暴增50%！这类ETF火了 更有单只规模逼近1000亿 凭啥这么牛？

本篇文章2272字，读完约6分钟

虽然7日货币基金的年化收益率大面积下降到2%以下，但在宽松的货币政策和股市大幅波动的环境下，市场对流动性管理的需求大幅上升，市场对商品基础的资金净购买热情并未下降。

数据显示，现场货运基地最新管理规模接近2000亿元大关，全年增长50%以上，规模达到近10个月来的新高。现场物资基地的领导者华宝天一预计在不久的将来将达到1000亿元大关，并重返1000亿元现场基金的宝座。

对流动性管理的需求激增。市场上商品基数的规模增加了50%以上

受新冠肺炎肺炎疫情和全球股市剧烈震荡的影响，避险基金帮助现场货运基地的规模达到一个新的阶段高点。

数据显示，截至4月14日，27只交易所交易基金的市场总规模为1963.24亿元，比去年年底净增659.32亿元，增幅为50.56%。其中，现场货运基地龙头华宝天一的规模为983.95亿元，接近1000亿大关。全年规模增长342.56亿元，增长53.41%；其次是银华日力，规模为700亿元，增长64.48%；建行新增效益规模163.21亿元，增长50%以上。

银华日利基金经理王树理透露，目前市场投资者仍以股权投资者为主，旨在规避风险和管理流动性。一些固定收益投资者也参与其中，主要是为了流动性管理。

王树理分析说，今年市场上商品基地的规模已经飙升。一方面，受新冠肺炎疫情影响，市场波动较大，避险情绪升温，部分资金撤出股市，流动性管理需求增加；另一方面，疫情造成经济压力，货币政策反周期调整增加，市场流动性充裕也增加了投资者的流动性管理需求。

“银华的日利润规模、投资者结构和收入表现相对均衡，年内规模增长也相对较大。然而，与约8万亿元人民币的场外货币市场资金量相比，场外货币市场属于一个相对较小且较为美丽的市场，在赎回和交易效率方面高于普通的场外商品基础，这体现在规模变化的增加上。令人印象深刻。”她说。

华宝天一基金经理高也表示，股市波动加剧，市场避险意识较强，对货币基金等短期和低风险产品的投资需求大幅增加；假期后，央行注入了大量资金，同时，随着海外同步RRR降息，市场整体流动性极为充裕，对流动性管理产品的需求也有所增加。

具体来说，华宝天一基金的规模已经飙升。高表示，华宝天一在二级市场上往往处于溢价状态，因为它受到基金的追捧，这也吸引了一些基金进入市场溢价买入卖出，实现套利交易。

在高看来，快速增长的现场货运基地的规模在未来是否会继续上升，取决于市场风险偏好的变化。目前，流动性仍处于极度宽松状态。虽然国内疫情得到有效控制，但海外疫情仍面临较大不确定性。因此，当市场风险偏好没有持续快速改善时，流动性资产的配置需求仍然存在。

王树理还认为，市场中商品基础的规模主要与股市成反比，资金的紧张程度也起着一定的作用。由于投资者在当前股票市场上的分歧越来越大，基金将在很长一段时间内保持宽松。然而，由于短期资产的收入水平，货币基金的收入仍然较低，这在一定程度上降低了对投资者的吸引力。因此，在未来，现场货运基地的规模可能会扩大，但增长率可能会下降。

从华宝天一规模的变化和上证指数的走势来看，两者之间存在明显的负相关关系:当股市大幅上涨时，华宝天一规模明显缩小；当股票市场迅速下跌时，基金的规模迅速上升。2015年7月和8月，股市迅速下跌，华宝天一的规模也历史性地超过了2000亿元；今年1月上证综指突破3100点时，基金规模一度跌破600亿元的低点。

收益率较低，流动性管理优势突出

在收益率方面，27只市场货币交易所交易基金7天的平均年化收益率为1.68%，也处于历史低位。尽管货币基金的收益率持续下降，但资金仍在涌入。许多业内人士认为，除了投资回报之外，市场投资者更关注产品的流动性和持有经验。

王树理承认，目前可用于市场流动性管理的品种的收入正在同步下降。7日，普通柜台商品基础年化收益率约有一半低于2%，一年期存款收益约为1.6%，市场隔夜回购在1.5%至1.6%之间，银行隔夜质押式回购加权利率已降至1%以下。

她表示，在为上述品种提供类似甚至更高回报的同时，市场商品基础也保持了较高的流动性和操作便利性。例如，购买t+0利率可以实现与股票投资的无缝连接，一次性购买或购买可以获得不需要日常操作的可持续回报，以及存在提高回报的套利机制等。作为一种流动性管理工具，市场商品基础具有比较优势，吸引了大量投资者。

高还表示，货币基金组织主要投资于短期国债、金融债券、高等级信用债券、存款、存单和一年内质押式反向回购，其收益率与央行货币政策、银行间资金等因素密切相关。货币资金收益的下降是当前市场资本中心和短期资产收益率的反映。

她认为，市场上的投资者除了关注货币基金在市场上的收益外，还会关注货币基金的流动性和持有经验。此外，这种基金也是投资者进入和退出股票市场的流动性管理工具:当风险资产下跌时，他们可以购买市场上的货币基金；当股票市场上涨时，货币基金在交易大厅的流动性可以随时获得。

她介绍说，华宝天一可以支持t+0无限循环交易和各种套利策略，日均交易量约100亿，可以满足各类投资者的需求。

北京的一位固定收益基金经理也表示，许多购买现货的投资者都是高风险偏好的股票投资者。当他们处于空头寸或低头寸时，他们将以市场商品基础的形式进行保证金融资，当市场机会出现时，他们将很快投资于股票市场。因此，他们对产品收益率的变化并不敏感，更重要的是，他们应该考虑产品的投资安全性和流动性。

王树理还说，“市场上有很多类型的投资者，他们对回报率的敏感度是不同的。股票客户更关注市场中商品基础的流动性。”