养老基金为何吸金？四大维度解密公募FOF一季报

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随着基金第一季度报告的披露，公开发行基金的抄本出现了。这种创新产品发生了什么新变化？表演是什么？

规模:增加75.11亿元

公开募股继续扩大。据统计，截至第一季度末，公开发行FoF的数量为91家(不同股票合计，下同)，总规模为458.07亿元，比年初增加75.11亿元。

《国际金融新闻》记者指出，这一增长主要来自新产品，8家新成立的金融机构贡献了53.46亿元。现有fof的规模难以扩大，仍是行业面临的难题。

32个fof的大小没有增加而是减少了。其中，减幅前三名分别是:郭芙志成选择3个月、建行选择1年健康年金、卜式易泽选择1年健康年金，规模分别缩水7.46亿元、6.26亿元和3.48亿元。

在51家规模最大的福利机构中，前三位增长率分别是:交通银行享受一年健康养老、浦银享受一年健康养老、民生加银康宁享受一年健康养老，规模分别增长18.7亿元、12.4亿元和7.89亿元。

普通家庭和老年家庭的数量和规模进一步拉大了差距。

就数量而言，老年食品远远超过普通食品。截至第一季度末，前者的人数为70人，而后者只有21人。其中，在普通fof中有许多部分债务混合产品，而目标日期fof和目标风险fof的数量是相同的，有35个。

就规模而言，老年人的fof是普通fof的两倍。普通fof总规模为160.94亿元，其中部分债务fof占主流；养老保险基金总规模为297.13亿元，其中目标风险基金占70%以上。

总体而言，持有期短、稳定均衡的中低风险产品受到普通投资者的青睐。

业绩:平均回报率为负

第一季度，公开募股基金的整体表现并不令人满意，平均回报率为负。风向标显示，90种有统计数据的fof产品在第一季度的平均收益率仅为-1.27%。其中，只有26只基金实现了正回报。

普通fof中部分库存产品的整体表现并不好。只有海富通居友的选择收入是正数，在一个季度里增长了0.44%；部分债务产品相对较好，其中长新稳定资产配置订单季度增幅接近2%，在所有普通fof中排名第一。

在老年fof中，目标风险fof的整体表现优于目标日期fof。前者近一半的产品在第一季度实现了正回报，其中，招商何玥一年内获得第一名，单季度收益达到3.49%。交通银行享受健康养老一年，中国银行安康享受健康养老一年，紧随其后的是分别增长1.72%和1.66%。

作为一个稳健的产品，今年第一季度仍有三家福来基金跌幅超过5%，即广发进取三个月、广发养老2050年五年、TEDA宏利全能优先股分别下跌7.39%、6.71%和6.44%。

一个更好的fof是如何运作的？

对于招商一年稳定养老金的分配策略，该产品的基金经理张用一句话来概括:“固定收益资产为主，权益资产的分配比例保持中性。”

长新稳定资产配置的基金经理于文婷、朱亦伦在季报中做了更详细的说明:报告期内，风险资产配置主要是年初增加，风险资产配置减少，由于担心海外疫情，在季末风险资产头寸适当减少。

职位:选择标准不同

除了不同的分配策略外，绩效较好的fof在特定的岗位上也有其自身的特点。在选择目标基金时，一些基金经理更喜欢自己的产品，而另一些则选择获奖产品。

例如，赢得第一季度业绩的何玥招商局，一年来一直青睐自己的产品。前十名中不仅有六种产品来自招商局基金，而且招商局安心收益债券、招商局产业债券和招商局李佑晨信用债券也位列前三名。

长新稳定的资产配置也有利于自己的产品，前十大重型基金占据了5个席位。排名前两位的重型基金是长新纯债一号债券C和长新瑞金混合债券C

海富通巨友精选热爱金牛基金。根据季报，该基金的投资策略如下:一是在获得“中国基金业金牛奖”单只基金奖的基金中，选择了所有的开放式股票基金和开放式混合基金；其次，从盈利能力、稳定性、风险水平和管理者的角度，对基金进行两次评分和筛选；最后，基金经理根据基金的投资决策程序，在金牛基金库中审核选择一定数量的基金，跟踪基金组合并进行必要的调整。

变化:第一只股票

4月份，公开发行股票的发行速度加快。截至4月29日，该月已建立了9个fof。此外，在招聘期间有8个fof。

第一次公开发行股票也是在4月份。4月21日，浙商汇金在三个月内上市，打破了fof与fof和养老基金混在一起两年多的局面。

该产品80%以上的头寸被配置为库存基础。浙商资产管理有限公司副总经理周涛在接受媒体采访时表示，近两年来，市场对fof的认识逐渐增强，fof将逐步从相当于固定收益的产品向个性化产品过渡。多样化的产品特征也可以吸引资本参与。

周涛认为，公开发行的fof产品具有指数基金高灵活性和多样化投资组合风格低波动性的双重优势，不仅可以降低进攻性基金投资组合的波动性，还可以通过主动量化模式选择优秀的基金投资组合，取代优化后的新基准指数，创造出更科学的基金投资组合体系。

浙商资产管理与公开发行资产配置部的研究显示，自2006年以来，家电、餐饮、医疗生物、计算机和非银行金融一直是中国股市的长期板块，年化收益率高达15%-25%。从中国经济和资本市场的长期发展来看，该团队认为，大金融、大消费、大技术和大医药这四个领域仍将是未来的核心方向。