角兽的早期培育。“CreditEase在这方面一直领先。投资和创业非常相似。你最终能走多远取决于你在这条路上和谁在一起。”

唐宁表示，个人投资者通过私募和风险资本投资的好处远远不止于此。“企业家和企业家不仅可以看到未来10年和20年的趋势，还可以促进组织的适时自我更新。他们还可以学习具有独角兽潜力的初创企业的成长模式，不断为企业实践数字化。家庭继承有很大的帮助。”

可以预见，在私募股权和风险投资基金的春天，在科技投资的丰厚利润下，个人投资者抓住机遇，撬动专业、负责任的投资机构，乘风破浪，奔向未来。