持股风格渐趋极端化 国联安红利混合业绩长期低迷

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中国金融网4月28日电(记者常明江)2020年第一份公募基金季度报告日前发布，基金头寸路线图全部暴露。第一季度，股市经历了大起大落。除了医药、消费和农业等少数主题基金外，股票型基金的业绩普遍有所回落，但大多数基金都在积极调整头寸，超过70%的股票型基金业绩仍优于业绩基准。

此外，仍有少数基金受到基金合同规定的投资策略或基金经理操作失误的影响，业绩表现不佳，导致业绩基准不佳。国联的奖金组合就是其中之一。基金第一季度十大尴尬股中有八只是经纪类股，还有一只房地产股和一只银行股。第一季度表现不佳是基准，在同类基金中排名垫底。然而，该基金的3年业绩仍然为负，其份额继续萎缩。

票据与经纪类股挂钩——国联安第一季度红利混合表现不佳业绩基准

受全球股市冲击的影响，股票基金在第一季度遭受了巨大损失，混合基金平均下跌了0.43%，但超过70%的混合基金的表现仍优于基准。

数据显示，截至4月26日，虽然业绩分化明显，但部分股票型混合基金自今年年初以来的整体平均增长率为4.28%，医药、消费和科技类主题基金的整体业绩处于领先地位。在表现不佳的基金方面，金融地产、沪港深相关的主题偏股混合基金垫底。

数据显示，截至4月26日，国联安分红混合基金净值自今年年初以来已下跌15.50%，在部分股票混合基金中排名倒数第四。此外，该基金第一季度的净值下降了14.70%，表现不佳的基准为7.19%。从其第一季度的状况，我们可以看出该基金表现低迷的原因。

根据国联安2020年第一季度红利组合季度报告，基金十大尴尬股为广发证券、国泰君安、深湾宏远、光大证券、华泰证券、中信证券、长江证券、阳光城、海通证券和中信银行。除了一只房地产股票和一只银行股票之外，该基金第一季度十大尴尬股票中有八只是经纪类股票。数据显示，最大的尴尬股广发证券占净值的7.22%，第十大尴尬股占净值的5%以上。

据数据显示，截至第一季度末，金融业配置占净值的80.35%，房地产配置占净值的11.82%。不幸的是，截至4月26日，该基金的前十大尴尬股票在过去三个月出现负增长和下跌，该基金的所有尴尬股票都是第一季度表现不佳的金融和房地产股票。

根据2020年第一季度国联安分红组合的行业和股票投资策略，基金以个人选股为投资重点，在选股的基础上形成行业配置，即在构建投资组合的过程中，首先选择分红预期较高的公司。

根据Flush ifind的数据，截至4月中旬，已有22家上市券商披露了2019年度利润分配计划，计划现金分配总额为258.51亿元，超过了2018年累计分红255.43亿元。在2019年利润分配方案中，中信证券、国泰君安、广发证券和华泰证券的每股分红最大，其中中信证券计划分配的现金分红总额为64.63亿元，计划分红最高。

然而，就分红金额而言，截至目前，18家上市公司的分红金额已经超过100亿元，10家公司的分红金额已经超过200亿元。其中，中国银行、中国农业银行、中国工商银行、中国建设银行、交通银行和招商银行共派发股息约3472亿元。此外，中国神华、平安、中石化和中国人寿的现金分红也超过200亿元人民币。

今年的股息情况与往年不同。一些经纪公司选择继续支付高额股息，而一些大型经纪公司由于规模扩大而选择不支付股息。此外，从分红金额来看，券商类股的分红明显低于银行类股。从结果来看，国联安股息与如此密集和沉重的经纪类股混在一起并不理想。

此外，根据国联安奖金的混合资产配置策略，该基金是一只混合基金。在运营过程中，将从宏观经济情景、各种资产回报风险预期等方面进行深入分析。，在股票和债券资产之间进行战略性资产配置，使基金在保持整体风险水平相对稳定的基础上，优化投资组合，规避或控制市场风险，提高基金收益率。

优化投资组合的策略似乎与如此密集的重仓股并不一致。

根据数据，郭力安奖金过去的涨跌不像今年第一季度那么密集。2019年第三季度，工行、建行、农行和中行位列基金十大尴尬股，但它们在去年第四季度逐渐退出基金十大尴尬股。2019年第一季度，基金十大尴尬股包括电子信息、家电和有色金属，如先锋智能、格力电器、华友钴、天骐锂、东方财富和广联达。

过去的表现依然低迷

国联安分红混合基金也是一只老牌基金，成立于2008年10月22日，至今已有十多年的历史，基金经理多达八人。郑青自2015年12月4日起管理基金，徐军自2019年6月24日起管理基金。

国联在过去四年中的奖金组合表现

数据显示，截至4月26日，国联安股息净值在过去一年下降了19.52%，在过去两年下降了30.28%，在过去三年下降了23.25%。该基金的业绩长期落后于业绩基准和同类基金的平均水平，在中长期内没有受到抑制。

据数据显示，成立10多年的国联基金(Guolianan Bonus Mix)也是一只经历了多次牛市和熊市的基金，其持有者已经得到了更新。然而，由于该基金中长期表现不佳，大多数在2015年后购买该基金的投资者已确认损失并赎回损失。

国联奖金组合概念的规模变化与基金经理的过往业绩

数据显示，基金经理郑庆的总回报率为-35.60%，年化回报率为-9.51%，比业绩基准高出41.65%。

数据显示，2008年第四季度和2015年第二季度，国联安奖金的混合规模和份额最高，分别超过4亿元和3亿元。然而，该基金的规模未能逃脱份额缩水的命运，特别是在2015年之后，因为该基金的业绩持续低迷，其份额持续缩水。截至2020年第一季度末，该基金只有5300万股，只有4500万元。