美股再次大跌触发熔断 股市震荡期该如何投资理财？

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北京时间12日晚，美国三大股指开盘继续下跌。其中，S&P 500指数下跌至7%，引发了本周的第二个导火索。周三的市场分析显示，美国股市已进入技术性熊市。美国股市会整体承压吗？美国股市进入熊市后，a股走势如何？在这个特殊的时刻，中国投资者应该如何投资理财？

美国股市能被确认为熊市吗？

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，道琼斯指数、纳斯达克指数和标准普尔500指数近日盘中的最高点分别为29，551.42点、9，817.18点和3，386.15点，这意味着三者的熊市边界分别为23，654.85点、7，870.69点和2，714.81点。

美国股市周三收盘后，道琼斯指数报23，553.22点，纳斯达克指数报7，952.05点；标准普尔500指数报2741.38点。

杨德龙表示，根据美国股市的经验，20%的跌幅通常被称为多头和空头的分界线。如果跌破20%并且没有反弹，这意味着熊市趋势得到证实，将进一步下跌20%。

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新告诉中信经纬的客户，美国股市可以进入熊市通道。根据过去40年美国股市多头和空头交替的周期性规律，本轮熊市应该首先下跌10000点。

资本证券R&D部总经理王建辉也认为，从技术上讲，美国股市已经基本进入熊市，但他也认为，判断美国股市是否真的或全面进入熊市还为时过早。

“从主要因素来看，美国股市具有多重激励、恐慌和相互影响的特点。因此，人们认为技术已经进入熊市，但全面熊市通常有更深层次的内部因素在起作用。”例如，王建辉说，例如，一般来说，首先必须有严重的经济不平衡，这不是一夜之间形成的。欧洲债务危机的主要问题是政府债务，它不是在一两天内突然变得这么高，而是形成了很长一段时间。现在，各国经济都处于复苏阶段或低速增长阶段，不平衡不是很明显。此外，这种失衡通常与主要资产泡沫的破裂有关，现在我们在主要资产中看不到任何明显的泡沫。

道琼斯是一只熊，a股能幸免吗？

受道琼斯指数进入熊市的影响，亚洲和欧洲股市12日全线下跌，中国股市也受到影响。然而，一些专家仍然对中国股市充满信心，认为美国股市是中国股市的熊市或机会。

董登新表示，美国股市进入熊市肯定会对a股产生影响，这将抑制a股，但影响更大的是在欧洲。a股的周期和美股的运行周期错位了。从宏观经济角度来看，中国的经济周期与美国经济不同步。因此，美国股市的下跌并不意味着a股一定会下跌。美国股市可能大幅下跌，a股可能小幅下跌。由于a股市场仍处于历史中期，投资价值相当明显。

董登新甚至认为，美国股市的崩盘应该是a股的一个机会。“中国股市应该说，美国股市已经成为世界上两个领先的股市。与美国相比，中国的股票市场和债券市场有很大的优势。中国市场应该说是国际资本的避风港。”

杨德龙还认为，美国股市崩盘对a股的影响是短暂的，a股将在2020年触底。除了低指数之外，房地产监管导致的居民储蓄的大量转移将为a股市场带来源源不断的弹药，而这正是a股牛市的驱动力。

相比之下，王建辉就没那么乐观了。“我们表明，这种调整是不同步的，是以此前的重大调整为代价的，但事实上，整体风险偏好正在下降。相对而言，一个更接近底部的市场，空的跌幅相对较小，但这并不意味着你比其他市场更安全。”

王建辉强调，从企业到行业再到金融市场，全球化程度非常高。在这种情况下，疫情引发的问题不仅可能对企业绩效产生短期影响，还可能导致中长期产业链布局的分散。我们可能不得不重新评估整个市场中一些重要的产业链估值。

中国投资者应该如何投资金融管理？

在本轮股市调整引发的疫情中，许多人哀叹，几个月赚的钱几天内就跌光了。在市场的持续动荡中，我们如何合理投资以避免更大的损失？

董登新认为，中国投资者应该保持平和的心态，尽量分散投资，包括多样化的品种和多样化的周期，以平稳市场波动，获得相对稳定的回报。

此外，董登新提醒投资者不要频繁做短期练习。“我们必须坚持价值投资和长期投资的理念，减少操作，而且频繁换手的风险非常大。”

王建辉认为，首先，投资者应该清楚地了解当前的市场形势。疫情引发的市场调整和波动周期可能比之前预期的要长。其次，你家的资产配置相对平衡。第三，我们应该更加注重风险控制，避免一些高估值和高增长理念的股票。最后，我们必须控制杠杆。

关于股票市场的资产配置，王建辉建议可以配置一些估值较低的行业领军企业，甚至包括目前受冲击最大的服务业。“在危机时期，很容易将估值保持在很低的水平，在每次重大危机之后，这些行业的领导者都会变得更强。此外，还可以配置一些由政策支持的行业。”

至于购买基金的投资者，王建辉认为，那些投资混合基金的人可以继续持有它们，但单独选择债券基金或股票基金有不同的风险。此外，科技经费的比例在分配上要适当控制，因为目前科技产业高度全球化，波动较大。