78家公司市值超净资产10倍 115家公司“破净”

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数据显示，截至4月15日收盘，共有1135家a股公司披露了2019年年报。根据4月15日的收盘价，这些上市公司的平均市盈率为3.96倍。其中，120家公司的铅值小于1，扣除铅值为负的第5家公司后，有115家公司是“干净的”。此外，78家公司的账面价值大于10.1025元，每股净资产同比增长。

破碎净库存占10%以上

在上述120家账面价值低于1的公司中，有5家公司在报告期内净资产为负，包括圣方盈公司、圣华苏公司(000509)、圣李霞公司(000927)、圣邱琳公司和钱宝公司(600074)。这些公司面临退市的风险。在一些公司的年报被披露后，交易所首次决定暂停它们的上市。

以*st盈方为例，2019年公司实现营业收入412.96万元，同比下降95.97%；归属于母亲的净利润为2.06亿元，归属于上市公司股东的净资产为-2379.09万元。年报披露后，盈方微收到了深圳证券交易所暂停该公司股票上市的决定。该公司的股票于4月7日暂停上市。

除了5家公司的铅值为负值外，还有115家公司的铅值小于1，这在银行业、电力行业、房地产开发、高速公路行业和煤矿行业占很大比例。

具体来说，信达地产(600657，诊断)和鞍钢股份(000898，诊断)的铅值均小于0.5；中国煤炭能源(601898)、交通银行(601328)、民生银行(600016)、中信银行(601998)、广深铁路(601333)和上海能源(600508)拥有6家pbs 29公司，包括光大银行(601818)、城建开发(600266)、大岳投资(600805)、华锦(0059)和江苏银行(6009116)这37家公司的铅值都低于0.7，这在榜单上名列前茅。

《中国证券报》记者了解到，在上述净突破股中，除5家公司的pb值为负值外，其余公司在报告期内均实现盈利。在上述115家“破网”公司中，只有50家净利润同比下降，其他公司都实现了不同程度的增长。在上述37家铅值低于0.7的公司中，只有13家公司的净利润同比下降，其余24家公司均实现了不同程度的增长。在业绩下降的公司中，只有少数公司的下降率较大。pb值小于1的“破网股”总体上保持了良好的业绩增长。

其中，冯祺新材料(002521)、梧州交通(600368)、华电国际(600027)等多家公司的pb值均小于1，2019年上市公司股东应占净利润增长100%以上。

以冯祺新材料为例，公司2019年实现营业收入32.5亿元，同比下降11.67%；归属于母亲的净利润为1.33亿元，同比增长127.43%。该公司计划向所有股东每10股分配现金股息(含税)。截至4月15日收盘，冯祺新材料的铅值仅为0.79。

数千家公司的铅值下降

根据2019年年报和2018年年报数据，截至4月15日，1025家上市公司的pb值均有不同程度的下降，占90.3%，表明这些公司2019年每股净资产均有不同程度的增加。

在这些公司中，有许多上市公司的业绩翻了一番。以梧州交通为例，报告期内，公司实现营业收入约21.47亿元，同比增长18.03%；归属于母亲的净利润约为8.78亿元，同比增长106.94%。截至4月15日，根据梧州交通2018年年报计算的铅值约为0.98，而根据2018年年报计算的铅值为1.18。

中南财经政法大学数字经济研究所执行院长潘鹤林告诉《中国证券报》，市盈率是a股投资和选股的主要参考指标。从基本面中选择股票，pb和pe是重要的指标。每股净资产高意味着安全边际高。然而，每股净资产的水平并不完全符合公司的质量。例如，钢铁、水泥、银行和其他公司的铅值一直很低。这些公司中有许多是高资产公司，每股净资产很高，但收益不一定很高。一些科技类上市公司每股净资产较低，股价较高，市值较高，但这并不意味着这些公司不盈利。

东北证券(000686)研究总监傅立春对《中国证券报》表示，以技术创新为代表的轻资产、高无形资产的上市公司，由于每股净资产较低，风险相对较高。然而，这类公司以较低的资产比率创造较高的价值。选择不同行业的股票，采用的模型和pb估值的权重是不同的。

热门股票的铅值更高

据《中国证券报》记者统计，在上述1135家上市公司中，有78家公司的铅值大于10，6家公司的铅值大于30。云网络(002306，咨询类股)以263.77的市盈率在已发布年报的上市公司的pb值中排名第一。

在上述78家账面价值超过10英镑的公司中，66家公司实现了归属于上市公司股东的净利润增长，而其余12家公司出现了不同程度的下降。值得注意的是，生物医药、防疫材料生产、网络教育、家庭办公、手机游戏、快餐等热点公司的股价大幅上涨，铅价仍居高不下。

以中工教育(002607，诊断学)为例，公司2019年实现营业收入91.76亿元，同比增长47.12%；归属于母亲的净利润为18.05亿元，同比增长56.52%。截至4月15日，该公司的市值为42.24英镑，在2019年年报中位列前三名。

前海开源首席经济学家杨德龙对《中国证券报》表示，在疫情防控期间，网络教育类上市公司的需求增加，业绩提高，股价持续上涨。随着网络教育习惯的逐渐发展，相关上市公司有望持续受益。