两融余额连续11日增加 融资客要不要继续进场？

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最近，a股有所回升。在各大证券公司营业部熙熙攘攘的人群中，投资者前来办理融资融券业务并不少见。两家公司之间的平衡达到了新的高度，风险不容忽视。

两个融的数据突然上升

从7月份开始，“金融家”开始跑进市场，金融整合的数据突然上升，大大超过了“前浪”。截至7月13日，两市金融一体化余额达到13747.78亿元，比上个交易日增加324.89亿元，连续第11个交易日增加。其中，融资余额13319.17亿元，比上一交易日增加305.35亿元。从行业来看，截至7月13日，自7月份以来，非银行金融、电子、计算机、医药和生物等行业的净购买量均超过100亿元，排名前四。

所谓的融资和证券借贷业务。融资性交易是指投资者以资金或证券作为质押，向经纪人借入资金进行证券交易，并在约定期限内偿还贷款本息的行为。证券出借交易是指投资者向经纪人借入证券，以资金或证券作为质押出售，并在约定期限内购买相同数量和品种的证券，返还给经纪人，支付相应的证券出借费用。

事实上，经纪融资业务是个人投资者通过增加市场杠杆参与股市的主要方式之一，也是反映股市人气的晴雨表。在2014年下半年至2015年上半年的牛市中，两家公司的余额一度超过2万亿元。历史上，有多达30个交易日的两笔金融交易余额超过2万亿元人民币，全部集中在2015年。其中，2015年6月18日，两家公司的余额达到2.27万亿元，为历史最高。

这两家公司的资金余额持续增长的原因是什么？

尽管两家公司的股票规模和交易活动仍远未达到2015年的历史峰值。然而，近年来，当前的融资余额，尤其是融资金额，已达到最近的峰值。那么，两个融资基金余额持续增加的原因是什么？

首先，最近两个城市的升温是金融一体化增长的主要原因。颜回于慧资产管理有限公司ceo张强表示，两家公司的资产负债表的持续增长得益于a股二级市场的火爆冲击，尤其是在最近券商板块全面开花的引导下，市场对牛市的预期很强，长期气氛高涨，获利效果明显，进一步催化了“金融家”的兴奋情绪。随着市场的火爆，新老投资者都采取了增持策略，两家公司之间的平衡有所上升。

其次，资本利率水平持续下降。“为了刺激市场活动，各大证券公司向投资者提供相对较低的融资利息，这在降低交易成本和获利效果的双重影响下，极大地刺激了投资者的交易热情。无论是外部环境还是市场整体估值，都可能支持市场进一步走牛市模式。在这种情况下，投资者进入市场的动机得到了加强。”北京理工大学公司治理与信息披露研究中心主任张勇基说。

第三，从全球股市估值的角度来看，a股具有估值优势，可以为投资者提供更好的投资回报。推动新一轮股市升温符合中国当前的政策需要。受疫情和外部环境影响，实体经济面临诸多挑战。振兴二级市场可以更好地为企业提供融资渠道，更好地服务于实体经济的发展。

可以说，市场情绪在短期内极度兴奋，但市场回暖必须有赚钱的配合；从中长期来看，融资结构的调整和融资比例的直接提高有利于中国资本市场的增长和发展。目前，两家公司之间的平衡仍在控制之中，这与2015年的杠杆牛市有本质区别。在监管部门的指导下，市场情绪将趋于稳定，为推动新一轮的慢牛市场奠定基础。

应该注意哪些风险？

然而，两家公司的股票规模和交易活动都较高，这也给投资者带来了风险。一方面，投资者应理性参与金融一体化的运作；另一方面，经纪人和其他中介机构也应该有效地保护投资者的合法权益。

首先，融资额度的增加代表着市场杠杆率的增加。对于投资者来说，利润和损失将会放大，风险承受能力将会大大降低。买盘后，市场会上涨得很好，一旦市场回调到一定程度，就会面临被迫平仓的风险。“提醒投资者不仅要看到利润的一面，还要看到亏损的增加。必须充分认识到融资是一把双刃剑，在选择融资时要做好控制风险的准备。”张强提醒道。

此外，融资需要向经纪人支付更高的利息，一般来说，这种利息远远高于银行存款利息，这无形中增加了投资者的交易成本，而且资金的使用仍有一定的时间限制。与自有资金相比，在约定期限内归还借入资金显然是不利的。“对于普通投资者来说，有必要谨慎使用杠杆，或者最好不要使用杠杆。如果你想深刻理解，股市不是一夜暴富的地方，它是长期追随高质量企业以获得合理回报的正确途径。只有确保你的安全系数增加，并长期留在股市，你才能通过股市获得合理的回报，而杠杆是阻碍投资者长期留在股市的最大障碍。”张永贞说道。

面对金融一体化给投资者带来的风险，尤其是融资金额的快速增加，券商等中介机构需要有效保护投资者的合法权益。中国证监会发言人表示，在开展相关业务的过程中，证券公司应切实保护投资者的合法权益，严格执行投资者适宜性管理要求，确保良好准入；包括成交时间在内的权利和义务应以合同形式与客户约定，违约处理等操作应严格按照与客户的合同执行，并依法维护客户在一定期限内增加抵押物的权利；加强客户沟通和风险披露。如果相关措施和流程调整涉及合同内容的变更，需要依法履行合同变更程序，避免客户纠纷。鉴于科技板块的特点及其与主板不同的交易系统设计，证券公司还应坚持审慎原则，严格评估自身的风险管理和资本实力，完善融资融券的风险防控措施和流程。 保持科技板块融资融券业务与公司融资融券业务总量的合理匹配，优化完善基础证券范围、抵押品集中、信用管理、违约处置等风险管理流程，确保业务平稳有序发展。