理财子公司投资路线图浮现 下半年加码权益类资产

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下半年，a股开始反击。虽然最近几天有所调整，但总体增长是可观的。不久前，债券市场经历了剧烈波动，这甚至导致一些理财产品的净值回撤。在这种背景下，该行的财富管理子公司如何看待股市和债市，以及下半年将进行何种资产配置。多家财富管理子公司表示，下半年股市回报可能好于债市，下半年利润将作为a股上涨的主线恢复，我行财富管理子公司将增持股权资产配置。

市场前景总体乐观

自7月份以来，金融地产和其他重量级股推动上证综指迅速上涨。“最近，包括房地产、建筑材料和煤炭在内的周期性股票正在反弹，主要是因为预期的差异已经改变，对经济复苏的预期增加了。此外，人们担心疫情会影响全球供应链，这将促使大家更加积极地补充库存。”交通银行财富管理股权投资部和研究部总经理王建华分析了近期股市表现。

兴业金融管理研究总监徐寒飞也表示，股市指标正在逐步改善，例如，两家公司之间的平衡、外资流入、股票和债券的性价比等指标都得到了很大的改善，这反映出股市确实在持续上涨。

展望市场前景，建行金融表示仍对市场前景持乐观态度，但指数市场节奏将放缓。一方面，短期经济复苏和中长期转型仍面临诸多挑战；另一方面，基本面始终是股市变化的基石。目前，基本面处于复苏乏力、可持续性不确定的状态。

权益类成为一个重要的分配方向

在谈到下半年银行理财子公司的投资策略时，徐寒飞表示，股权市场将成为兴业理财未来产品布局的重要方向。他说:“在产品布局上，兴银理财过去的产品主要集中在短期产品、债券和一些按成本法估值的产品，股权比例不是特别高。当经济复苏、价格上涨、风险资产价格上涨时，这种产品组合结构可能不合适。”

王建华还认为，a股和港股具有相对配置价值。从估值水平来看，恒生指数和上证综指处于相对较低的水平，具有相对配置价值。随着内含权重和外资流入比例的增加，在外汇持续宽松的背景下，下半年外资流入将继续为a股市场带来增量资本。

在债券市场，徐寒飞表示，兴业金融将对中短期信用债券进行战术战略布局。它认为，经过调整后，这部分债券的静态回报是有吸引力的。对于利率债券，将采取一些灵活的策略，交易将在保持低位或相对可控的期限条件下进行。王建华表示，交通银行金融管理部将适度降低利率债券的配置比例，并降低组合期限。下半年，主要是在利率波动范围内寻找一些交易机会。同时，宽信贷、宽融资将改善企业融资环境，有利于信用债券市场。信用债券将继续保持标准，城市投资债券将适度超额配置。

除了股权和固定收益领域，工行财富管理董事长顾建刚还指出了金融子公司未来可以投资的另外两个方向，即另类投资领域，建设多平台另类投资能力，进一步加强非标准资产的收购能力；在量化投资领域，我们将进一步进行大规模指数投资，构建跨市场、覆盖各种关键资产类别的etf工具体系，加强全天候量化策略的自主开发和应用能力。

做好资产分散工作

“强股弱债”似乎已经成为银行财务管理子公司的共识。在这种背景下，投资者应该如何选择金融产品？

建行财务管理认为，要实现资产多元化，除固定收益资产外，还要增加存量资产的配置，利用存量资产和负债资产的负相关性来降低组合风险。然而，股票资产的具体配置比例需要考虑投资者自身的风险偏好和流动性安排。

那么，固定收益理财产品值得持有吗？对此，招商银行建议从中长期角度做好家庭资产配置工作。它表示，固定收益理财产品的投资价值是毋庸置疑的，因为中低风险的固定收益产品应该是大多数家庭资产配置的基石，而高风险资产的过度配置，从长期来看，在风险调整后，无论从心理上还是从实践上来看，回报率都很低。此外，如果投资者对后续股市持乐观态度，担心市场过度波动，可以选择一定投资范围的固定收益理财产品，投资于可转换债券、股票等股权资产。