股市大涨 银行理财加大权益仓位

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最近，股市持续上涨，为了获得超额回报，银行理财开始增持股权投资。据了解，许多银行理财子公司最近调整了理财产品的配置结构，提高了股票等权益资产的比例。业内人士表示，推动银行理财基金进入市场符合监管指引，未来理财子公司对权益资产的配置比例可能提高至5%。

“股市繁荣，债券市场继续调整。最近，我们的银行也“坐不住了”。经过仔细研究和决定，它的几个混合产品的地位已经提高。根据规定，这些产品最多可以配置60%的库存。当前位置设置接近上限。”一家大型国有银行财富管理子公司的一名人士透露。一家财富管理子公司资产配置部的另一位人士表示，债券市场此前经历了一次深度回调，许多银行今年新发行的理财产品净值出现大幅缩水甚至浮动损失，极度厌恶风险的银行金融投资者情绪低落。

相关数据显示，截至6月28日，391种理财产品的净值跌破面值1元，最大跌幅达到40%。具体而言，在亏损的理财产品中，固定收益理财产品占近90%，主要投资于国债、央行票据和金融债券等固定收益证券的理财产品。在提高了近期投资组合中的股权资产比例后，许多银行理财产品的近期净值得到了修复，收益率由负转正。

值得注意的是，一家国有银行金融子公司下半年的资产配置预测报告显示，短期和中期建议存款和利率债券均为“低配置”，短期和中期信用债券标记为“中配置”，城市投资债券短期为“超配置”，中期为“中配置”。a股和港股在短期和中期都被标为“过度配置”，而美股则被标为“配置不足”。

有人认为银行的理财资金流入股市，导致了股票债务的跷跷板效应。中信明明认为，目前开放式银行融资可能只占各类银行融资的一小部分。除了机构投资者增持股票投资之外，还有一种观点认为，个人投资者最近将银行理财基金转移到了股市。对此，前海联合基金经理黄认为，“从逻辑演绎的角度来看，理财产品净值的增加和债券市场的调整对理财产品的收益产生了重大影响。”随着股票市场的兴起，一些理财产品投资者可能会被推动向股票市场迁移，但理财产品投资者和股票市场投资者的整体风险偏好仍有相当大的差异，且大量迁移。

毫无疑问，收益率持续下降的银行理财产品面临巨大压力。根据第三方机构的统计，6月份有334家银行发行了7223种银行理财产品。其中，预期收益封闭的人民币产品平均收益率为3.79%，比上年同期低0.01个百分点。这创下了近43个月以来的新低。

事实上，监管当局在几份文件中多次提到，应该鼓励金融管理基金进入市场。今年6月8日，银监会主席、党组书记郭树清在主持党委会议和委员会会议时表示，“支持发展直接融资，引导金融管理、信托和保险等领域为资本市场提供长期稳定的金融支持。”据业内人士透露，目前不少银行的理财产品中，只有不到2%用于配置以股票为主的股权资产，参照国外大型资产管理机构的投资组合，这一比例预计未来将上升至5%至10%。

在谈到银行理财股权资产比例提高对债券市场的影响时，黄表示，“理财产品股权资产的改善将是一个方向，但我们认为这将是一个长期的过程，而不是短期的目标；根据银行理财股权资产比例从2%提高到5%，受影响的资金金额约为8000亿美元。”