余额宝一季度净吸金近1700亿！7日年化收益却已跌破1.8%

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近日，余额宝公布了2020年第一季度报告。根据季度报告，余额宝单季度净黄金吸收量接近1700亿元，这也是继2017年第二季度之后单季度规模最大的增长。总规模也连续三个季度攀升，回到1.2万亿元以上。

一方面，规模持续上升，但另一方面，余额宝的7天年化收益率在4月初已降至2%以下，在短短半个多月内已降至1.8%以下。当“躺下来赚钱”越来越难的时候，低风险财务管理的新方法是什么？需要注意的“凹坑”是什么？

第一季度黄金净吸收量接近1700亿英镑

根据田弘玉宝的最新季度报告，截至今年第一季度末，该基金的净资产值约为1.26万亿元，较2019年底的约1.09万亿元增加了约1，700亿元，主要是由于第一季度的净认购额为1，649亿元。

值得注意的是，这是余额宝连续第三个季度出现规模复苏。但是，前两个单季度的规模涨幅都没有超过500亿元，而这次不仅超过了1000亿元，而且还是2017年第二季度之后最大的规模涨幅。

除了规模的变化，余额宝在今年第一季度的地位也发生了很大变化。一是新增300多亿债券，债券资产占基金总资产的比重从去年底的7.2%上升到今年第一季度末的8.78%。

该基金经理在季度报告中表示，在货币市场方面，一季度，在疫情影响下，央行实施了宽松的货币政策，整体流动性极度宽松，资本价格迅速下跌。债券市场在第一季度大幅上涨。余额宝在流动性宽松、资产价格快速下跌的情况下，抓住了重组的大好时机，进行了资产的优化配置。

此外，资产期限也进行了调整。根据季度报告，投资组合的平均剩余期限为43天，比去年年底的58天短得多。其中，平均剩余期限为120天(含)至397天(含)的资产占基金去年年末净资产值的21.4%，今年第一季度下降至10.38%。

投资组合管理不适合快进和快出

然而，尽管基金经理努力维持余额宝的收入，但在整体流动性非常宽松的情况下，收益率中心持续走低是不可改变的事实。今年4月6日，余额宝7日的年化收益率首次跌破2%。现在，仅仅半个多月过去了，截至4月22日，第7天的年化收益率进一步降至1.7970%。

如果你看看余额宝平台上的其他货币基金，你会发现一些商品的年化收益率在第7天甚至低于1.5%。例如，宝应货币甲在4月22日的年化收益率为1.3560%；4月22日，长生天宝甲币的年化收益率为1.4670%。

当“撒谎和赚钱”成为过去时，低风险偏好的投资者可以选择什么样的财务管理方法？

事实上，早在7日余额宝的年化收益率跌破3%时，支付宝金融平台也推出了“商品为主+债务为主”的组合模式。买入时，一部分组合买入货币基金，而另一部分买入债务型基金。目前，这类投资组合的年化收益率基本上可以达到3%以上，甚至由于债务基础收益率较高，一些投资组合的收益率接近5%。

造成投资组合差异的一个主要因素是，每个投资组合的债务基础与商品基础的比率不一样，有些投资组合的货币与债务基础的比率为7:3，有些投资组合的货币与债务基础的比率为4:6。因此，如果投资者选择这种投资，他们应该注意投资组合是如何形成的。

另外，应该注意的是，这种组合包含不同的产品，所以流动性肯定不如纯货币基金。例如，像其他货币基金一样，不可能在2小时内提取10，000元以内的现金，通常是t+1，如果以债务为基础的部分持有少于7天，基金公司也将获得1.5%的赎回率，并且通常在30天内有一定的赎回费。换句话说，这种产品不适合在7天内随时退出。

替代产品的低风险并不意味着没有风险

除了这种财务管理方法的结合，基金公司最近一直在推出“固定收益+”产品。这类产品的定位实际上是为了满足投资者的需求，他们追求更高的回报，但不想在货币回报不断下降的环境下冒太多风险。

一般来说，这种产品是以债券资产为基础的，然后在此基础上，可以进行一些操作来提高收益，如“债券%2b股票”、“债券+量化”、“债券+创新”等。对于投资者来说，如果风险偏好较低，这也是一个选择，但选择这种产品最重要的是看它的收入来源。

有业内人士指出，“大部分的部分债务混合基金在市场上，虽然股票的比例较低，因为股票和债券本身的波动性差异较大，事实上，股票投资贡献更多的投资组合。”

换句话说，虽然他们中的一些人似乎是部分债务基金，他们的回报在一定时期内表现良好，但事实上，他们主要是因为他们的股票头寸在这一时期有更多的回报，而这些产品不是目前的“固定收益+”产品的基础上追求绝对回报。它可能不适合低风险投资者。

此外，部分负债的fof产品也是投资者可以关注的方向。一些业内人士表示:“部分债务的fof质量还可以。首先，基础资产、债务基础的安全性和流动性肯定优于直接购买债券；其次，在积累安全垫的基础上，通过股票和可转换债券增加利润实际上可以与银行理财产品竞争。”

风能数据显示，今年以来，在41种有部分债务的fof产品中，有20种产品的收益率超过2%，只有4种产品的收益率下降超过1%。然而，记者也注意到，即使他们都是部分负债，他们在选择这类产品时也应该注意自己的立场。例如，今年第一季度下跌超过6%的TEDA宏利全能混合基金(fof)主要来自房地产投资信托基金和美国股票资产的配置。

一般来说，无论是“基于商品+基于债务”的组合投资，还是“固定收益+产品”或部分债务的fof产品，其实际目的都是在风险可控的基础上获得更好的回报。对于低风险投资者来说，选择这些产品显然不能与过去直接躺在商品基地里相比，而应该做好功课。