财富效应牵引资金流向 银行理财纠结“攻与守”

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“前面有风雨，后面有追兵。”刚刚从近年来罕见的债券市场波动中恢复过来，又一次受到股市冲击。在本金安全之后，银行财务管理面临着盈利能力的折磨。

近日，《中国证券报》记者调查了多家银行网点和金融子公司，了解到近期股市有所走强。在财富效应的影响下，银行理财产品更难销售。

理财产品很难销售

记者近日走访发现，股市的财富效应令人兴奋。许多中小投资者开始考虑将存款和银行理财业务转移到股市。徐女士是典型的中国阿姨。她掌管着家庭的财务权力和一名高级股东。她告诉记者，在过去的20年里，随着“赚点跑”的交易铁律，股市跌宕起伏，她在股票交易中略有盈利。此前，考虑到疫情对市场的不确定性影响，她在股市和银行融资中的配置比例是1: 2。最近，市场有所好转，她决定增持股市。最近，徐女士有一笔50万元的银行理财业务刚刚到期。她告诉账户经理小王，她计划在银行里存10万元，剩下的40万元存到股市。

小王是北京一家银行网点的财务经理。他告诉记者，近期股市形势主要影响了客户两个方面。一个是徐女士，她准备增加对股市的投资。许多存款和银行财务管理已经直接“进入”股市。另一个影响是，银行理财产品更难销售。小王手里的很多客户原本打算购买银行理财产品，最近看到股市好转，干脆把准备购买理财产品的资金投入股市，很多产品都没有那么容易卖出。

在这种情况下，客户经理只是利用趋势，主要是向客户介绍部分股票混合基金。毕竟，与直接接受存款和管理资金的客户相比，银行委托理财仍然可以有渠道收入。孙潇是一家主要负责高端客户的股份制银行的账户经理。虽然这家银行擅长零售业务，一些金融子公司也在分销产品，但孙潇最近主要是向客户推销基金产品。他告诉记者，他主要服务的许多高净值个人都有一定的财务管理能力。“在目前的市场条件下，如果我们向客户推销银行理财产品，客户肯定不会接受。今年上半年，所有人都清楚，部分股票基金抓住了结构性市场。最近，我们选择了一些历史业绩良好的明星基金经理产品向客户推荐。一些爆炸基金不能在稍晚一点的时候被购买，而且他们根本上不了车。”孙潇告诉记者。

财务回报率很低

除了股票市场的黄金吸收效应，银行理财产品的收益率持续下降。

根据第三方研究机构溥仪标准(Puyi Standard)的最新监测数据，截至目前，334家银行6月份共发行了7223种银行理财产品(包括封闭式预期收益产品、开放式预期收益产品和净值产品)，产品发行量增加了309种。其中，预期收益封闭的人民币产品平均收益率为3.79%，比上年同期低0.01个百分点。以可比标准衡量，这一回报率创下了43个月以来的新低。

6月份，净值理财产品波动性最高的是中信银行(601998，股票咨询)发行的“中信理财音乐赢稳何新2001净值人民币理财产品a193a7046”，波动性为442.72。

前述财务经理小王表示，今年以来，银行理财产品的收益率一直在下降，降幅也不小。不仅回报率低，而且在当前银行理财产品净值转型过程中，市场波动导致的净值下降也冲击了投资者的“保本信念”。据中国财富管理网统计，截至6月底，今年发行的银行理财产品净值低于1元200多种，约占今年发行产品的5%。

对长期稳定的希望

目前，基于“固定收益+”的银行理财产品难以获得更高的回报。银行理财会调整产品的资产配置吗？

记者采访了多家银行的金融子公司。总体而言，他们对近期市场走势的原因有一个统一的认识，即在全球水资源释放和国内房地产调控政策的背景下，金融资产价格已经跑在基本面之前。基于这一逻辑，银行对股票市场融资投资的态度依然谨慎。

四大银行财务管理子公司的一位人士告诉记者，目前，投资策略主要是观望，不应该大幅增加股市的配置。

一家大型国有银行财富管理子公司的一名投资经理告诉记者:“鉴于市场变化，我们调整了产品配置，但我们相对谨慎，从一些股权头寸中获利。主要的考虑是要避免大的波动，并在好的时候接受它们。”

该行财富管理子公司的另一名人士表示:“一些头寸已在一段时间前被计入股本部分，因此总体头寸不多。”他认为，整体市场上升是由资本推动的，国内疫情和经济复苏良好，国内改革有望增强市场信心，国外经济稳定吸引外资。再加上财富效应吸引散户投资者，市场人气更高。对于市场前景，这些人持谨慎态度。

最近，一家银行的财富管理子公司推出了一种与量化股票-债券轮换策略指数挂钩的财富管理产品。据报道，股票-债券轮换指数可以通过量化策略灵活配置大规模资产，捕捉股票-债券大规模资产的上涨趋势，快速降低趋势下跌市场的风险敞口，控制回撤风险，实现跨周期收益。

从这些机构的态度来看，它们对市场前景普遍持谨慎态度，这也可能意味着在目前的市场条件下，很难避免从银行转移部分资金。然而，一些人表达了不同的观点。“毕竟，只有少数人能在市场上赚到大钱。银行融资的方向应该是为低风险偏好的客户提供一些低波动、收入稳定的产品。从长期来看，银行理财产品仍具有竞争力。”一家金融子公司告诉记者。