负油价下全球多家机构巨亏 原油宝事件存多项人为过失

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中国银行的原油穿宝事件引起了广泛关注，但事故是可以完全避免的。与此同时，也有许多人为错误，全球油价下跌也是事故原因之一

4月24日，中国银行(601988)(港股03988)再次发布公告回应“原油宝藏”事件，对客户投资“原油宝藏”遭受的损失深表关切。“我们一直在积极听取大家的意见和市场关注，全面审视产品设计、风险管理和控制的环节和流程，在法律框架下承担应有的责任，同舟共济，尽最大努力维护客户的合法权益。”

原油宝藏事件继续发酵，争论的焦点是“谁对这一损失负责？”许多人认为中国银行原油产品的条款和条件不合理。中国银行当月没有及时调整头寸，特别是工行、建行和美国运通都提前调整了头寸，因此中国银行的滞后不是尽职尽责和审慎。

这种原油穿宝事件非常罕见。最近一次类似的事故发生在六年前。2013年8月16日，光大证券战略投资部套利策略系统(601788，股票咨询)(港股06178)因设计缺陷失败，出现价值234亿元的错购。营业额约为72亿英镑，对当天中国a股市场造成了巨大影响，给公司带来了1.94亿英镑

原油宝藏事件造成的损失远远大于光大“乌龙手指”事件造成的损失，全球原油价格下跌是主要原因，但这一事故并非不可避免，造成如此严重的后果，其间有许多人为失误。

中国银行有许多人为错误

虽然原油期货跌至负价格，这是前所未有的，但这不是一个没有预警的意外事件。

4月8日，全球最大的期货和期权交易所芝加哥商品交易所(cme)表示，它正在重新编程其软件，以应对与能源相关的金融工具的负价格。4月15日，商志结算所发布测试公告，称如果出现零或负价格，cme的所有交易和结算系统将继续正常运行，所有日常交易和头寸处理都可以在结算中进行，即测试准备工作已经完成。与此同时，最近的市场事件增加了纽约商品交易所能源期货合同以负或零交易价格结算的可能性，这些期货合同的期权可能以负或零行权价格上市。

随后，全球最大的原油etf基金uso在4月中旬提前完成了换仓和换月。然而，中国银行直到4月20日才调整头寸，也就是5月份合同到期的前一天。

根据中国银行的协议和提前公告，4月20日是美国宝原油5月合约的最后一个交易日。这也是中国银行最受批评的地方。在合同到期之前，原油期货的交易量将大幅缩水。为防范期货合约最后一个交易日出现非理性波动的风险，我国主要银行平台原油现货交易的最后一个交易日设定为国际期货合约到期前一周或10天左右，作为银行平台原油现货交易的最后一个交易日。工行和建行的票据原油业务早在4月14日和4月15日就基本完成了月交易。

原油宝是与中国银行为个人客户发行的境内外原油期货合约挂钩的交易产品，不具备杠杆作用。然而，原油价格波动较大，超出了银行财务管理对客户风险水平的要求。它被包装成理财产品出售给客户，并被怀疑对不符合风险水平的客户开放。原油宝藏要求投资者的风险水平高于平衡型，但如此巨大的风险显然超出了平衡型投资者的承受能力。金融衍生品的评估需要考试，或者需要有一定的金融衍生品交易经验。像“原油包”这样的金融衍生产品只将投资者与理财产品的风险评级相匹配是不合适的。

在负油价下，全球许多机构遭受了巨大损失

负油价不仅给中国银行原油产品的客户造成了重大损失，还导致香港两家期货公司亏损。作为回应，香港证监会于4月24日发出了两封劝诫信。一是要求期货公司采取防范措施，管理原油期货合约的买卖风险。同时，它提醒期货公司，如果客户不完全理解这些合约，或者没有承担潜在损失的财务能力，他们就不应该为他们开设新的头寸。提醒期货交易所交易基金的管理公司保持警惕，以便在极端市场条件下以投资者的最佳利益管理基金。

香港证监会(Hong Kong Securities Regulatory Commission)首席执行官欧大力表示:“最近，原油市场经历了前所未有的波动，导致原油相关金融资产的买卖风险大幅上升。公司应谨慎管理相关风险，以保护投资者。”欧戴利还表示:“投资者应该只买入和卖出他们完全理解的金融产品，而不是仅仅因为相关资产的价值已降至非常低的水平就买入和卖出。”

美国盈方证券也经历了客户流失，将被迫代表客户结算票据交换所的融资回收保证金，暂定损失8800万美元，相当于人民币6.23亿元。受原油期货价格暴跌的影响，4月21日，全球最大的原油上市基金uso在4月21日收盘时下跌25.07%。

在新冠肺炎爆发和沙俄原油价格战的背景下，原油价格持续下跌。截至2020年4月24日，年初以来普遍服务义务的单位净值下降了79.94%，三星原油期货基金的单位净值下降了85.02%。4月20日，美国第三大石油公司etn决定下市。巴克莱银行(Barclays bank plc)宣布，将于2020年4月30日全额赎回ipath b系列S&P高盛原油指数etn，该基金自年初以来已累计下跌逾80%。

三星资产管理公司在公告中警告称:“2020年6月合约的价格可能会降至零或负值，因此继续持有2020年6月合约可能会给子基金和单位持有人造成重大损失。”在最坏的情况下，子基金的净资产值可能会降至零，投资者可能会失去对子基金的所有投资。”